正大期货_钢市“下半场”若何演绎?

2020-07-03 21:45 文章来源: 作者:网络 阅读(

  第三季度将高位运行 第四季度下行压力较大

  5月份以来,我国钢材价钱泛起震荡上涨的走势。我以为,当前海内钢材市场具有以下特点:

  一是高供应。国家统计局数据显示,4月份我国粗钢产量达8503万吨,同比增进0.2%;当月日均产量达283.43万吨,环比增进11.2%。同时,停止6月11日,海内高炉开工率达94.7%,自力电弧炉钢厂产能利用率达82.8%,基本处于峰值水平,预计下半年海内钢铁产能释放将继续加速。

  二是高需求。4月份以来,天下复工复产进度加速,下游需求强劲恢复,钢材库存延续下降。数据显示,停止6月11日,天下五大钢材品种社会库存达1491万吨,与3月中旬的库存峰值相比下降42.9%。同时,今年头以来,各地项目统计清单显示,27个省(自治区、直辖市)预计今年内完成投资约10.3万亿元,同比增进9.3%。

  三是高成本。5月份以来,钢铁原燃料价钱大幅上涨。数据显示,停止6月11日,入口矿价钱达852元/吨,较4月尾上涨139元/吨;焦炭价钱达1765元/吨,较4月尾上涨176元/吨。受此影响,铁水成本较4月尾上升227元/吨,钢铁生产成本显著上升。

  四是宽资金。今年头以来,国家接纳提高财政赤字率、刊行稀奇国债及增添专项债券规模等措施,新增资金总计约达3.6万亿元;5月份,天下居民消费价钱指数(CPI)同比增进2.4%,根据今年政府工作讲述提出的CPI增进3.5%的目的来看,预计未来钱币政策仍有扩张空间。

  综合来看,本轮行情由需求、成本和资金配合推动。今年下半年,随着需求逐步恢复到正常水平,以及专项债发放事后资金支持力度减小,预计高供应对市场的影响将逐步展现,尤其在第四季度,高供应叠加淡季需求增速放缓,供需矛盾将进一步展现。据此预计,近期钢材价钱将继续震荡上涨,在第三季度将高位运行,在第四季度将面临较大下行压力。

  下半年需求有望维持高同比增进

  当前,钢材价钱在高库存、高供应的情形下能够泛起反弹的焦点在于高需求。五大钢材品种表观需求在3月份快速恢复,并从4月中旬最先维持5.8%的同比增速。不外,也有市场参与者对其延续性示意嫌疑和担忧。短期来看,4月下旬最先的对淡季的担忧,已经走入现实。5月下旬以来,华南、华东区域降雨较多,对修建钢材需求发生一定影响。虽然最近3周表观需求泛起下滑,但高同比增速仍在扩张,支持了钢价。当前,下游赶工需求仍在延续,预计6月、7月份钢材需求韧性仍强。

  我以为,当前需求环比已经走弱,但下半年需求有望维持高同比增进。

  首先,假定需求保持当前的高同比增速至今年底,那么五大钢材品种整年表观需求将小幅增进0.7%,整体仍属于回补状态。这与天下钢铁协会6月初公布的中国2020年钢铁需求量将增进1.0%的展望相比,较为靠近。

  其次,今年天下两会虽未提出详细经济增进目的,但是在“六稳”“六保”内蕴含了增进要求。在出口和消费存在较大不确定性的情形下,宏观政策有望维持宽松,拉动钢材消费增进

  钢市成本支持效应将泛起结构性、投契性和趋势性特征

  5月份以来,钢材价钱在下游需求兴旺和疫情事后的抵偿性需求释放的双重动员下,实现稳中上涨。以期货主力合约价钱为例,停止现在,螺纹钢价钱上涨了230元/吨左右,涨幅为6.8%;热轧卷板价钱上涨了330元/吨左右,涨幅为10.2%。钢材质料价钱涨幅更为显著,铁矿石价钱上涨150元/吨左右,涨幅为24.4%;焦炭价钱上涨260元/吨左右,涨幅为15.5%。可见,这一轮价钱上涨,除了受需求刺激外,成本驱动因素也较为显著。

