正大期货_4月铅价窄幅震荡运行 5月能否突破重围

　　随同部门国家已陆续重启经济等宏观事宜的影响，市场情绪有所回暖。4月以来，海内铅锭社会库存仍然维持降势且供应相对重要，一定程度上支持铅价。但再生铅产能逐步释放以及铅蓄电池消费较弱又使得铅价承压运行，总体来看，铅价以区间震荡为主，停止4月30日，沪铅指数收盘于13595元/吨，月内跌幅为1.77%。

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　　由于外洋疫情连续发酵，外洋矿山减停产，影响传导至海内使得铅精矿入口受阻，入口矿TC下调。而由于沪铅大幅下挫，挤压海内矿山利润，海内铅精矿TC亦泛起下调。据SMM调研，4月国产铅精矿TC均价为2200元/金属吨，较3月环比下降200元/金属吨。

投资需求旺盛 黄金年内走势一枝独秀

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　　供应端，原生铅方面，由于一季度再生铅供应基本缺失，市场多依赖原生铅产出，原生铅炼厂制品及质料库存下降显著。但现在，原生铅企业除铜冠检验外，其他生产比较稳定，重点关注五一时代炼厂累库幅度，若累库较高，节后回来现货升水或震荡回落。

　　4月，再生铅供应陆续苏醒，且原生铅市场流通货源有限加之再生铅价格优势扩大，下游部门需求流向再生铅。另据SMM调研，预计五一节后再生铅将天天增添500-1000吨(相较于4月)，再生铅供应上升将进一步打击原生铅市场，现货高升水下降的可能性较大。

　　4月，铅下游消费正值传统消费淡季，且蓄企制品库存处于高位，维持促销空气。而受到外洋疫情拖累，汽车业受到重击，进一步影响铅蓄电池出口订单受阻，预计5月铅消费依然较弱，后续外洋疫情获得控制，6月存在回暖的可能。

　　SMM展望，5月份铅价大概率是一个走弱的趋势，主要是考虑到两个因素的转变，一方面是再生铅的新扩建产能释放。另一方面，铅蓄电池市场正值淡季，加上出口板块因外洋疫情连续受阻，铅蓄电池企业高库存情形普遍，5月铅消费或再度走弱，后需慎密关注再生铅价差与库存的转变。