新能源龙脉是储能，储能龙脉是「大储」_国际期

虽然今天新能源 储能已经获得普遍认可，然则市场照样习惯把光伏、风电等新能源当成主角，而储能仅仅是配角。

新能源行业毫无疑问是一片繁荣，远景可期。然而，随着风电、光伏等装机量的快速增进，新能源的消纳问题愈发突出，能源转型面临严重挑战。基于此，我们越发看到生长大型储能的主要性与紧迫性。

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大型储能成为*解——把风和光存下来

1、新能源生长阵容赫赫，燃眉之急由谁解？

已往十余年，我国的能源转型取得了全球瞩目的成就。凭证国家能源局数据，停止2021年，我国风景累计装机容量占比到达26.7%，风景发电量占比11.7%。展望未来，新能源发电占比还将延续提升，直至成为主要电力泉源，而传统火电逐步退居二线，*角色是作为调峰和弥补产能。

但在新旧能源角色交换历程中，新能源的消纳问题成为其继续发力向上的主要障碍。

图1：2021年新能源装机渗透率到达26.7%（单元：万千瓦），资料泉源：Wind，华宝证券

众所周知，风电、光伏是间歇性能源，容易受到天气天气影响，是典型的“靠天用饭”。一旦遭遇极端天气，新能源着力的不确定性容易导致局部时段的缺电问题。

不管是2021年的天下大局限拉闸限电，照样2022年夏日的错峰用电，缺电问题都严重影响了经济生长和住民生涯。背后的本质就是新能源替换传统能源的历程中，新能源的并网消纳泛起问题。

另一方面，光伏、风电的着力岑岭往往与用电需求纷歧致，随着更多新能源接入电网，将给电力系统带来较大的打击，严重时刻会导致电网频率溃逃，造成大面积停电。

凭证全球能源互联网生长相助组织研究数据，当新能源的渗透率由20%向上提升将会造成电力系统净负荷的颠簸幅度陡增，给电网的平安性带来挑战。以山西省为例，作为新能源装机大省，山西近年来火电机组一次调频次数已上升至逐日数百次之多。

图2：电网净负荷颠簸随新能源渗透率提高而增大，资料泉源：全球能源互联网生长相助组织

那么该若何解决，详细方式着实人人现在都已经知道了，就是配套储能。

首先，新能源发电侧设置储能可以平衡新能源的随机性和颠簸性，从而有用制止当新能源着力下降，或用电负荷升高时因发电容量不足引发停电问题。好比风景储一体化工程。

其次，在电网上设置储能，相当于增添了“缓冲器”，可以有用保障发电端和用电端动态平衡。

最后，随着火电等传统可调治电力的占比不停降低，需要引入储能作为新的调治能力泉源，从而增强电力系统的天真性。

不外，现在储能的装机速率还远远赶不上可再生能源生长的速率，仍然存在显著的缺口。而且，我们正处于电气化深化的时代，未来电气化的场景将会越来越厚实。凭证全球能源互联网生长相助组织展望，到2060年，电能占终端用能的比重有望到达66%。

浓缩成一句话，光伏、风电份额的不停增添，储能不仅仅是新能源生长的主要条件，还将深入介入能源转型历程，成为电力系统的要害组成部门。

图3：储能成为新型电力系统的主要组成部门，资料泉源：光大证券

2、为什么是大型储能？

根据《“十四五”可再生能源生长计划》，到2030年，我国风电、光伏总装机容量将到达12亿千瓦以上。面临云云大规模新能源的接入，电网消纳压力可想而知，电力系统迫切需要大型储能来解决新能源消纳问题，以提高电力系统和能源系统的平安性和稳固性。

何谓大型储能？顾名思义是指功率和容量较大的储能。凭证国标《电化学储能电站设计规范》，大型储能电站界说为功率30MW且容量30MWh及以上的储能电站。

储能主要应用场景涵盖发电侧（风电场、光伏电站、传统电站等）、电网侧（电网公司等）与用电侧（家庭、工商业等）。而大型储能更多的应用于发电侧和电网侧。

图4：储能在电力系统中的应用场景分类，资料泉源：派能科技招股书

现在，大型储能蹊径出现多点着花事态，其中最受关注的是抽水储能和电化学储能。

抽水储能。作为天下上手艺最成熟、装机量*的储能手艺，占有我国86%左右储能装机容量。可以说，抽水储能充当着能源系统的定盘星。

锂电池储能。依附建设周期短、选址天真、调治性能优异等特点，锂电池储能已经成为电化学储能的先锋。凭证InfoLink数据，2022年全球储能锂电池出货总计142.7GWh，同比增进204.3%。

