盛山资源新基金，募资首关了_香港期货开户,香港

又一笔医疗募资降生。

投资界获悉，专注于生命科学和医疗康健领域的投资机构——盛山资源正在召募旗下四期基金，总规模5亿元，现在已完成4亿元首关，LP包罗了吴江东方国资、上海张江团体、上海金山资源等地方政府及国资企业，国华人寿等金融机构以及维亚生物、奥来德光电等上市公司，老LP复投率达50%。

向来低调，盛山资源自2014年起便开启了医疗投资的征途。确立至今，这支有着生物信息、临床医学、药学金融等交织靠山的精英队伍专一聚焦在生物科技、创新药和数字医疗等细分领域，措施稳健地投出了维亚生物、阳光诺和、和元生物等医疗上市公司，以及康沣生物、美中嘉和、吉因加科技、亿康基因、星童医疗、品峰医疗、江丰生物等着名企业。

8年来，当盛山资源极为制止地投向医疗的同时，这片江湖掀起了前所未见的热潮，一幕幕估值神话被吹嘘。“已往几年生物医药大发作，投资人挣到了好几份钱，但更多的是市场的预期。”回忆行业如火如荼那一段岁月，盛山资源合资人于越感想很深，现在行业热度骤降，泡沫最先出清，一切都在回归理性，“现在反而是医疗投资更恬静的时刻。”

盛山资源新基金：首关4亿

已投3个项目

这是盛山资源的第四期基金，将继续深度聚焦生物科技、创新药、数字医疗领域，笼罩从早期到中后期的全阶段项目。

详细实操上，新一期基金依然沿着盛山资源以往的投资气概。理清行业生态，甄别潜力公司，自动挖掘投资时机；尊重知识，在胜率与赔率中寻找确定性；明晰耐久投资的寄义，重视除资金以外的赋能，深入企业，陪同企业。

新基金完成4亿元首关，盛山资源已脱手。今年7月，盛山资源出资过亿，领投了智慧病理一体化企业“江丰生物”的C轮融资。“病理诊断是疾病诊断的金尺度，行业刚需属性显著，但也面临着病理医生欠缺、病理资源分配不均、数字化智能化水平低等生长瓶颈。在我看来，病理行业在中国有着伟大的未被知足的临床需求。”谈及这笔投资，于越示意。

专注于医疗细分领域地产业链结构，盛山资源四期基金还投资了新一代平台型体外诊断公司“品峰医疗”，公司从智慧化磨练科入手，通过build-buy模式快速生长，死后投资机构尚有红杉中国、礼来亚洲、真格基金、祥峰投资等。除此之外，行使组合手艺平台开发全球新一代抗肿瘤小分子药物的勤浩医药也是盛山资源新基金投资组合中的一员。

逆势投资多家企业，盛山资源团队一如既往地涣散在医疗各个细分赛道，认真钻研、不骄不躁。

一家专业医疗VC若何炼成

甘世雄：做减法，深度聚焦产业

时间回到2014年，甘世雄毅然辞去了歌斐资产CEO一职，转而投身于VC/PE行业，正式在上海开办了盛山资源。

盛山资源首创合资人 甘世雄

在此之前，他已在汽车研发公司、制药企业以及证券投行等领域大展身手。其中在山东证券（天同证券）任职时代，他率领的团队曾辅助苏宁电器、山东黄金、中国重汽等60余家公司完成IPO、并购重组和再融资。

不循分的创业心态始终随同着甘世雄，从实业到投行再到投资，二十多年来的沉淀下，他既具备了创业者和企业家钻入产业中的扎实与耐心，也拥有着投资人判断趋势该有的武断与冷静。这是其多元的职业生涯所赋予的名贵财富，用他的话来说，过往的履历使他对股权投资和产业投资情有独钟，更与医疗产业结下不解之缘。

曾深耕医药行业7年，某种水平上，从事医疗投资是他理想主义的另一种出现。在甘世雄看来，“医疗是一个需要讲讨情怀、讲求温度的行业——当人们谈论医疗，讨论的不应只是手艺、医学、赚钱，还要有耐久人文的关切。”

2014年至今，中国医疗行业如火如荼，我们也看到了一个在不停“做减法”、稳健前进的盛山资源。

一个主要的转折点发生在2017年。那一年，甘世雄率队频频思索，“唯有形成自己的专业化、特色化，才气有我们机构的驻足之道”。于是，盛山资源武断将投资局限聚焦在生命科学和医疗康健领域。

