海归博士赴港IPO，早期VC「净赚」8亿-国际原油

时隔50天后，港交所又迎来一个创新药IPO。

9月5日，宜明昂科在港交所主板挂牌上市，刊行价为18.6港元/股，开盘价为21.2港元/股，开盘价较刊行价上涨13.98%。开盘后出现上涨的趋势，股价最高达22港元/股，市值最高达82.1亿港元，随后有所回落，住手9:37分，股价为21.1港元/股，较刊行价上涨13.44%，市值为78.75亿港元（折算为人民币73亿元）。

泉源：百度股市通截图

作为一家确立于2015年的临床阶段生物手艺公司，宜明昂科致力于开发肿瘤免疫疗法，其拥有的基于先天免疫的14款候选药物的管线，能用于治疗多种血液肿瘤和实体瘤等。其中，正在举行的临床项目有8个。

确立8年间，宜明昂科在创新药赛道颇受一级市场关注，在获张科领弋、礼来亚洲、国科嘉和等20余家机构青睐后，估值更是从2016年3月的0.71亿元，飙至2022年的8.29亿美元，涨超80倍。

而现在这家创新药届的风投宠儿，从张江走到了港股，故事也最先了新篇章。

1、海归博士二次创业， 8年跑出一个创新药IPO

宜明昂科的故事，还得从首创人田文志讲起。

田文志出生于河南开封，在河南医科大学（现郑州大学医学院）免疫学研究生结业后，他曾留校做起了先生，后受到出国潮的影响，他又来到美国北岸大学医院举行博士后培训，此外还在康奈尔大学医学院研究克隆介入B细胞功效的c-Rel调治基因多年。

结业后，田文志在一家主要从事抗肿瘤抗体药物研发的公司担任首席研究员，认真研究针对新型肿瘤靶点的单克隆抗体药物。

直到2009年，他回国到杭州加入一个留学生交流会，接触到了海内一家化学质料药企业，恰逢该企业有想法进军海内的生物医药领域，加上田文志多年在免疫领域的钻研，双方一拍即合，自此开启了田文志的回国创业之路。

2011年，47岁的田文志来到张江，先是配合开办了主要从事肿瘤及自身免疫性疾病生物新药研发的华博生物，担任该公司总司理一职。但由于投资方做质料药、仿制药起身，而耐久在研发一线的田文志更想做新药。最终田文志选择脱离华博生物，在笃定做创新药研发的理想下，2015年6月于张江再出发，自己出资200万确立宜明昂科。

作为一种革命性的癌症疗法，肿瘤免疫能通过刺激和激活患者自身的免疫系统来祛除癌细胞。致力于开发新一代肿瘤免疫疗法，8年来宜明昂科围绕着固有免疫和获得性免疫多个潜力靶点结构了一系列产物，包罗以CD47（一个要害的巨噬细胞检查点）为靶点的融合卵白和多款双抗，以及CD24（一款先天免疫检查点）、CD70创新靶点在研药物等十多款创新候选药物，及8个正在举行的临床项目。

而CD47靶点作为近年来的热门赛道，自然也让田文志率领的宜明昂科备受资源青睐。

泉源：宜明昂科招股书

住手IPO前，宜明昂科已获得礼来亚洲、张科领弋、理成资产、洲岭资源、大湾区基金、张江科投、朗盛投资、贞吉资源、阳光人寿、国科嘉和、创东方投资等着名机构的投资，于2017年至2022年共计完成6轮融资。

IPO后，首创人田文志持股18.8%，礼来为第二大股东，持股11.70%。根据上市后市值为73亿元盘算，现年59岁的田文志身家为14亿元。

泉源：宜明昂科招股书

2、早期资方“赚”8亿元，第三大股东投资疆土展现

判断CD47和CD24靶点具备优越的远景后，众多投资人选择拿钱支持宜明昂科。但这其中，最早发现宜明昂科的伯乐，还属其三大股东张科领弋。

对宜明昂科2500万元的Pre-A轮投资，是于晓勇率领张科领弋的首次脱手，也正是这笔脱手，让张科领弋在6年后收获了一个创新药IPO，获得了近8亿的投资回报。

据招股书，张科领弋2017年以2500万元投资获得了35%的股权，认购了120.6万注册资源。2018年4月，张科领弋升帆以2500万元转让29.4万元注册资源给龙磐资源、崇德创投、原创客投资、朗盛投资、众海嘉速及理成投资。

