“和出资者相同，茅台涨价是办理层每天都在寻求的。但何时涨价、怎么涨价，需求才智。”在2022年股东大会现场，贵州茅台董事长丁雄军如是说。

近年来，商场关于涨价的呼声从未连续。在此前，丁雄军也曾表明，茅台酒的价格由商场等要素决议，公司一定会充沛遵从商场规则、照应商场需求。

“我自己包含咱们（贵州茅台）办理团队坚定地信任商场的力气。”

自2018年1月终究一次涨价至今，贵州茅台的主力大单品“500ml 53度飞天茅台”（下文均为该标准）的价格仍未变化。其出厂价969元，官方辅导定价1499元，商场价格则在2800元至3100元左右。

端午节假期间，36氪造访北京部分终端商场发现，在各大零售商超，顾客想用“官方辅导价格”抢购飞天茅台，时机仍微乎其微。而在烟酒店、批发商途径，飞天茅台的货源非常足够。不过每当节假日，商场价格都会小起伏上涨。

资本商场的出资者关于茅台的涨价翘首以盼。

从供需的视点考虑，茅台早已具有涨价条件。部分出资者乃至以为，茅台已进入涨价的倒计时阶段。丁雄军也表明，公司2023年的方针是营收添加15%左右，全部好像都在为涨价做衬托。

不过也有观念旗帜鲜明的对立茅台涨价，其以为飞天茅台现在的商场价格已足够高，在终端价格由商场决议的前提下，轻率提高出厂价格，只会紧缩经销商的赢利空间。

清楚明了，这两种观念所在的维度，天壤之别。

1、涨价“倒计时”？

收拾来看，进入2020年以来，茅台曾先后9次对出厂价进行调整。在2012年9月之前，更是涨价了8次，将飞天茅台的出厂价从218元提高到了819元，涨价起伏介于10%至35%之间。

这也使茅台完结了对五粮液的成绩反超。但是，自尔后的白酒职业进入隆冬期，叠加“反三公”消费影响，很长一段时刻内，经销商都是赔钱甩货，赢利极端菲薄。

茅台每次涨价及起伏；36氪依据揭露材料收拾

2017年底，贵州茅台时隔五年后总算发布涨价公告。2018年1月，飞天茅台出厂价正式从819元提高至969元，商场辅导价也从1299元提高到了现如今的1499元。

这一次的涨价，直接带动了贵州茅台成绩的大幅添加，也敞开了白酒职业的又一昌盛期。

前史总是重复。仅从时刻间隔看，2023年间隔上一次涨价已过去了五年半的时刻，这与2012年9月至2018年1月相同。且自2022年起，整个白酒赛道再度进入调整期，这也与2017年的职业布景相仿。

或也因而，大部分出资者期望茅台集团能再一次经过涨价，完结“量价齐增”。

一直以来，茅台的出厂价都与商场价相差巨大，赢利大多集中于途径，这也使得，正常商场环境下，茅台的辅导零价格名不副实。

酒类营销专家肖竹青也指出，茅台应尊重商场经济规则，尊重供求规则，大幅提高出厂价，从而紧缩茅台途径的赢利空间，削减投机和炒作的动力。

但是，对立茅台涨价的原因，也来自“辅导零价格”与其经销商系统。

关于国内其他高端白酒品牌，贵州茅台的价格不只是“天花板”，也是标杆，其“大单品”飞天茅台的定价是否坚硬，对我国白酒的价格系统有决议性含义。

有业内人士对36氪表明，进入2023年今后，酱香白酒“堰塞湖”的状况仍未改动。“除了茅台，其他品牌都是价格倒挂。”