  我以为,下半年钢材市场的成本支持效应将泛起结构性、投契性和趋势性等常态化特征,对钢材价钱走势造成影响。

  首先,废钢供应偏紧。一方面,受近年来产业转型及今年疫情的影响,下游制造业总体开工不足,导致工业废钢产量同比下滑,海内废钢供应量削减;另一方面,受入口废钢限制政策的影响,近两年我国废钢入口量逐年递减,加剧了海内废钢供应偏紧的局势。

  其次,钢铁生产“悖论”始终利好铁矿石、废钢、焦炭等大宗原辅质料需求。所谓钢铁生产“悖论”,是指在同质化竞争的环境下,无论对后期市场行情看涨照样看跌,钢厂都将做出开足马力增添产量提升市场占有率的生产决议。这个“悖论”是铁矿石需求保持高位且稳固的主要逻辑,也是铁矿石价钱偏强运行的主要缘故原由。

  最后,铁矿石市场特征吸引了大量投契资金,增添市场波动性。铁矿石价钱的刚性支持主要有3个缘故原由:一是铁矿石入口依赖性强,海内需求方缺乏订价话语权。我国虽然是全球最大铁矿石需求地,但高品位矿的入口依赖度高达80%左右,在铁矿石订价上异常被动;二是在海内经济依赖基建、房地产等钢材主要消耗行业的靠山下,铁矿石与海内经济企稳回升的目的有较大关联,使得铁矿石具有较强的兑付性;三是铁矿石现货市场的垄断性助推铁矿石期货价钱的高波动性。铁矿石现货市场具有一定的垄断性和信息不对称性,使得现货市场不仅无法起到制衡期货市场的作用,还容易成为期货价钱高波动性的“助推器”。

  刘 凡天津友发钢管团体

  下半年钢市将继续震荡偏强运行

  今年下半年,钢材市场在成本有支持、库存保持下降的情形下,依然值得期待。从成本来看,前几日铁矿石市场炒作情绪渐浓,铁矿石价钱随之上涨。我以为,短期内,铁矿石价钱下行空间有限。此外,南方已经进入台风多发季节,台风过境将对铁矿石的到港、疏港等造成较大影响,可能会形成短期的铁矿石供需错配、供应偏紧等情形,进而导致铁矿石价钱走强,促使钢材成本进一步提高。从库存来看,当前钢材社会库存依然处于下降通道中,已经保持13周连降。在市场供应始终较高的情形下,钢材社会库存依然保持下降,这说明市场对钢厂资源放量依然具有可观的消化能力。这将利好后期钢材价钱反弹。此外,从现在沙钢、宝钢等主流钢厂上调钢材出厂价钱来看,钢厂对后市抱有相对乐观的态度。据此预计,在成本的支持和去库存的配合作用下,后期钢材市场将延续震荡偏强的运行态势。

  任庆平:后期钢价或将冲高回落

  5月份,上海市场钢材价钱整体大涨,冷轧卷板价钱上涨260元/吨,热轧卷板价钱上涨270元/吨,中厚板价钱上涨180元/吨~190元/吨,线材价钱上涨220元/吨,螺纹钢价钱上涨110元/吨,盘螺、圆钢价钱上涨80元/吨~90元/吨。进入6月份,受阴雨天气影响,需求削减,钢价涨势放缓,预计后期在需求强度削弱、供应延续增多的影响下,钢价或将冲高回落。”克日,上海五波钢结构质料有限公司董事长任庆平在接受《中国冶金报》记者采访时对后市行情做出展望。

  从需求来看,进入6月份,南方区域迎来雨季,多地泛起暴雨并引发洪灾。同时,北方区域经受高温炙烤,最高温度纪录不停刷新。“南暴雨、北高温”的情形对天下工程施工造成较大影响,直接波及钢材需求,尤其是螺纹钢、线材等修建钢材需求显著削减。

  此外,当前我国钢材出口形势依然严重。天下钢铁协会展望,2020年全球钢铁需求预计同比削减6.4%,下降至16.54亿吨。海关统计显示,5月份,我国钢材出口量达440.1万吨,同比削减133.9万吨,环比削减191.8万吨。今年前5个月,我国累计出口钢材2500.2万吨,同比削减405.7万吨。可见,全球“钢需”强度削弱,对我国钢材出口造成较大影响。

  从供应来看,由于5月份钢材价钱泛起一波大涨,钢厂盈利状态好转,生产努力性高,纷纷开足马力满负荷生产,导致钢材产量增进。中国钢铁工业协会统计显示,5月下旬,天下重点钢企粗钢日均产量达209.25万吨,旬环比增添1.21万吨,增进0.58%;同比增进4.39%。