钠离子储能。虽然钠离子电池的能量密度不高，无法和锂电池相提并论，但其更具备经济性和平安性，未来有望在储能等领域获得更普遍的应用，成为电化学储能的主要分支。现在，中科海纳、宁德时代等公司正努力推动钠离子电池产业化历程。

全钒液流电池储能。依附平安性高、扩容性强、循环寿命长、全生命周期成本低的特点，未来有望在长时储能领域占有一席之地。

此外，尚有氢储能、压缩空气储能等正在向规模化应用前进，逐渐在能源革命时代崭露头角。

总体而言，储能应用场景的多样性决议了储能手艺的多元化生长，种种大型储能手艺互为弥补，施展怪异的性能优势。

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大型储能开启新事态

1、体量的增进

已往，由于新能源渗透率处在较低水平，电力系统充实行使水电的调治能力，开展部门火电机组天真性刷新就可以知足稳固运行要求，以是发电端对大型储能的需求并不迫切。

同时，大型储能对电力系统而言是新增环节，加上规模重大，投资成本高，但收益十分有限，反而成为了成本肩负。很长一段时间，新能源设置大型储能缺乏经济方面的驱动力，甚至还存在储能并网项目闲置的征象。

现在，在新能源消纳压力倍增的靠山下，从2021年最先各地相继明确了新能源设置储能的要求。停止现在，海内已有20多个省级行政区明确了新增新能源发电项目设置储能比例以实时长，生长大型储能成为业内共识。

2021年7月，国家能源局及发改委团结公布《关于激励可再生能源发电企业自建或购置调峰能力增添并网规模的通知》，再次从国家层面确定储能在新能源领域的主要职位。

2、商业盈利模式的改善

宏观视野之外，我们接下来从商业谋划的角度看待大型储能的转变趋势。

大型储能作为新能源发电企业刚需，其建设成本和盈利能力一直是后者的关注焦点。然而，已往已建储能项目大多还未形成稳固合理的收益模式，高昂的建设成本和微薄的收益完全不匹配。

直到最近几年，通过多种途径的树模探索和储能产业激励政策不停出台，海内大型储能项目的盈利能力逐步获得改善。

从储能收入端剖析，储能项目主要在低电价时充电、高电价放电赚取电价差来获得响应收益。2021年7月，国家生长改造委公布《关于进一步完善分时电价机制的通知》，明确应合理拉大峰谷电价价差，系统峰谷差率跨越40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1，其他地方原则上不低于3:1。

尤其是近几个月以来，上海、湖北、河南、江西、山东等多个省市区开启了新一轮峰谷分时电价机制调整，尖峰电价和低谷电价上下浮动比例更高。随着峰谷价差变大，储能的盈利逆境有望获得一定水平的缓解。

图5：2022年10月海内部门省*峰谷电价差（元/度），资料泉源：北极星储能网，方正证券

其次，电力辅助服务市场机制不停完善，大型储能的收益泉源加倍厚实，好比提供辅助服务收益、容量租赁、容量抵偿等。这意味着已往大型储能收益泉源单一的问题迎来改善空间，未来可以通过多做“副业”挣钱。

举例来说，我国正努力探索“共享储能”模式，来增添储能电站的收益泉源。自2021年以来，宁夏、青海、山东等多个省份先后在政策中明确提出建设生长共享储能，并制订详细的租赁价钱指导。好比河南印发的《河南省“十四五”新型储能实行方案》中，划定储能租赁指导价为200元/kWh/年。

所谓共享储能，是将自力涣散的电源侧、电网侧储能资源举行整合，并交由电网举行统一协调，为多个新能源电站提供服务，从而提高储能资源行使率和收益能力。

对新能源企业而言，其可以在服务限期内享有储能充放电权力来知足自身消纳需求，无需单独建设储能电站，从而大幅减低初始资金投入。对共享储能投资商而言，储能项目建成之后，容量租赁用度成为稳固的收入泉源。同时，共享储能还能介入电力辅助服务来获取调峰、调频等辅助服务费。

固然，面临客观现实，就是中国储能市场生长较晚，不能否认仍然处于商业化初期，设置储能的经济性没有获得充实施展，未来商业盈利模式还需进一步完善。

再从储能成本端剖析，凭证BNEF数据，从2010年到2020十年间，锂电池组平均价钱从1100美元/kWh降至137美元/kWh，降幅达89%。接下来锂电池储能系统要施展其更大效能，焦点驱动力照样依赖成本进一步下探。

