今后听到这些关键字 就要警惕特朗普的“弱势美

2017-04-17 11:24 文章来源:恒源资本 作者:恒源资本 阅读(

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摩根大通周四(4月13日)撰文指出,在1月中旬时美国总统特朗普在接受《华尔街日报》采访时曾表示美元太强势,而周三特朗普再度在接受《华尔街日报》采访时又表示美元汇率太强,美元升值令美国制造的商品在全球范围内缺乏竞争力。其言论再度打压了美元,特朗普表示在强势美元和其他国家贬低其货币之际,竞争非常、非常困难,强势美元“最终将令美国受伤”。

小摩称,在过去20年里,美国政府一直实行的是强势美元政策,但是特朗普在去年竞选时就抛弃了这一政策。小摩在最新的报告中表示在经济全速运行、产出缺口闭合的背景下,特朗普期望通过增加出口和制造业产出和减少贸易赤字来达成“供应链回流”,不过这与他减免税收、基建投入并减轻监管以刺激国内增长的经济方针存在着根本性的逻辑冲突,因为在常规货币政策下,强劲的经济增长必然会使得政策趋于紧缩,并带来更为强势的美元,鱼与熊掌不可兼得。

而基于特朗普的表态,小摩认为特朗普有以下几种方法来实行弱势美元政策:1、促使货币政策指引偏向鸽派(保持低利率,放缓加息步伐);2、口头或直接汇率干预;3、通过谈判签订多边协定,共同操纵汇率(如1985年美日英法德五国签订的《广场协定》,以及1987年美日英法德加六国签订的《卢浮宫协议》);4、通过签订双边贸易协定,将汇率作为关键条件,换取更多利益。

小摩称,在特朗普就任后的过去81天中,白宫明显倾向于通过双边谈判重新签订各项贸易协定,并多次将货币汇率作为贸易政策考量当中的一个关键因素,所以特朗普选择第四个选项,与中国、日本、德国等国签订双边协定的可能性越来越大。

除了选项四外,特朗普也表示“确实喜欢低利率货币政策”,并表示不排除美联储主席耶伦明年任期到期时提名她连任的可能性,也与其竞选时立场发生剧变,当时他曾放言称可能不会提名耶伦连任。由此推断,选项一也是特朗普的选择之一,这将促使美联储未来货币政策导引偏向鸽派,会对美元走势造成更为深远的影响。

最后,摩根大通认为,年初以来美元的走弱回落,乃至于美元相对于全球货币利差的低迷表现,其背后的一大原因正是特朗普政府弱势美元政策的风险预期。

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