黑金调研：终端需求现状、赶工进度若何 后期怎

　　6月以来，钢材需求泛起边际走弱迹象。需求走弱的缘故原由在哪？疫情基本控制后，终端赶工的进度若何？终端需求后期将若何演变？降雨和高温对施工有何影响？针对这些市场体贴的问题，6月16至18日，中信证券(行情600030,诊股)与中信期货研究部在华东地区实地调研了水泥资讯机构、工程配送企业、钢结构企业、房地产企业、修建工地等终端需求相关企业，本文总结了调研功效，供列位市场参与者参考。

　　一、需求现状：建材需求边际走弱，板材需求仍有上行空间

　　海内疫情基本控制后，延后的终端需求泛起了爆发式的释放。6月以来，修建钢材需求泛起边际走弱迹象，从逐日成交量下降、出库量下降、库存降幅放缓等高频指标可以获得印证。水泥数据也同样走弱，磨机开工率、商混站开工率等高频数据均泛起下降。

　　调研的工程配送企业反馈，6月以来客户现实采购量低于设计，据了解主要是今年超季节性的降雨导致施工受到影响，以西安为例，由于暴雨打击，一度导致客户采购量只有正常的20%。水泥资讯机构也示意，5月中旬以来各地水泥现货价钱显著下跌，天下均价重回年内低点，同样是受到超季节性降雨的影响，同时由于水泥相比钢材来说不易存储，因此价钱显示更为疲弱。

　　在建材需求走弱的情形下，板材需求仍在改善，短期内仍有上行空间。主要来自几方面的拉动，一是今年基建发力显著，今年基建在热卷需求中占比约30%，因此热卷与基建相关的需求显示很好；二是基建发力同样动员挖掘机、重卡等相关品种销量大增；三是汽车、家电等深加工行业也处在苏醒当中，调研工具反馈，华南热卷堆栈加工量稳中向好，华南地区冷轧、镀锌等品种价钱也稳中趋涨。主要来自汽车、家电等终端需求恢复的动员。

　　整体来看，终端需求现在处于此消彼长的态势中，修建钢材需求受季节性影响更为显著，继续边际走弱，而热卷等板材需求仍然稳中向好，短期仍有上行空间。

　　二、终端赶工情形：基本填补疫情影响，后期赶工强度逐渐下降

　　4月之后，螺纹表观消费增速极高，单周增速一度到达15%以上，而4月、5月的基建增速、地产新开工和施工增速均没有到达这一水平，因此，存在前期存量项目为了填补疫情影响的工期而举行赶工，推高了阶段性的需求增速。那么，哪些项目需要赶工，赶工以何种形式实现，现在的赶工进度若何，是否填补了疫情的影响，后期赶工强度将若何转变呢？

　　赶工动力方面，有明确交付期的基建工程存在较强的赶工压力，例如我们走访的某施工工地是亚运会配套项目，赶工动力较强。而房地产项目则显示纷歧，某调研房企示意，自疫情后复工以来，企业实行精准复工，优先赶工有交付压力的项目，以及尚未到达预售条件的项目施工，保障定时交付和实现销售。另一调研房企则示意，疫情对自身项目工期影响不大，不影响交付，因此并没有很强的赶工需求。

　　赶工途径方面，主要通过增添班组和装备来实现，单个工人的天天事情时长转变不大。由于打桩机原本就是24小时开工，钢筋作业由于平安缘故原由不能24小时施工。只能通过增添班组和装备，同时施工来追赶进度。

　　现在赶工进度方面，由于春节前后近1个月时间里，修建业原本就是不施工的，因此疫情现实影响的施工时间约1个月，自3月复工以来已经有3个月时间。调研的基建工地、地产企业均示意现在大部门项目已经填补了疫情影响的时间。

　　未来赶工强度方面，只管大部门项目已经填补了疫情影响的时间，但赶工强度不会马上周全下降。缘故原由在于赶工增添的班组和装备，合同是按工序来签署的，纵然现在进度已经追上或超过设计，但当前工序没有竣事前，新增的班组和装备照样会继续开工的。而各个项目所处的施工阶段差别，竣事赶工的时间自然各不相同，因此赶工强度不会突然断崖式下降，而是逐渐下降。

　　降雨和高温对需求影响方面，小雨的话影响都不大，中到大雨的话打桩和浇筑也不受影响，但立柱、电焊、高空作业会歇工。高温的话，通过作业时间错开高温时间的方式，来规避影响。