2022年1月29日，国家发改委、能源局公布《“十四五”新型储能生长实行发案》，提出到2025年电化学储能系统成本降低30%以上的生长目的，进一步知足构建新型电力系统需求。

图6：电化学储能系统成本延续下降，资料泉源：BNEF，华泰证券

现实上，储能成本的下降对推动新能源的生长至关主要。只有储能成本延续下降，才气实现新能源综适用电成本延续降低，从而替换传统火电，顺遂实现能源转型。

早在2011年，宁德时代就结构储能领域，然则一直阻滞了许多年。直到最近两年，宁德时代的储能营业才真正驶上快车道，并成为公司的第二大营业。背后一大缘故原由就是此前锂电池成本太高，严重制约了锂电池储能装机量的增进。

不外现在由于锂、镍等电池原质料价钱处在高位，导致锂电池储能系统价值无法充实释放，很洪水平上限制其装机规模的快速扩大。未来随着焦点原质料价钱的下行，锂电池价钱回归合理价钱区间，将进一步推动锂电池储能项目建设历程。

总而言之，只有大型储能项目获得了合理收益能力，才气促进储能装机的放量，进而反哺新能源的规模化增进。

3、未来市场空间测算

先看大型抽水储(蓄）能，凭证国家能源局计划，到2025年和2030年，我国抽水储能装机规模将划分到达6200万千瓦和1.2亿千瓦。若是根据6000元/kw造价盘算，到2030年，抽水储能行业投资总规模将到达1.6万亿元，年均投资额超1600亿元。

图7：抽水储能装机规模展望（万千瓦），资料泉源：Wind，长江证券

再看锂电池储能，凭证高工锂电数据，预计2025年全球锂电池储能出货量到达460GWh，对应2021-2025年CAGR到达60%。其中，中国、美国和欧洲是锂电池储能主要市场。

图8：2025年储能锂电池出货量展望，资料泉源：高工储能，安信证券

4、哪些环节将更收益？

展望未来，新能源装机仍会保持快速提升的趋势，与之配套的大型储能迎来确定性增进，其中产业链焦点环节将率先受益行业生长盈利。

抽水储能产业链上游主要为装备制造商，包罗水泵水轮机、发电机和主变压器等焦点装备制造企业。其中水轮机主要供应商为东方电气、哈尔滨电气、浙富控股等；水泵主要供应商为凌霄泵业、大元泵业等；变压器主要供应商为保变电气、新华都等。

抽水蓄能产业链中游主要为电站设计建设及电站运营公司，电站设计、建设主要企业是中国电建和中国能建，电站运营主要包罗国家电网和南方电网。

图9：抽水储能产业链一览，资料泉源：水电水利计划设计总院，中国水力发电工程学会抽水蓄能行业分会，中信证券

对于锂电池储能产业链，焦点环节储能系统由储能电池、储能变流器（PCS）、电池治理系统（BMS）和能源治理系统（EMS）等组成。其中，储能电池是储能系统最主要的也是成本最高的部门，占储能系统价值量达60%，剩下PCS、EMS和BMS成本占比依次递减，划分约为20%、10%和5%。

鉴于储能电池和动力电池的手艺原理一致，而且产能可相互切换，以宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航为代表的动力电池企业已经带头冲进储能赛道。停止现在，宁德时代储能产物已笼罩发电侧、电网侧和用户侧，涵盖太阳能及风能发电储能配套、工业企业储能、商业楼宇等领域；亿纬锂能计划到2025年实现储能产能到达100GWh。

值得注重的是，动力电池产能大规模扩张，接下来存在产能过剩的可能性，行业竞争变得白热化。虽然储能电池相比动力电池对能量密度要求低，然则其对使用寿命、充放电次数、电池平安性、经济性要求更高，未来拥有焦点手艺和成本控制能力的电池企业有望率先胜出。

再看储能逆变器（PCS）供应商。由于储能逆变器和光伏逆变器手艺原理和一致，制造产线同样可以天真切换，储能逆变器竞争名目与光伏逆变器行业有一定重叠。阳光电源、上能电气、锦浪科技等光伏逆变器厂家已经成为储能行业的主要玩家。

图10：锂电池储能产业链一览，资料泉源：兴业证券