汇源果汁退市一年后，日前终于迎来新的生气。

经法院裁定，文盛资产成为汇源果汁焦点谋划主体北京汇源重整投资人，并以小额债务一次性归还、大额债务债转股等形式清偿巨额债务。

根据文盛资产的设计，将通过上市等途径为实行债转股债权人提供退出通道。

履历债务危急、退市和重整，曾执掌公司的朱新礼家族已甩手而去，留下“汇源果汁”四个字和生产资产，这也是重整历程中的焦点要素。

当文盛资产成为新的主人，汇源又能若何演绎新的故事？

重整

上世纪90年月，随着中国食物工业蓬勃生长，崛起了众多快消品品牌。好比，娃哈哈、旺旺、维维豆奶等，它们至今活跃在市场上，唯有家喻户晓的汇源果汁，走上衰败之路。

6月尾，经近一年重整程序，北京一中院正式裁定批准北京汇源（汇源果汁焦点谋划主体）的重整设计，专司不良资产治理的文盛资产成为重整投资人。

凭证北京汇源歇业重整专项审计讲述，停止去年7月16日，北京汇源母公司欠债总额124.67亿元，资产欠债率1140.99%，资不抵债金额113.7亿元。

文盛资产介入之后，设计投入16亿元成为北京汇源控股股东，有望将债权清偿率由模拟整理的6.1%，提升至全额清偿。

即对职工债权和税款债权以现金方式一次性归还；对有财富担保债权以留债方式所有清偿；对100万元以下小额通俗债权一次性现金清偿，跨越100万元的通俗债权以债转股方式清偿。

根据上述方案，“汇源果汁”品牌和生产资产得以保住，成为日后死灰复然的主要保障。这也是文盛资产对照看重的焦点要素。法院方面曾在北京汇源进入重整程序后，通过允许公司继续谋划、中止强制执行等措施，为北京汇源争取到相对稳固的生产谋划环境，逐步实现收入、盈利能力回归正常。

据果然报道，2021年，北京汇源实现销售收入同比增进49.7%。今年前4月，线上收入同比增进200%以上。

证券化悬疑

产业链完整、产能丰裕、加之汇源果汁金字招牌在市场仍存有招呼力，这是汇源果汁死灰复然的基本盘。

文盛资产披露，拟投入的16亿元资金着中，部门用于支付北京汇源小额债权等用度，9成以上资金会用于现实生产谋划中。

北京汇源高管咸晓芳也曾对外称，未来公司将重点聚焦果汁营业，发力营销渠道建设，与文盛资产的重整设计不约而同。

这是文盛资产的对北京汇源重整设计的第一步。通过债转股形式，债权人将持有重整后北京汇源30%股权，需要合适的退出通道。

文盛资产为此设计了证券化方案，在3至5年内将北京汇源推上A股，为债权人和投资者带来丰盛回报。

这与雨润团体的重整设计大同小异。今年头，南京中院裁定的重整方案显示，雨润团体将推动雨润精选在2027年上市，为债转股债权人从证券化平台退出提供通道。

雨润精选上市是重整设计的要害，依据现有经济生长形势、猪肉行业生长趋势等，这一对赌仍悬念重重。

连系现在重整设计，对于北京汇源来说应该是贴合现实的，上市后将为企业可延续生长提供资源助力，但操盘方文盛资产有否这样的能力尚有待考察。

只管文盛资产背后不乏中金公司、北京信托、黑石团体等实力股东，但把重整企业推向证券化方面，尚未有乐成案例。

2017年，文盛资产就追求在新三板挂牌，最终没了新闻。今年3月，文盛资产及一致行悦耳上海其锦成为拉夏贝尔第一大股东，拉夏贝尔不久就被摘牌退市。

金字招牌

汇源果汁并非等到今天才试图死去活来。

2019年停牌时代，公司就和日前正向IPO冲刺的天地壹号“攀亲”。

彼时，公司设计以商标在内的等价资产与天地壹号确立合资企业，并持股40%；另外，公司向合资企业及天地壹号提供果汁生产所需质料和代工营业。不外，这一被外界普遍看好的重生设计，最终以分手了却。

这是公司从港股退市前，最后的一次“回血”时机。在此之后，中小投资者们眼睁睁看着这家红极一时果汁第一股，黯然脱离资源市场。

汇源果汁被强制退市，看似为债务危急，本质上是公司谋划出了问题。

2009年，适口可乐24亿美元收购汇源果汁被叫停后，公司就基本失去造血能力。

2009年到2011年，公司通过每年2亿元左右的种种津贴，维持着净利润为正的体面。

在“失血”的日子里，公司以出售资产过活。2013年前后，公司出售12家子公司获得28亿元；2015年又一口吻卖掉9家工厂。

只管一再开源节省，公司债务规模仍然飙升，至2017年底欠债总额达114.03亿元，直至向旗下企业违约贷款42.82亿东窗事发。

很长一段时间里，汇源果汁是海内中高浓度果汁市场的霸主，这几年里市场职位每况愈下。据果然数据，2016年，公司在海内100%果汁市场份额占比53.4%，2020年市场份额已跌至15%左右。

当汇源果汁兼顾乏术之时，果汁细分领域涌现了不少竞速者，不仅适口可乐、百事可乐涉足，农民山泉、娃哈哈们也在蚕食这一市场。

汇源果汁这一金字招牌，还能否重拾河山？

消逝的朱新礼

汇源果汁退市之前，朱新礼、朱圣琴父女前后脚退出治理层，留下一堆债务未决。

事未了拂衣而去，花甲之年的朱新礼并不太体面。

耐久以来，朱新礼一直是汇源果汁的灵魂人物。无论是企业建立初期率领汇源前身沂源县某罐头厂扭亏为盈，照样力排众议耗巨资在央视投放广告，或是成为央视春晚常客等，朱新礼决议武断、强悍，被柳传志誉为“他身上有着企业家的特殊禀赋”。

东风自满之时，朱新礼逐渐放大了自己的野心。

2001年，他与德隆系唐万新开启了一次惊心动魄的资源游戏，差点随着德隆系崩塌走向扑灭。后以2亿元价值，才得以全身而退。

可能他从没觉察到危险的信号，在上市募得巨资后大跃进扩张，后又在适口可乐抛来收购案中大幅镌汰销售网络，以至于收购折戟后元气大伤，他更没能化解企业百亿债务危急。

现在，朱新礼小我私人贫苦缠身。果然资料显示，自去年7月至今年5月，朱新礼被执行8次，被执行总金额33.82亿元。先后被限制高消费18次，还涉及司法案件43宗。

从果汁大王成为一名老赖，已是他小我私人商业史上一个难以抹去的污点。