这8年中，与其医疗投资偏向上的阶段性升级并行的是，盛山资源的组织系统也一直在专业化迭代。正如甘世雄所强调的那样，一个好的医疗投资团队，必须具备很强的专业靠山，也要对产业有深度的明晰和融合，“但归根结底，我们所做的是投资，因此有金融靠山、对风险管控有强认知的人才也不能或缺。”

如我们所见，这些年来，这支医疗队伍正逐步壮大，基因也愈发交织、多元，席卷了金融投资、生物科技、临床医学等靠山的精英人士，如临床医生身世的治理合资人沈强、曾在CRO领域延续多次乐成创业的投资合资人吴昱博士等等。

“基于我们对股权投资的明晰，盛山一最先的价值观和愿景就是价值投资，我们一直践行着深度产业的融合。同时在盛山的全球视野中，医疗投资一定要靠手艺来驱动，也要靠科技来做硬核。这是我们最主要的焦点。”甘世雄告诉投资界。

一笔意义深远的投资

我们可以从盛山资源的投资组合，更立体地熟悉这家低调的医疗机构。

现在，盛山资源旗下已上市和拟上市企业达11家。在CXO赛道，盛山资源已经投出了三家上市公司，除今年3月IPO的和元生物外，尚有2021年科创板IPO的高仿药CRO公司“阳光诺和”，以及2019年5月港交所IPO的基于卵白结构发现的临床前CRO公司“维亚生物”。其中，阳光诺和已所有退出，实现了丰盛的回报。

今年，盛山资源投资组合中又一重磅项目迈出了IPO措施。5月尾，肿瘤诊疗服务提供商——美中嘉和正式向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。

而盛山资源与美中嘉和的故事得追溯到2007年。这一年，甘世雄就投资了美中嘉和母公司泰和诚，次年泰和诚完成纽交所IPO，甘世雄与泰和诚首创人杨建宇博士就此结下了十余年友谊。

泰和诚的外洋上市，赋予了杨建宇更具象和深远的国际视野。2012年左右，他率队收购了MD安德森挂牌的质子中央，率领一批批中国医生前来学习的同时，也将美国MD安德森好的治疗理念、手艺和装备、流程等引到了海内。这一点深深感动了还在歌斐资产的甘世雄。

厥后，甘世雄开办了盛山资源，杨建宇也顺遂实行了对泰和诚的分拆，美中嘉和应运而生。一直以来，肿瘤都是当今天下对照庞大的疾病之一，前沿的手艺与先进的装备是肿瘤诊治的主要保障。而作为泰和诚控股在中国境内的医疗服务运营平台，在谁人肿瘤患者总是奔赴外洋追求治疗的年月，美中嘉和延续地、创新性地将全球最高端的质子治疗手艺引进中国，影响深远。

这一切盛山资源都看在眼里。在资源运作层面，美中嘉和曾于2016年挂牌新三板，后在2018年2月终止挂牌。随后的几年里，盛山资源通过多次投资美中嘉和，是后者最主要的外部机构投资方之一。在此历程中，盛山资源始终站在美中嘉和的死后，为其梳理战略，竭尽所能地引荐资源，包罗辅助美中嘉和完成资产收购以及与盛山生态内其他企业之间的产业互动等等，堪称美中嘉和的亲密同伴。

现在，美中嘉和驻足北上广焦点都会，在天下结构建设了国际化肿瘤专科医疗机构，拥有8家自有医疗机构，包罗2家肿瘤医院、4家诊所/门诊部、1家影像诊断中央、1家互联网医院，此外尚有1家在建自营肿瘤医院，形成了线上线下相连系的、以精准放疗为特色的肿瘤专科医疗机构与互联网医疗营业。

其中，美中嘉和在上海与广州的两家医院均由美国MD安德森癌症中央指导建设，上海医院获MD安德森独家挂牌，广州医院也与美国梅奥医学中央杀青包罗医院运营、人才培训在内的全方位战略相助。

陪同至今，在盛山资源团队看来，美中嘉和不仅仅是一家医院，更主要的是它所承载的一种先进的肿瘤治疗理念，是医疗手艺高地与医学人文高地的凝聚体，让肿瘤患者在接受专业化、国际化治疗的同时，也能感受到医学带来的温暖。

