正大期货市场都快崩了央行掌门人却还自欺欺人

今年3月底，全球债券市场的悲观情绪再度抬头，但欧洲央行行长德拉基还是一如既往地劝说投资者保持乐观。特别是欧洲经济在2018年结束时没有出现大幅衰退，给予了德拉基更多的信心，在他看来现阶段的经济疲软并不一定预示着严重的衰退。

一直以来，德拉基都是一个不折不扣的乐观主义者，尽管他无法否认欧元区经济正处于相对疲软状态，但总能以各种方式描绘一幅积极的经济前景图。比如在承认2018年欧元区经济出现放缓的同时，德拉基也还不忘提醒人们前一年才刚经历完强劲的增长。

不过来自欧洲债券市场的一些不利信号，却让投资者心中产生不少疑惑：一直释放积极信号的德拉基，到底靠不靠谱？

从客观的数据上看，情况似乎有点不妙。自2018年10月以来，欧元区发布的一系列数据表现都不尽如人意，尤其是制造业和商品贸易领域，外部需求放缓的信号十分明显。除此之外，欧元区部分国家和特定部门的不确定因素产生了比先前预期更持久的影响。而更重要的消极信号，来自债券市场。

数据显示，自3月份跌破0之后，德国国债收益率直到现在也没有缓过劲儿来。本周一德国10年期国债收益率收于-0.088，无限接近历史最低水平。由此可见，大量资金正涌向德国债券市场，蔓延在投资者当中的避险情绪不仅没有消散，反而有愈演愈烈的态势，这更像是给予德拉基乐观言论的一记无情暴击。

众所周知，德国是欧元区地位最举足轻重的经济领头羊，其国债收益率出现崩盘迹象对于整个欧元区来讲都是一大打击。这也足以证明，纵使德拉基再如何耗尽心思，也无法安抚市场上的每一个投资者，尤其是在债券市场始终弥漫着不安气息的前提下。要知道的是，即便是欧洲经济最疲弱的时期，德国国债收益率也未曾试过长时间徘徊在0以下。

除了债券市场氛围压抑之外，外界对于德拉基治下欧洲央行的货币政策也褒贬不一。过去很长一段时间，欧央行都习惯了按兵不动，德拉基依然对其预测充满信心，认为欧洲经济终将会有所好转。

然而结果已经很明显，3月份出现的德国国债收益率暴跌现象就足以说明问题。德拉基最终也只能无奈地承认：

“全球同步衰退的过程中，充满各种各样的风险。也许欧洲将和全球其他地区一样，面临经济增长放缓甚至经济下滑的困境，许多潜在负面影响已经在发酵。”

市场人士热衷于将欧洲央行与其最著名的同行美联储进行比较，分析师们认为即便后续影响表明美联储去年频繁加息的做法未必正确，但对经济的即时作用还是相当突出。相比之下，欧洲央行长期按兵不动，也不见得是一个明智的决定。不过德拉基任期将满，欧洲央行和欧元区经济的未来将走向何方，或许就要看下一任行长的表现了。

值得一提的是，综合目前各大媒体的报道，德国央行行长魏德曼、法国央行行长维勒鲁瓦和前芬兰央行行长兼欧洲央行管委利卡宁是呼声最高的德拉基接班人。有分析就指出，魏德曼自身的处事风格比德拉基更具教条主义色彩，市场预计如果魏德曼成功上台将延续德拉基的风格甚至倡导更加严格的货币政策。