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泉源：宜明昂科招股书

随后在2021年4月，张科领弋升帆第二次举行股权转让，以5000万元的对价转让9.555万元注册资源给Granite Peak和苏州礼康。

泉源：宜明昂科招股书

通过两次股权转让，张科领弋共计套现7500万元。

值得注重的是，2021年，张科领弋思齐在B 轮融资中又认购12.3429万元注册资源，经盘算认购总额为1002.24万美元（约7286.64万元）。

从张科领弋思齐所认购的宜明昂科注册资源的价钱来看，基本和张科领弋升帆两次股权转让所得的对价持平。

IPO后，根据宜明昂科市值73亿元盘算，张科领弋11.34%，所持股份价值为8.27亿元，减去最初投资宜明昂科的2500万元，张科领弋“净赚”8亿元。

而这家宜明昂科上市背后最为受益的资方，随着宜明昂科乐成上岸港交所，其投资疆土也最先展现。

张科领弋作为张江本土创投基金，首创合资人于晓勇为前张江科投投资总监，主要聚焦张江高科技园区早中期生命科技领域投资。

天眼查显示，住手现在，治理基金达7个，公然投资事宜为20笔，其中除宜明昂科外，在创新药偏向，张科领弋还投资了璃道医药、轶诺药业、洛启生物、领泰生物、贺普药业、领诺医药等企业，此外，张科领弋在医疗器械上也有所脱手，譬如介入式人工心脏瓣膜系统研发商纽脉医疗，甚至还于2022年拓宽至AI赛道，投资了专注视频智能剖析和时空数据治理的新一代AI中台公司闪马智能。

不难看出，创新药是张科领弋的焦点投资偏向。

也正因此，使得“死磕”创新药物研发的田文志，尤其对CD47靶点这一那时尚不为业内所熟知的靶点开展卵白新药研发的手艺自信，使得宜明昂科顺遂成为张科领弋的投资标的，从0到IPO举行陪跑。

值得注重的是，即便创新药的未来很美妙，但“从0到1”研制出一款创新药绝非易事，对宜明昂科来说亦是云云。

招股书显示，宜明昂科现时并无产物获准举行商业销售，且并未自产物销售发生任何收入。故而于往绩纪录时代，尚未盈利，且有谋划亏损。

于2021年、2022年及住手2023年4月30日止四个月公司划分确认收入510万元、50万元及7.3万元，收入来自于2019年与一名自力第三方签署的手艺转让协议项下的授权允许费、销售细胞株及其他产物以及提供检测服务。

泉源：宜明昂科招股书

同期净亏损划分为7.329亿元、4.029亿元及1.118亿元，2年多净亏损总额达12.476亿元，主要由于连续的研发投入及金融欠债公允价值更改等影响。从2021年最先，宜明昂科在研发上的投入累计到达约5.28亿元，但也由于高额的研发投入，拥有了28项已授权专利和25项专利申请。

另据弗若斯特沙利文，在全球多个开发CD47靶向分子的药物研发企业中，宜明昂科是仅有的两家在单药治疗临床试验中考察到完全缓解（CR）并具有优越耐受平安性的公司之一。作为海内*进入临床的SIRPα-Fc融合卵白，宜明昂科焦点产物IMM01预计将于今年底进入临床Ⅲ期要害期，具有Best-In-Class的潜力。

这意味虽然宜明昂科尚未商业化，但IMM01有望率先冲向市场，获取丰盛收益。

全球局限内尚无获批的先天免疫检查点靶向疗法，预示着一个规模伟大且尚未被挖掘的全球市场。田文志信托，在未来5到10年，中国的生物医药领域，尤其是新药研发领域，会有更可观的远景。

在伟大的市场需求，以及政策、人才、资金的支持，中国创新药生长环境生长会日益成熟，更多资方也会涌入其中推动这一股创新热潮。

于宜明昂科们，IPO或是获取资金支持并被市场认可的一大步，接下来，连续开发出能够救命药才是田文志们的诗和远方。