沿着肿瘤临床治疗医院，盛山资源已然乐成打造了一条肿瘤产业链闭环。这支队伍还结构了专注于肿瘤基因诊断与筛查公司“吉因加科技”、智慧病理诊断公司“江丰生物”，以及肿瘤创新药公司“科望生物”与“勤浩医药”等等，其中多家企业已经有了劈头的IPO设计。

“将视线拉长，美中嘉和所做的事情稀奇有价值，一方面是社会价值，另一方面从医疗行业的产学研角度，这都是稀缺的资产。”甘世雄说。在他看来，对于生命质量的提升，对于病人的关注与尊重，现在海内本土医院在这个层面还很难做到。这正是盛山资源一直坚持在突破、在缔造的，一件极具魅力且富有社会意义的事。

医疗泡沫正在出清

靠本事用饭的时代来了

今年一级市场幽静，医疗投资圈也伸张着寒意。

“任何一个行业都有周期性的转变，医疗也一样。”1992年起踏足投资行业，甘世雄已经完整履历了三次周期，眼见了许多起高楼后崩塌的历程，这也铸造了盛山资源怪异的投资纪律，“我们内部杀青了高度共识——多瞄准，少开枪。若是项目估值被推高了，就不要去追，投不进去了，宁愿等着。”

“只管这个历程中会失去一些时机，但回过头来看，可能正是我们的郑重和不凑热闹、不追风口救了我们，这种案例触目皆是。”甘世雄感伤道。

从2016年最先，“医疗”险些已经成为VC/PE们必谈的要害词，加上疫情的影响，一批批投资人高歌猛进，大额融资一再泛起，与之随同的尚有令人赞叹的高估值，而这一被提前透支的数字也导致众多企业要么延续融资有压力，要么上市就面临着破发。

当明星项目上市即破发，股价低迷难退出，一批追风口的投资人选择抽身脱离，医疗各个细分赛道的项目估值最先松动。盛山资源团队考察到，他们深度追踪的创新药赛道也发生了一些转变，去年领域内的大部门企业还执拗着谈估值，但今年普遍下调了预期，逐渐回到了合理的估值水平之上。

若是说已往三四年VC/PE属于浮躁、盲目砸资金投医疗的状态，今年人人更倾向于投离变现和商业化更近的。现阶段，医疗行业已经进入到一个深水区，这里不再是唯手艺论，“手艺并不能包打天下，企业照样要具备商业化的能力，将临床需求实着实在地转化成为好的生意。”

外界噪音起升沉伏，投医疗的人来来往往，但都并未影响到盛山资源，这支扎根在医疗产业里的队伍依然保持淡然，他们坚信中国医疗康健永远波涛壮阔，需求远远没有被知足，时机异常多。

但做投资需要有很强的纪律性，医疗投资则愈甚。而于盛山而言，他们更希望在合理的预期区间、合理的估值系统里，投到最好的公司，并辅助其生长。

“行业内许多人喜欢介入热门赛道，人人热情高涨，泡沫也许多。”于越提到了当下十分热闹的合成生物赛道，“我们边看边学，许多项目的估值忽略了手艺研发失败的可能性，也把商业竞争过于简化，这意味着这些投资的失败率很高。”

每年，盛山资源都极为制止且理性地将投资节奏保持在3-4个投资项目。“站在LP的角度，我们需要将失败的概率降低到30%以下，因此每一次脱手都尽可能做到周全的研究，保持郑重与敬畏之心。”于越说。

医疗是回报周期异常长的行业，需要耐心的资源，不只是简朴地从财政回报、风口、市场热度等层面决议，而是更综合理性地看待和明晰一家医疗企业的“耐久”，做推动产业康健前进的协同者。从这个维度来看，慢亦是快。

处于新一轮经济周期的低谷，医疗行业泡沫逐渐出清，情绪正在回归理性。这也意味着，已往那一套“砸钱投赛道”的理论已经不再适用了，精耕细作，方得始终。

正如甘世雄所总结的那样：“不管市场若何变，我们喜欢的企业一定是有自我造血能力的企业。在低谷中，盛山可以与它们肩并肩一起扛过周期。严冬再长、再严寒，总归会已往的，信托春天一定会到来。”

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