正大期货准确率惊人的风险指数发出最新预警

作为新兴市场汇率危机的早期预警指标，达摩克利斯（Damocles）指数如今又发出了重要指示。数据显示，目前共有斯里兰卡、南非、阿根廷、巴基斯坦、埃及、土耳其和乌克兰7个国家正面临汇率危机早期风险。

要想充分了解这个预警信号的作用和意义，首先我们得对达摩克利斯预警系统有一定认识。

达摩克利斯预警系统由野村证券全球市场研究团队引入，野村证券通过对30个国家的货币市场进行研究，选取8个指标组成达摩克利斯指数。其中包括5个单一指标：进口覆盖、短期外债/出口、外汇储备/短期外债、广义货币/外汇储备和实际短期利率；以及3个联合指标：非FDI（外国直接投资）总流入（1年和3年期）、财政和经常账户、经常账户和实际有效汇率偏差。全面的数据覆盖和分析，使得这一预警系统在评估一国经济在货币危机中的脆弱性方面发挥了重大作用。

根据达摩克利斯预警系统的结构，当该指数综合数值高于100时，表明一个国家在未来12个月内很容易遭遇汇率危机。在上述7个国家中，土耳其和阿根廷汇市的顽疾由来已久，野村证券认为这两大市场已进入危机之中。而阿根廷、埃及、斯里兰卡和乌克兰已向IMF寻求援助，相比之下巴基斯坦和南非情况稍好但也不可掉以轻心。

值得一提的是，历史数据表明，达摩克利斯指数的准确率相当惊人。在反向测试中可以发现，达摩克利斯指数对过去54次新兴市场汇率危机提前12个月成功发出预警的几率高达67%，其中包括准确预测了1997-1998年的亚洲金融危机、1998年的俄罗斯金融危机以及如今阿根廷和土耳其的货币危机。

野村证券指出，达摩克利斯指数最大优点在于摒弃主观个人因素影响，让客观数据说话。并通过广泛地评估全球经济、政治和地方形势，综合评估新兴市场风险。

尽管各国政策制定者和外汇投资者都从过去的危机中吸取了不少教训，并努力做足风险对冲准备，但货币危机仍时有发生，并往往会在短时间内迅速蔓延、牵连甚广。在近期获得大量资本流入后，一些新兴市场经济体正面临更大压力，因为投资者重新评估了发达市场货币政策正常化、国际经济形势、重要经济体经济增速和地缘因素带来的风险。这时候投资者就更应该多加留意达摩克利斯指数的变化，提前做好预判和风险对冲。

不过野村证券就提醒投资者，虽然目前需要更加密切地关注新兴市场汇率风险，但不要把所有新兴市场都归为一个同质群体。目前也有多个国家的达摩克利斯风险指数保持在较低水平，巴西、保加利亚、印度尼西亚、哈萨克斯坦、秘鲁、菲律宾、俄罗斯和泰国等更是几乎为零，这些国家爆发广泛货币危机的风险远低于1997年至1998年的水平，或许能成为投资者的新选择。

文/正大国际期货