关于下一步应怎么举动，美联储官员将面临三个

跟着美联储本周正式进入噤声期，美联储7月28-29日的货币方针会议明显也已进入了倒计时。分析人士指出，下周美联储官员们料将评论怎么为经济供给更多影响，不过他们现已暗示，在进一步了解新冠疫情对美国经济的影响前，能够承受维持现有方针不变。

从采访内容和公开声明看，美联储官员在下周的方针会议上的评论或许决定他们能够以多快的速度敲定任何方案，这些方案或许在9月份或今秋晚些时候的会议上发布。

关于下一步应怎么举动，美联储官员将面临三个方面的考量。

首要是他们方案在多长时间内将利率维持在接近于零的水平。其次是是否应调整美国国债和典当债券购买操作的构成，向更长时间限证券倾斜然后强化对经济的支持，就像美联储在2008年金融危机后所采纳的举动那样。第三点是完成一年来对美联储长时间决议方案战略的评价。

☆经济远景高度不确认

几名官员现已表明，一旦关于经济远景的看法更加明确，他们将能够更好地确认上述前两个方面方案的具体情况，而现在经济远景的不确认性依然非常高。例如，其决定或许会根据经济复苏站稳脚跟还是经济状况掉头向下而发生变化。

与此同时，他们的评价成果或许会进一步完善补充他们的更广泛战略。在疫情来袭之前，官员们接近达到一致，对美联储长时间方针的正式声明做出重大调整。这一改变是要在实质上放弃美联储长时间奉行的总是先发制人地加息、以防止通胀率升至2%方针之上的战略。

基于该改变，官员们会允许通胀率跟着时间推移处于均匀2%的水平。这意味着在通胀率处于2%下方一段时期后，他们将允许通胀率在之后一段时期超过2%。美联储现在没有将曩昔的通胀表现归入决议方案考量。

费城联储主席哈克(Patrick Harker)在上周承受采访时表明，他更乐意将利率维持在低水平，直到看到通胀率实质性地向2%的方针靠近。他指出，通胀率在理想情况下会略超过方针。

达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)上周在承受采访时表明，假如通胀率在一段时间内一向低于2%，“我乐意这样说，即咱们或许或乐意承受通胀率在一段时期内超过方针水平，指的是温和超出”。

☆官员们不急于推出新方案

官员们现在并不急于推出新方案。他们以为，今年美联储的举动，包括一系列紧急贷款东西和购买2.5万亿美元国债和典当债券，正在为经济供给明显支持。

此外，美联储现已就其方案供给了所谓的前瞻性指引，上个月发布的猜测显示，大都官员估计数年内不会加息。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上个月表明，美联储在3月份将基准利率降至零附近后，甚至没有考虑加息的问题。

现在的评论集中在怎么将利率承诺与通胀和失业率基准挂钩上。官员们必须决定是将他们的指引与这两者挂钩，还是更多地依靠通胀方针；美国的通胀率多年来一向低于2%的方针。曩昔五年，失业率降至低于预期的水平，但通胀没有像预期的那样上升。

美联储官员关于他们在2008年金融危机后运用前瞻性指引和长时间资产购买方案影响经济津津乐道，但是现在有理由以为这些东西的效能或许现已削弱。

首要，投资者估计短期内美联储不会加息，与经济从2007-09年阑珊中复苏期间的商场预期不同。另外，2008年金融危机后的资产购买方案专心于通过压低长时间政府债券收益率来影响借贷，但现在这些收益率已然位于纪录低位，美联储施行这一东西的空间变小。

波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)在7月8日承受采访时表明：“虽然咱们能够供给重要的前瞻性指引，但假如看一下2年期或10年期美国国债，就会明白人们现在估计短期内利率不会上行。”

☆留待9月再做决断？

美联储官员的这次会议正逢经济的要害节点。今年春天经济活动的反弹快于预期给他们带来了惊喜，但很快疫情东山再起，夏季经济反弹希望面临要挟。这意味着企业破产的风险上升，且劳动者的失业时间或许延长。

与此同时，国会和白宫正就怎么拟定额定的救助办法进行谈判，以帮助遭到持续新增病例冲击的经济。3月份规模2.2万亿美元的支出法案中有几项办法即将到期。

新冠疫情现已导致经济远景极其不确认。在一种假定情形下，跟着公共卫生机构在遏止病毒传达方面获得进展，美国经济逐步复苏，然后减轻美联储需求供给更多支持的压力。而另一种假定情形则是，经济进一步走软，然后要求美联储做出更斗胆的应对举措。

美联储官员们现已表明，针对一种情形规划的方针对另一种情况而言或许没什么意义。卡普兰说道：“潜在情形存在很大的变数。”他表明：“根据我对疫情开展的看法，关于怎么调整方针，比如是否需求采纳更多举动以及或许需求采纳怎样的举动，我将会有不同的意见。”

卡普兰表明，他以为等等看会好些，至少比及美联储9月份的会议再做决断。