香港正大期货_螺纹钢单边上行 择机结构空单

　　近期螺纹钢泛起单边上行走势。停止本周三螺纹钢2010合约上涨0.2%至3459元/吨。现货方面，上海上涨70元至3530/吨，广州上涨120元至3820元/吨，天津上涨40元至3500元/吨。

　　需求逐步恢复

　　疫情是影响复工的重要因素，现在来看这一因素已经有所缓解，虽然最近个别地区有少量新增病例，然则整体仍在可控范围内。而从各项复工相关的经济指标看，停止5月8日，发电煤量恢复至正常的94.1%，天下游客数目大约是往年同期的49%，绝对数目维持在3000万人次的水平，处于上升通道。天下零担物流恢复至去年旺季的81.4%，天下整车物流恢复至去年旺季的99.1%，水泥产能利用率为85%。

　　综合以上各项指标来看，复工情形优越。电煤消耗量和物流恢复较快。若根据水泥产能利用率来推算，建筑业已经所有恢复，用工强度已经跨越往年同期。同时房地产泛起了对照显著的赶工征象。基建方面，受专项债放量刺激，各地基建开工速率较快，对需求形成支持。而从物流和电煤消耗量来看，制造业复工比例更高，从实地调研情形看，汽车行业复工率在95%以上。

　　产量增速将放缓

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　　上周高炉现实产能利用率为85%，环比回落0.8个百分点。周铁水产量为236.8万吨，环比上升1.5万吨，五大品种产量为1027万吨，环比上升6万吨。现在螺纹钢长流程利润优越，因此产量提升较快。

　　短流程方面，废钢价钱上升导致部门电炉亏损，现在华东三线电炉螺纹钢已经处于亏损状态，电炉产量小幅回落。综合来看，未来长流程产量的提升主要依赖添加废钢，最近长流程钢厂提高废钢收购价钱，导致电炉利润受到挤压，产量回落，这一趋势短期内仍将延续，预计螺纹钢产量增速将有所放缓。

　　库存去化显著

　　本周螺纹钢库存去化有所恢复。其中钢厂库存为331.36万吨，环比削减36.56万吨；社会库存为893.20万吨，环比削减56.02万吨。库存延续数周保持高去化，导致表观需求连续凌驾往年15%左右。短期受地产赶工和基建加速影响，去化优越，然则从地产买地数目来看，新增量略显不足。因此，需关注5月事后需求能否继续高速增进。

　　现在来看，需求端受基建投资加码和地产赶工影响，保持在异常优越的状态。供应端受废钢价钱不停抬升影响，未来产量增进速率将放缓。虽然短期基本面支持螺纹钢单边上行，然则需求连续性略显不足，价钱上涨空间仍有限。建议投资者近期张望为主，守候期货价钱大幅偏离基本面后进场结构空单。