　　三、下半年需求走势展望

　　（一）基建确定性改善，且连续性强

　　作为后疫情靠山下对冲经济下滑压力、保障就业的主要手段，基建发力的迹象显著，5月不含电力的基建投资增速已经到达8.3%，创下2018年5月以来的单月增速新高。从调研工具的反馈来看，也能从微观上获得印证。

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　　某工程配送企业反馈，企业主要从事基建项目钢材配送，今年订单增速到达20%以上，在年后价钱低位时，有不少基建项目有意愿一次锁定半年以上的用量，且大订单许多。调研的两家钢结构企业均反馈一季度订单增速高达100%以上，且新项目大部门是政府项目，连续时间普遍2-3年，不外钢结构行业自己处于快速发展阶段，两家公司也均为头部公司，其订单增速更为显著。某修建工地示意，高速公路项现在6个月一样平常处于平整土地等准备事情，后期钢材需求还会进一步释放。

　　整体来看，基建订单情形优越，且从项目时间来看连续性强。不外调研工具也普遍反馈6月以来资金情形泛起偏紧情形，可能与年中的季节性资金紧张有关。5月有大量地方专项债刊行，后续资金现实到位后，资金情形可能缓解，还需要进一步考察跟踪。

　　（二）地产企业心态：保持高周转，补库动力趋弱

　　本次调研走访了两家房地产公司，与之交流对行业的看法及公司未来的经营计谋，总结如下。

　　行业的高利润时代已往，由于土地价钱上涨，而许多地方政府对新居接纳限价政策，房地产开发的利润率越来越薄，在这个大靠山下，企业的经营计谋有所转变。

　　首先是高周转模式仍将连续，由于利润率降低，需要加速周转以提高资金使用效率。在限价情形下，也很难泛起囤地待涨的计谋，从拿地到新开工的节奏会一直很快，特别是上半年拿的地，加速节奏的话可以在昔时实现销售。因此，土地成交对新开工的领先性会加倍显著。

　　其次是补库动力趋弱，在利润率连续下降的靠山下，头部房企做大规模的诉求下降，其中一家调研工具示意今年的货值保持与去年持平，另一家调研工具示意今年更看重项目回报，而不是单纯追求数目。

　　在都会选择上也有转变，两家调研工具均示意近年三四线都会销售有走弱迹象，去化速率放缓，今年的新增项目均以一二线都会，或是经济蓬勃的强三线都会为主。由于宽大三四线及以下都会贡献了大部门新开工面积，地产企业对三四线都会的郑重态度，将拖累新开工面积显示。

　　（三）地产端需求不确定性强，下半年有下滑风险

　　相比于基建端市场普遍共识简直定性改善，地产端的用钢需求不确定性很强。

　　如前文所述，地产端存量项目也存在赶工以保障交付或是预售的动力。因此，短期房地产端的用钢需求仍然显示出韧性。然而这一韧性在下半年可能发生转变，存在下滑风险。

　　首先是赶工强度将逐步下降，如前文所述，房企优先赶工有交付压力或是还没有到达预售条件的项目，随着这部门项目填补了疫情对进度的影响，赶工强度将逐步下降。由于赶工需要增添班组和装备投入，地产项目从拿地到交付时间一样平常在2-3年，不能能在每个时间段都连续赶工。

　　其次，今年1-5月新开工累计同比增速仍然是-12.8%，降幅仍然较大，现在在存量项目赶工的支持下存在韧性，一旦赶工竣事，而新项目又不足时，需求强度将显著下降。

　　第三，从土地成交情形来看，5月中旬以来，百城土地成交面积震荡走低，进入6月后更泛起加速下降。从土地成交到新开工，快的话可以在1-2个月，即从7-8月最先，土地成交的下降将逐步拖累新开工面积的显示。

　　四、总结

　　终端需求现在处于此消彼长的态势中，修建钢材需求受季节性影响更为显著，继续边际走弱，而热卷等板材需求仍然稳中向好，短期仍有上行空间。赶工方面，大部门项目已经填补了疫情影响的时间，赶工强度将逐渐下降。下半年需求方面，基建需求确定性改善较为显著，且连续性强；然则地产端不确定性大，现在在存量项目支持下仍有韧性，但1-5月新开工面积仍然下降，土地成交5月中旬后也连续回落，下半年仍有下滑风险。