再其次，飞天茅台价格的调整“牵一发而动全身”，并不只是单一的商场问题，背面更多牵扯经销商的利益。

久远来看，茅台涨价具有必定性，问题的关键在于：飞天茅台什么时候能够涨价？丁雄军所说的“才智”又体现在哪里？

2、署理途径营收下滑

财报数据显现：2022年，贵州茅台完结经营总收入1275.54亿元，同比添加16.53%；完结归母净赢利627.16亿元，同比添加19.55%。

近年来营收状况，36氪依据财报数据制图

分途径看，贵州茅台直销途径营收493.7亿元，同比添加105.4%。仅上线一年的“i茅台”奉献巨大，奉献营收到达118.8亿元，占到总收入的9.31%。

耐人寻味的是，在上一年度，贵州茅台批发署理途径的营收同比下降9.31%，收入总额743.9亿元。这也是茅台自2016年别离列出直销和批发署理收入以来，批发署理收入的初次下滑。

与90年代鼓起的一众我国消费品牌相同，贵州茅台的鼓起离不开经销商的“丰功伟绩”，当然，经销商们也获得了安稳、巨额的报答。

2016年至2018年，贵州茅台批发署理途径收入占比别离为91.03%、89.26%、94.05%。可见彼时，经销商已成为贵州茅台营收的首要来历。但过于依靠经销商，对公司的开展是严重枷锁。

与五粮液不同，茅台自2013年起要点开展小经销商，其数量杂乱、商场集中度相对较低。这特别不利于茅台对终端途径、价格等方面的管控。

肖竹青曾清楚地告知36氪，因茅台短期无法完结扩产，直营途径添加投放量，批发途径必定削减，二者是此消彼长的联系。

2018年起，贵州茅台开端整理“违规经销商”。并大力开展直营途径，掩盖各大卖场、电商及烟酒连锁零售商。一起，贵州茅台还把砍掉的经销商配额直接分配给直销途径。

到2021年底，贵州茅台经销商规划较其顶峰阶段已削减近1/3，仅保存2089家。2022年，贵州茅台国内的经销商总数已趋平稳，仅削减5家。也正是这一年6月，i茅台横空出世。

3、2024或为窗口期

关于当下的茅台经销商，i茅台更像是其下的一个途径。经销商以线下门店的身份为i茅台供给库存、配送等服务，不只不占自己的配额，还有钱赚。

但当i茅台精准把握了顾客数据，局势恐怕会产生回转，经销商也只能去做服务商的人物。

最新数据显现，上线仅不到一年，i茅台已累计注册用户超越4000万，预定次数达31.62亿人次，累计出售额超230亿元，成为我国消费品职业现象级的APP。

与此一起，贵州茅台也在变相涨价。

比方，i茅台的出售产品首要包含虎茅、珍品茅台、100ml飞天茅台、1935等。其间，珍品茅台和虎茅都是非标茅台，价格却高于飞天茅台；新推出的100ml飞天茅台定价399元，折组成500ml到达1995元，远超飞天茅台1499元的辅导价格。

能够必定的是，产品系统的革新、i茅台的成功所带来的直销份额的提高，都支撑了贵州茅台2022年的高速添加。

另在肖竹青看来，50%的直销收入占比或是茅台平衡各方的合理数字。不过在2023年一季度，茅台的直销份额就已到达46%，50%的预估在2023年下半年就能完结。

成绩方面，茅台每年的可供销量本就来自4年前的基酒产值。但是，茅台2018年至2020年的基酒产值几无添加。有观念以为，茅台或在2024年面对成绩压力，此刻也会成为茅台较好的涨价窗口期。

当然，丁雄军一直着重，信任商场化和法治化。“期望经过不同的战略，终究完结回到公司的价值发明和股东价值发明上来。”

现阶段，贵州茅台仍处于转型期。肖竹青表明，茅台公司正在打造全价格系统的产品线，未来的白酒职业一定是“赢家通吃”。

“无论是做冰激凌仍是金融出资，与卖高端白酒都是彻底不同的两个概念。”肖竹青以为，现阶段的茅台比任何时刻都需求吸纳专业人才。

此外，部分出资者对茅台建立的两支“50亿元”工业开展基金并不看好。据悉，这两支基金将要点重视信息科技、生物技术、新能源、大消费等范畴。近年来，跨范畴出资已是白酒巨子们的惯例操作。

受财报及多方利好要素影响，股东大会举行后，贵州茅台股价一度触及1800元/股，随即又有小起伏下滑。国金证券、民生证券等多家券商组织均给予买入评级。