正大期货_本周黑色系商品将冲高回落

　　提要：

　　节后国际市场向好生长，欧洲逐渐开启复工复产，但美国、巴西、俄印等国疫情形势仍较严重，多国经济数据显示较差，但市场情绪较好，股市泛起反弹，原油受需求启动和供应缩减泛起大幅反弹，多数大宗商品泛起上扬；海内玄色系商品也全线反弹，节后钢材消费保持较好，市场情绪转强，但随着钢材产量的增添和需求淡季来临，钢价将会承压下行，现在期现价钱快速反弹，而市场库存仍然同比高56%，成交快速放缓，短期钢价面临调整；煤焦供应维持增进，首轮焦炭提涨之后仍有上行预期，而盘面价钱将随成材走势，铁矿短期供需偏紧，供应量逐渐转好，短期价钱仍有支持；综合来看，本周玄色系商品将冲高回落，价钱面临调整。

　　1、本周市场看法及多空因素剖析

　　钢材：

　　利多因素：宏观经济向好生长，两会日程确定，市场信心提振；节后钢材需求保持较强韧性，消费量保持较高水平，较往年同期显著增添，盘面价钱继续探涨；

　　利空因素：近期价钱快速反弹，期现价差缩小，消费量能否继续维持有待跟踪，但后市产量仍有增进空间，叠加高库存和即将进入需求淡季，钢价有回落风险，5-6月华东、南方雨季或导致需求下降，房地产预期偏消极，后市走弱预期较强。

　　铁矿：

　　利多因素：上周四大矿山铁矿石发运量环比回落，日均疏港量维持高位，钢厂生产仍较努力，铁水产量增添，钢厂入口矿库存降幅较大，且口岸铁矿石库存也创出新低，矿价保持强劲，短期基本面偏好，价钱仍将维持强势；

　　利空因素：外矿供应量二季度预计增量较多，边际宽松将对矿价形成压制，受疫情影响多国钢厂停产，总体需求削弱；现在铁矿端利润较高，而钢材供应过剩将导致产业链整体压力较大，对矿价反弹晦气，中期面临回调压力。

　　煤焦：

　　利多因素：上周澳洲泛起煤矿事故，外煤价钱受到支持；海内高速恢复收费，焦炭第一轮提涨落地，市场心态较好，钢厂和焦化厂维持努力去库，总库存继续下降，另外，山西孝义去产能提振市场信心，盘面价钱反弹强劲，做多情绪较浓；

　　利空因素：焦化利润回升，煤焦开工率保持高位，煤焦供应均有增添；山西焦煤长协价钱下调，对焦炭成本支持削弱，期现价钱基本持平，近月合约跌幅较大，盘面拉涨动力仍要看成材价钱走势，短期面临回调压力。

　　整体来看：玄色系商品供需优越，钢材消费保持兴旺，钢价迎来大幅反弹，但螺纹、热卷产量增进空间较大，库存压力仍较显著，进入淡季之后价钱面临回调；煤焦供需平稳，焦化利润略有增添，但价钱走势仍将追随成材，铁矿石基本面较好，短期将维持高位震荡，中期有回落风险；整体里看，本周玄色系商品有冲高回落甚至震荡转跌的风险。

　　2、玄色系商品价钱及基本面走势回首

　　上周玄色系商品盘面价钱全线上扬，其中铁矿、焦炭和热卷周涨幅均超3%，受到巴西疫情影响铁矿石运输的影响，矿价反弹幅度较大，而螺纹、热卷节后需求保持兴旺，市场拿货努力性较高，消费量同比增幅较大，螺纹周涨2.52%，卷螺差缩小，但后市随着热卷增产和资源回流将对价钱形成压力，卷螺差还将扩大；现货价钱指数方面，除焦煤、锰硅下跌，硅铁持平外，铁矿、焦炭、钢坯和废钢均有差别幅度上涨，废钢涨幅近4%，钢厂自动涨价拿货较多；成材方面，热轧周涨幅超2%，强于螺纹和线材，但区域市场转变纷歧，短期仍存结构性机遇，但卷螺现货价钱涨幅显著不及期货涨幅，期现价差缩小，后期随着产量库存利空因素展现，钢价继续反弹空间有限，盘面价钱将面临调整。

　　玄色商品期现价钱周度转变情形

如何从铁矿品种价差波动背后 摸清铁矿供需主要矛盾？

　　数据泉源：钢联数据

　　2.1、钢材主要数据一览

　　数据泉源：钢联数据

　　2.2、铁矿主要数据一览

　　数据泉源：钢联数据

　　2.3、煤焦主要数据一览

　　数据泉源：钢联数据

　　3、结论及品种强弱展望

　　本周钢材消费量或仍保持较高水平，而螺纹、热卷产量将有显著增添，特别是热卷产量将触底反弹，尚有印度等国低价入口的热卷陆续到岸，市场难有好转，另外，南方将进入梅雨季节，建材消费淡季来临，钢价走势将重新转弱；煤焦供应维持增进，首轮焦炭提涨之后仍有上行预期，而盘面价钱将随成材转变，铁矿短期仍处紧平衡状态，但供应逐渐好转，短期价钱仍有支持；计谋上来看，逢高抛空成材，多矿空材做空盘面利润确定性比较大。盘面价钱驱动因素依次为：产业数据>市场情绪>宏观经济>突发事件；预计商品强弱依次为：铁矿>焦炭>焦煤>螺纹>热卷。

　　风险提醒：

　　a、两会前后政策转变及市场情绪；

　　b、西欧复产进度和国际经贸关系转变。