  此外,新增产能释放同样影响市场供应。近年来,钢铁行业以产能置换名义,新增了不少先进产能,其中有不少新增产能计划在今年下半年投产,预计下半年天下粗钢和钢材产量的增进态势不会改变,增进水平或将进一步提高,整年粗钢产量有望突破10亿吨。据此预计,下半年市场供应将“易增难减”,去库存压力仍然较大。

  任庆平最后示意,市场参与者要稀奇关注区域经济生长中蕴含的“钢需”。时下,我国区域经济生长迅猛。今年天下两会提出继续推动西部大开发、东北周全振兴、中部区域崛起、东部率先生长,以及深入推进京津冀协同生长、粤港澳大湾区建设、长三角一体化生长等战略。据此预计,这些区域的“钢需”强度将显著增强,这为钢贸商提供了商机。钢贸商应根据这些区域的“钢需”转变,实时调整经营策略和市场定位,努力拓展新的市场。(中国冶金报 包斯文)

强劲需求继续支撑 巴西供应扰动 铁矿石“很强”

正大期货

  钢铁行业加速恢复 供需两头均回升

  从中物联钢铁物流专业委员会观察、公布的钢铁行业PMI(采购司理指数)来看,5月份PMI为50.9%,较4月份上升5个百分点,钢铁行业景心胸回升。分项指数显示,5月份,钢铁生产保持回升,市场需求趋于回暖,动员企业和社会加速去库存,原质料价钱显著上升,就业流动基本稳固。预计6月份,钢厂生产增速有所下降,市场需求可能偏紧,原质料价钱或将维持高位。

  5月份钢材市场分析

  钢材市场需求趋于回暖。

  5月份,市场虽然进入传统淡季,但基础建设投资加速动员了修建钢材市场,大型用钢企业加速复工复产,海内钢市需求趋于回暖,新订单指数为52.9%,较4月上升13个百分点。外洋疫情尚无显著改善,外洋需求难有显著恢复,新出口订单指数为31.9%,延续3个月低于40%。

  据了解,当前海内终端需求向好,尤其华东、华南区域显示较为突出,区域间资源流动也更倾向于这两个区域。从监测的沪市终端线螺采购数据来看,5月份终端日均采购量环比继续上升13.5%,延续之前的上升态势。

  生产保持回升。

  5月份,钢厂生产在前期复工复产的基础上继续加速回升,生产指数为56.4%,较4月上升3.0个百分点。据中国钢铁工业协会(以下简称钢协)统计,5月重点统计钢铁企业累计平均日产粗钢206.60万吨,环比增进6.39%、同比增进1.18%。

  随着生产流动上升,原质料消耗速率加速,采购量指数为51.0%,较4月上升2.2个百分点。原质料库存指数为41.2%,较4月上升2.9个百分点。企业就业流动基本稳固,从业人员指数为48.4%,较4月上升0.1个百分点。企业对后市预期也趋于上升,生产经营流动预期指数为63.8%,较4月上升15.1个百分点,15个月以来首次回到60%以上。

  产制品去库存速率加速但压力仍大。

  5月份,受需求回暖动员,钢厂去库存速率有所加速,产制品库存指数为29.2%,较4月下降9.6个百分点。据钢协统计,截止到5月中旬末,重点统计钢铁企业钢材库存量为1488.33万吨,环比削减253.7万吨。但值得关注的是,当前钢厂库存整体仍处于高位,5月中旬末库存量比年头增添535.08万吨,增幅达56.1%,去库存压力仍然较大。

  社会库存也有所下降。5月中旬,20个都会5大品种钢材社会库存为1403万吨,比上一旬削减95万吨,下降6.3%,延续7旬呈下降走势。分品种来看,螺纹钢库存为693万吨,削减62万吨;线材库存为281万吨,削减7万吨;热轧卷板库存为201万吨,增添22万吨;冷轧卷板库存为143万吨,削减3万吨;中厚板库存为84万吨,削减1万吨。

  钢价震荡上行。

  5月份,钢材价钱履历了震荡走势,整体有所上行。5月上旬时钢材受需求回暖动员,价钱整体趋升。随着月末邻近,需求端有所放缓,钢价也难以维持前期上涨的势头。相关数据显示,5月6日上海螺纹钢指数为3487元/吨,今后震荡上升,5月21日到达春节以来最高点3614元/吨。5月27日,上海螺纹钢指数为3563元/吨。

