沿海台风对铁矿石价钱的影响_正大期货

　　内容提要

　　我们的看法

　　据中央气象台报道，菲律宾以东近海天生了一个台风胚胎，编号98W，可能生长为今年第2号台风鹦鹉。从移动偏向来看，未来逐渐靠近我国，有可能影响我国华南沿海。

　　我国铁矿石入口依存度跨越80%，夏秋季节的台风对铁矿石入口量有极大影响。通过回首过往两年过境我国的台风对到港量的影响，我们发现在台风过境时代，铁矿石平均到港量会较预计到港量下降10.8%。近期发育成熟的台风若扰乱我国沿海区域，或再次对铁矿石到港形成影响。

　　计谋方面，通过到港量与预计到港量的差异举行买卖，可以获得稳固盈利；若是在以上计谋中叠加台风过境计谋，2018年6月至今累计能够获得1.6%的超额收益。

　　我们的逻辑

　　台风属于热带气旋的一种，热带气旋是发生在热带或副热带洋面上的低压涡旋，是一种壮大而深挚的“热带天气系统”。我国地处太平洋(行情601099,诊股)西岸，每年夏秋季平均受到4-6个台风影响，主要影响我国东部沿海区域。

　　近3年，台风主要影响我国华东华南区域，其中广东、福建这两个受灾最严重省份占天下铁矿石疏港量的8.9%。在台风过境时，口岸疏港阻滞，影响铁矿石的入口总量。

　　通过回首过往两年中铁矿石到港量的数据，我们发现在台风过境时，到港量平均低于预计到港量10.8%，台风对铁矿石到港量有显著影响。

　　凭据到港量的转变，我们构建投资计谋：若是当期到港量小于预计到港量，在盘面做多铁矿；若是当期到港量大于预计到港量，则在盘面做空铁矿。回溯过往两年，若是持仓小于一天时，计谋可以获得稳固正收益。

　　最后叠加台风过境对到港量的减量判断，可以提高上述计谋中的收益：2018年6月以来累计收益可以到达10%，较未添加台风过境计谋的收益增添1.6%。

　　凭据前期巴西及澳大利亚的发运量预估，6月下旬最先海内铁矿石到港量将维持高位。但每年夏日台风对铁矿石到港的扰动将引起供应的不稳固颠簸，或在短期内导致矿价的大幅上涨，建议连续关注台风的生长情形。

　　风险提醒

　　台风过境对民生的影响；疏港量阻滞时间延伸；基本面以外因素对铁矿价钱的影响

　　台风（英语：Typhoon），属于热带气旋的一种。热带气旋是发生在热带或副热带洋面上的低压涡旋，是一种壮大而深挚的“热带天气系统”。我国把南海与西北太平洋的热带气旋按其底层中央四周最大平均风力（风速）巨细划分为6个品级，其中风力达12级或以上的，统称为台风。台风中还能进一步细分为台风（Typhoon）：最大风速12～13级，（32.7～41.4米/秒）；强台风（SevereTyphoon）：最大风速14～15级（41.5～50.9米/秒）以及超强台风（Super Typhoon），最大风速≥16级（≥51.0米/秒）。

　　现在，菲律宾以东近海天生了一个台风胚胎，编号98W，可能生长为今年第2号台风鹦鹉。从移动偏向来看，未来逐渐靠近我国，有可能影响我国华南沿海。

　　由于我国铁矿石主要依赖入口：铁矿石的入口依存度跨越85%；且主要通过海运到达我国口岸，台风对铁矿短期供应存在较大影响。本文将回首过往2年中，台风对我国入口铁矿石到港量的影响，继而发现台风对铁矿价钱的指导作用，为短期买卖提供指导。

　　1.台风每年对我国东部扰乱

　　1.每年夏秋季是西太平洋的台风盛行季节

　　太平洋台风季，是指在一年内，于赤道以北及国际换日线以西的太平洋水域，包罗南中国海，所发生的热带气旋的一段时间，可说是风季的一种。虽然现时各气象台并没有定下任何台风季的指定限期，但大部份于西北太平洋的热带气旋通常会于5月至12月时代形成。

