香港正大期货_多重利好推动 沪银强势涨停、沪金

　　今日（5月18日）早盘沪银触及涨停板，但白银行情反复性依然较大，请投资者注重持仓风险。

　　这一轮贵金属牛市，黄金和白银的走势可能是有所分化的，黄金向上简直定性是对照强的，然则白银不是。

　　由于这一轮我们并不以为是来自通胀预期的推动，或者说由于现实利率连续往下深跌对贵金属的推涨，以是以往在贵金属牛市的中后段，白银涨势会强于黄金的论断，可能在这一轮黄金牛市中难以兑现。

　　以是实在这就可以衍生到看多这轮黄金的驱动了。

　　现在在黄金的订价上，我们以为通胀预期颠簸的弹性要大于名义利率的颠簸，未来通胀预期的走向存在三条演变路径：通胀大幅反弹、转向深度通缩、通胀处于低位盘整，现在我们倾向看第三条路径，这对黄金而言至少不是利空。

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　　而在未来可预见的低钱币利率（这同时意味着低资产回报率）的经济环境中，黄金长周期的设置需求大概率会连续推高金价。

　　以是也就是说，中长期看美国现实利率对贵金属的指引边际上可能会趋向钝化，而资金的设置需求或者说投资性需求才是焦点。

　　另外就是，现在对照有利的一点是，只管上周鲍威尔讲话仍未释放接纳“负利率”的信号，然则特朗普仍在施压，我们预计短期市场仍在炒作“负利率”预期，上周从盘面显示对应来看，“负利率”预期或已打开黄金上涨空间。

　　未来通胀预期起来与否，只是影响黄金上涨的速率，不影响偏向，除非转向深度通缩。

　　以是，短期计谋上，黄金震荡转强；中期计谋上，维持多头偏向，并继续关注阶段性回调时的仓位风险。

　　这里中期看多的最大风险点是：大宗商品显著补跌，拖累通胀预期转向深度通缩。