法国大选恐将杀出“黑天鹅”? 欧元法债早已叫

2017-04-19 10:58 文章来源:恒源资本 作者:恒源资本 阅读(

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目前距离法国大选不到一周,市场波动性已经开始攀升。从民调结果来看,极右翼领导者勒庞(Marine Le Pen)很有可能进入大选第二轮,而极左翼领导人梅朗雄(Jean-Luc Melenchon)的支持率也突飞猛进。因此,市场对法国大选杀出“黑天鹅”的担忧日益升温,纷纷购买日元等避险资产以及抛售法债。

欧元兑日元大幅下探

从民调结果来看,民粹主义领导人勒庞进入第二轮竞选的可能性高企,对此投资者已经开始寻求避险。由于特朗普目前试图让美元走软,因此投资者纷纷购买日元,导致欧元兑日元大幅走跌。自三月中旬以来,欧元兑日元下挫6%、现已跌破116。金融集团City Index策略师布鲁克斯(Kathleen Brooks)表示:“虽然极右翼勒庞与极左翼梅朗雄同时进入第二轮的可能性较小,但市场已经表现出对这种‘黑天鹅事件’的担忧。”

不过,尽管投资者对民粹主义领导者勒庞的胜选有所防备,但如果中间派马克龙(Emmanuel Macron)或中间偏右的菲永(Francois Fillon)广受选民追捧,市场对欧元等欧洲资产的购买热情将十分强烈。摩根大通(JPMorgan)认为,一旦马克龙或菲永当选,市场资金将大举流入欧元区,届时欧元兑美元有望从目前的1.06上涨至1.15;而如果勒庞当选,数周后欧元兑美元恐将跌至0.98。

投资者纷纷抛售法债

一直以来,法国与德国国债的收益率保持在相对接近的水平,但受到市场抛售法债的影响,这种关系已经显示出瓦解的迹象。自从2016年晚些时候,法国较德国国债收益率的利差开始上扬,并在今年二月攀升至自2012年中期以来的高位。杰富瑞首席欧洲金融经济师欧文(David Owen)称:“自从去年年底,市场对法国大选警惕起来,当时日本投资者开始抛售法国国债。”

周一,在民意调查显示极左翼领导者梅朗雄支持率突飞猛进之际,法国较德国十年期国债收益率利差加速扩大,并接近二月创下的高位。即将在下周打响的法国大选将影响法国国债收益率的走势,其中倘若菲永或马克龙胜选,法国较德国国债收益率的利差将收窄;而如果是勒庞或者梅朗雄所带领的反建制政党获胜,上述利差将扩大。对此,欧文称:“接下来我们需要关注的是,第一轮选情是否能够吸引投资者重返欧元区市场。而如果勒庞脱颖而出并最终获选,法国较德国十年期国债利差预计会迅速扩大,并将恢复到2011-2012年欧洲经济危机高潮时期的水平。”

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