　　通常，太平洋台风季在菲律宾以东发生的热带气旋，可能会西行吹袭至菲律宾、台湾等，然后朝向中国东南沿岸，如香港、澳门、广东等，然后上岸中国大陆等区域。

　　每年台风的天生数目和强度都有较大差异：近10年内，太平洋海域天生的台风数目单季度最高到达20个，最少仅为10个；台风季虽然跨越时间多为一整年，但大部门集中在洋面温暖湿润的北半球夏秋季。2010年以来，太平洋海域天生的最强台风是2014年台风季的鹦鹉，台风眼最低风压880hpa，最大风力245km/h。由于其始终在洋面上运行，对人类的生发生涯影响有限。

　　数据泉源：中国中央气象台

　　1.2台风主要影响我国东部沿海区域

　　已往10年间台风主要影响我国东部沿海及台湾省，通过统计2017年至2019年台风对我国沿海区域的影响，广东及福建是受台风影响最严重的省份：在这两个省份中，主要有防城、湛江、可门和厦门四个作为铁矿进出口的商业口岸。其常备库存和疏港量占天下45口岸总库存和总疏港量的7.79%和8.91%（凭据2019年整年的平均占比）。一旦台风过境，对海内铁矿石到港疏港将有较大影响，供应削减将驱动铁矿石短期行情。

　　2.台风对铁矿到港影响伟大

　　2.1到港量在台风影响下泛起下降

　　到港量数据方面，选用Mysteel统计的周频天下26港和北方六港的到港数据作为铁矿石到港的考察指标；台风数据方面，将2018至2019年过境的台风筛选出来，与到港量举行匹配考察台风对到港量的影响。共有9个强热带风暴级及以上被纳入统计，其中5个为台风级及以上，平均每年大于两个台风影响我国东部沿海。

　　我们将统计的台风上岸和影响时间，与到港量举行匹配，并在台风影响的周度标记为×。我们发现在热带风暴、台风过境的当周，天下26港铁矿石到港量大部门均较前周泛起下滑：在我们统计的9次台风影响事宜中，有8周的到港量泛起较前周回落的情形，占比89%；另外有6周的到港量低于月均到港量，占比跨越60%。统计发现，在到港量泛起下滑的周度中，平均较前周密港量下滑7.97%，平均较月均到港量下滑6.15%。因此，台风对我国沿海的铁矿石到港量影响显著。

　　注：Mysteel中国26港铁矿石到港数据接纳AIS船舶定位系统，统计时间节点为每周一00:00-周日24:00，统计口径为这一时间段所有船舶进入锚地局限内的汇总。到港属于周度新增进锚地观点，受口岸压港影响较小。26港包罗：详细包罗鲅鱼圈港、大连港(行情601880,诊股)、京唐港、天津港(行情600717,诊股)、曹妃甸港、黄骅港、秦皇岛港、青岛港(行情601298,诊股)、日照港(行情600017,诊股)、连云港(行情601008,诊股)、岚山港、烟台港、龙口港、北仑港、防城港、湛江港、可门港、厦门港、南通港、太仓港、张家港、马迹山港、绿西岳港、罗泾港、宝山码头、舟山港、江阴港，占海关总入口的95.7%，基本可以反映入口铁矿石总量。

　　2.2台风过境，预计到港量被大幅高估

　　由于我国入口铁矿石主要来自于巴西和澳大利亚：2018年入口铁矿石中有85.8%，因此可以凭据这两个国家的发货量估算预计到港量。由于Mysteel统计的巴西发货量为巴西发往全球的总量，我们凭据现实铁矿石入口自巴西总量反推巴西发运至海内铁矿石占比；Mysteel统计的澳大利亚发货量为发往中国分量，可以直接使用。此外，由于船运存在延迟性，巴西到港一样平常需要45天；澳大利亚需要15天，因此在原始发货量数据上，再分别后推6周和2周获得预计到港量。

　　与前一节类似，我们在图中标出×示意台风影响时间点，并将预计到港量和26港现实到港量举行相减，获得预计到港量偏离值。若是获得的数值为正时，示意现实到港量小于预计到港量，到港量被高估；若是获得的数值为负，示意现实到港量大于预计到港量，到港量被低估。经由统计，发现在8个统计周期内，有6次到港量被高估，表征现实到港量受到台风天气影响，大概率泛起下滑，概率为75%。为了剔除预估到港量和现实到港量自己存在的差异，我们另外统计了两者的平均误差：79.2万吨，并在统计效果中减去平均误差。最终，我们在统计到的6次台风影响情形下，现实到港量较预计到港量平均削减238.1万吨，降幅10.83%。台风天气对铁矿石到港量的影响显著。