  原质料价钱显著上涨。

  5月份,原质料市场加速恢复,一方面企业生产流动上升,原质料市场需求增添,对原质料价钱形成支持;另一方面入口铁矿石受外洋疫情和口岸检验等影响发货量下降,供应偏紧。诸因素叠加下,原质料价钱上涨显著。购进价钱指数为68.9%,较4月上升28.3个百分点,升幅较大。分品种来看,停止5月28日,河北区域普碳方坯价钱为3280元/吨,较4月末上涨190元/吨;江苏区域废钢价钱为2510元/吨,较4月末上涨180元/吨;山西区域二级焦炭价钱1690元/吨,较4月末上升150元/吨。企业原质料成本增添。

  资金面保持相对宽松。

  据央行数据,5月份人民币贷款增添1.48万亿元,同比多增2984亿元。5月份社会融资规模增量为3.19万亿元,比上年同期多1.48万亿元。5月末M2同比增进11.1%,增速划分比上月末和上年同期高0.5个和2.6个百分点;M1比上年增进6.8%,增速划分比上月末和上年同期高1.3个和3.4个百分点;M0同比增进9.5%。当月净回笼现金1778亿元。从信贷数据来看,5月份资金保持宽松态势,且考虑到外洋疫情生长及普遍钱币政策来看,接下来海内钱币流动性大概率继续保持宽松。

  现在来看,疫情后海内复工复产努力,同时资金状态优越,这对整个市场带来较为优越的支持。不外考虑到现实经济结构来看,资金仍会重点流入修建行业,制造业对资金的吸引力则相对较低。

  后市研判

  基建和房地产继续发力,钢材需求预计稳中有增。

  5月份以来,基建方面,多部委麋集批复和推进大型基建项目,政府讲述也提出重点支持“两新一重”建设(增强新型城镇建设和“新基建”建设、增强交通、水利等重大工程建设),新老基建预计将引致大量钢材需求。房地产市场方面,1月~5月份,受疫情影响,房地产开发投资同比下降0.3%,但降幅比1月~4月份收窄3.0个百分点;1月~5月份衡宇新开工面积下降12.8%,降幅收窄5.6个百分点;房地产开发企业土地购置面积比同比下降8.9%,降幅比1月~4月份收窄3.9个百分点;土地成交价款2429亿元,增进7.1%。

  综合来看,房地产企业在疫情受控后逐步恢复,对钢铁等上游行业也形成一定支持。而且“两新一重”建设其中“一新”就是增强新型城镇化建设,未来房地产开工面积或将回升,为钢市需求提供支持。下半年钢材需求预计稳中有增。

  国际铁矿石供应不确定性加大,市场价钱或将维持高位。

  现在,巴西新冠疫情确诊病例数攀升,受疫情影响,矿山生产和口岸发运均趋于重要。现在来看,巴西疫情短期内难以获得有用控制,且最近发生矿山工人群集性熏染事宜,进一步加大了淡水河谷铁矿石生产和发运的不确定性,影响到国际铁矿石供应。澳大利亚三大矿山最近因检验,矿石发运量维持低位,且口岸库存延续下降。整体来看,国际铁矿石供应端受到较大压制,铁矿石价钱可能会维持高位运行,钢企成本压力加大。

  多地环保政策趋严,钢厂生产增速短期内预计回落。

  克日河北省唐山市印发了《唐山市6月份空气质量强化保障方案》,要求6月内执行减排停限产,并对减排尺度、减排比率、减排企业等提出了详细要求,6月份唐山钢材产量预计削减。此外,山东、山西、河北武安等地环保限产政策再度趋严。受此影响,预计6月份钢厂生产增速将趋于回落。

  综合来看,5月份,钢厂生产保持回升势头,钢材需求有所恢复,动员钢厂和社会去库存加速。但原质料价钱上升幅度较大,尤其是铁矿石受外洋疫情影响价钱延续走高,企业降本增效压力较大。预计6月份,市场需求受淡季影响或将有所下降,生产受环保政策等影响也难以继续加速回升,市场供需可能泛起弱势平衡。在巴西疫情没有获得有用控制的情形下,铁矿石发货量或将延续维持低位,铁矿石价钱也将高位震荡,钢企成本压力加大。

  

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