全球铁矿供需与行情研判交流会_正大期货

　　2020年5月15日周五，华泰期货石家庄营业部协同矿易宝配合举办了全球铁矿供需与行情研判交流会。集会由华泰期货研究院北京研究所所长王英武主持。本次集会邀请了矿易宝董事总经理吴瑞娟，和瑞茂通(行情600180,诊股)团体冶金矿产事业部副总经理安英哲两位专家作为本次集会的分享嘉宾。

　　主持人王英武：现阶段整体钢材消费显示强劲。钢材供应出现不停上升的趋势，且仍未见顶。从各统计口径宣布的生铁产量来看已远高于去年同期水平。针对近期玄色领域显示最好的产物铁矿，特组织此次沙龙。

　　吴瑞娟：从铁矿现货角度判市场

　　一、二季度铁矿走势

　　1.供应端：巴西发货量自去年四季度最先延续走弱，近期虽有所改善，但仍低于去年平均水平。澳洲一季度受天气影响，发货量截止到这周仍处于较低水平。

　　2.需求端：

　　高炉开工率：延续上升现维持供销两旺。钢厂利润维持，生产刚需兴旺，增库需求待磨练。

　　口岸现货成交量：显著出现底部抬升，日均成交142.07万吨，处于中高水平。近两周尤是。

　　天下口岸疏港量：3月中旬以来快速修复至300万吨以上水平，节前最新疏港创历史新高至318.43万吨，节后第一周316.44万吨，2019年周均疏港291.37万吨。以港存疏港连系逐日成交量来剖析，成交量是确立在高需求上的。

　　3.库存：

　　口岸库存：北方八港库存数据显示，口岸库存延续下滑，其中青岛港(行情601298,诊股)、天津港(行情600717,诊股)降库速率较快。供需显示依然优越，库存天数：可从疏港佐证，钢厂质料库存现在处于中低水平，虽往上有补库空间，但暂时没有释放的动力，还是以小幅去库为主。粗钢产量较大配合当下低库存，给矿价了一个强支持。高需求，低库存，发运相对较弱。

　　4.两会对矿石影响预判：外洋疫情未见拐点，海内疫情又见频频，今年两会限产可能会放弱。

　　5.情绪指数：2月份复工后市场由极端消极快速修正至多空两难田地，近期市场情绪有显著好转。本周市场看涨热情创出新高。

　　二、铁矿品种机遇

　　1.PB块与PB粉价差一起走高，今年3月中旬最先价差有所收窄，但收窄幅度有限

　　2.唐山港(行情601000,诊股)口价差粉块价均低于山东口岸

　　3.从库存结构上来看，块矿库存处于偏高水平，但粗粉库存下降显著，后期天气因素限产影响削弱，块矿仍存在一定的压力，预计PB块与PB粉价差存在进一步收窄的可能。

　　4. 球团现货压力逐渐凸显，与PB粉价差存在进一步收窄的驱动。

　　三、搜集多空看法：

外矿减运、钢铁产量预期下降 下半年铁矿“压力山大”？

　　看多逻辑：高需求、低库存、高疏港、发运偏紧、对于两会政策有所期待。

　　看空逻辑：恐高、钢厂利润压缩、高库存（钢材）、外洋疫情（入口钢材拉升）以及日韩铁矿打击。

　　结论：当前铁矿石市场供需矛盾不大，供应已有较大改善，然则运输周期问题到港压力尚未体现。铁矿石价钱偏向选择面临两难，主要变量是钢厂的增库需求能否释放，这取决于成材的去化情形，市场亟待库存快速消化，资金回笼向上传导至钢厂，螺矿才有可能共振上涨；否则随着季节性影响消逝，外洋疫情获得控制，矿山发货大概率冲量，另外淡季成材库存未能消化至正常水平，会对矿石需求延续形成压制，螺矿也有共振下跌的可能。凭据澳巴运输周期推算，5月中下旬到港会体现压力，成材也面临雨季磨练，将进入关键时期。

　　安英哲：铁矿期货行情剖析与买卖风险控制计谋

　　对铁矿供需库存等与上一嘉宾类似剖析不再过多赘述

　　一、铁矿期货行情剖析结论：

　　1.短期来看：现实需求兴旺，叠加刺激政策，使得情绪乐观（需求超预期逻辑仍未走完）低利润下（高炉利润小于300）铁矿与螺纹相关性较高。铁矿基本面来看上面仍有空间，09矿手艺面上仍未走完

　　2.历久来看：买卖的风险点主要在螺纹。螺纹终端需求的延续性后期存在较大不确定性，钢材高库存会贯串整年，钢厂利润的弹性会降低，铁矿价钱将直接与终端需求挂钩。关注价钱走到80美金以上（折合盘面670）非主流矿的增量。同时也可关注铁矿供需的边际变量，供需的边际有转弱的迹象。

　　二、买卖风险控制设施

　　（一）企业在期现营业操作上可能面临的风险

　　1.对套期保值的错误认识2.对套期保值的资源投入不足3.与套期保值相关机构设置不合理和规章制度不健全4.在详细的套期保值操作中的能力不足而导致的风险；5.期货市场“黑天鹅”事宜的发生6.基差风险（重点）；7.套期保值决议和详细操作中的道德风险等。

　　（二）期现买卖中存在的风险及应对计谋

　　1、信誉风险2、资金风险。应对方案：确定合理的额度及风险度，选择靠谱的期货经纪公司3、流动性风险：合约流动性及货物流动性。应对方案：只管选择主力合约举行套期保值的买卖，额度也不宜太大；选择流动性好的品种及销售顺畅的区域4、内部风险，内部管理控制系统的不完善。应对方案：确立优越完善的管控系统；确立高效团队。5、手艺风险，主要指硬件手艺方面的风险6、基差风险，市场价钱颠簸猛烈，基差向着不利于己的偏向生长。应对方案：严酷的风险管理制度及应急触发机制（重点）。

　　（三）现实营业中若何规避基差风险？

　　1.连系基本面判断行情趋势及基差走势

　　2.套保工具及合约的选择

　　3.被套保货物的选择

　　4.套保比例的动态调整

　　5.出入场时间的掌握