　　3.到港量转变影响铁矿期价

　　3.1持仓至越日上午的到港量计谋

　　通过上文的剖析，我们领会台风对铁矿石到港量有显著影响，下文将继续剖析现实到港量与预期到港量差对铁矿石期价的指导作用，并构建投资计谋。

　　凭据Mysteel的数据先容，26港铁矿石到港量统计时间节点为每周一00:00-周日24:00，数据宣布时间为VIP每周一下昼1点20分，线下数据和公然短信会延迟至每周一收盘后，夜盘开盘前宣布。针对此数据宣布时间，我们举行分类：将每周一下昼13:35分的收盘价作为VIP的入场时间点；每周一晚上21:05分的收盘价作为通俗客户的入场时间点。

　　到港量举行操作的计谋开仓偏向，由现实到港量与预期到港量的差值来决议：即若是本周密港量数据小于预计到港量，建议在期货盘面开多单；本周密港量数据大于预计到港量，建议在期货盘面开空单。

　　在持仓时间方面，通过对照我们发现在到港量数据宣布后持仓至第二天日盘开盘阶段：即每周二9:05分的胜率最高。由于行使到港量数据举行买卖是事宜性买卖，持仓时间不宜过长，相符我们的结论。凭据统计，在VIP用户接受时间建仓，持仓至越日上午的累计胜率为55.1%；平均每手收益为186.7元；在通俗用户接受时间建仓，持仓至越日上午的累计胜率为67.6%；平均每手收益为122.7元。由于VIP用户接受时间建仓的计谋有更高的平均收益，下文我们行使此计谋和台风过境时构建的计谋举行对照。

　　3.2台风响应计谋可增厚收益

　　通过上文的测算，在到港量数据宣布之后举行建仓，持仓至越日上午开盘初平仓，VIP会员平均每手可以获得186元的收益，通俗会员也可以获得120元的收益。我们连系第二章中关于台风影响到港量的判断，将入场时间点提前至每周一上午11:25分的收盘价作为台风事宜驱动的开仓时间点，出场点仍是前一节中的第二天上午9:05。

　　凭据统计，行使台风过境事宜，提前建仓的计谋较VIP用户收到到港数据再举行建仓有更高的胜率和平均每手收益。相较于运用VIP用户接收到数据后入场，行使台风过境提前入场可以提高买卖胜率12.5%，提高每手收益206元，能够在原有收益基础上增厚利润。

　　4.台风来袭，短期做多铁矿

　　4.1到港量数据计谋能够稳固盈利

　　凭据上文中的计谋，我们绘制了2018年以来每周运用到港量数据举行买卖的累计收益曲线：发现在不叠加台风过境计谋情形下，2018年6月至2020年1月的累计收益率为8.4%；叠加台风过境计谋后，累计收益率为10.0%，收益率增添1.6%，到港量计谋是稳固盈利的周频计谋，台风过境计谋可以增厚盈利。

　　需要特别注意的是，在2019年6月24日至2019年8月5日，两个计谋的收益曲线均泛起大幅回撤。通过回首铁矿走势，发现那时铁矿价钱受到供应紧缺影响后大幅上涨，但涨幅已跨越基本面注释局限，而在进入8月后铁矿期价泛起的快速回调，也是超涨后的报复性下跌。由于在这段时代的行情无法由基本面注释，我们使用基本面因子构建计谋会泛起失效。因此，在现实运用计谋时，需要连系实时的盘面显示，在超涨超跌时应制止使用计谋。

　　4.2菲律宾以东天生台风胚胎

　　据中国天气网讯：现在，菲律宾以东近海天生了一个台风胚胎，编号98W，可能生长为今年第2号台风鹦鹉。从移动偏向来看，未来逐渐靠近我国，有可能影响我国华南沿海。凭据上文的剖析，若台风胚胎生长成为台风“鹦鹉”，或在1-2周内上岸我国，对铁矿石到港量形成短期打击。

　　凭据前期巴西及澳大利亚的发运量预估，6月下旬最先海内铁矿石到港量将维持高位。但夏日台风对铁矿石到港的扰动将引起供应的不稳固颠簸，或在短期内导致矿价的大幅上涨，建议连续关注台风的生长情形。