近期铁矿石价钱强势上涨缘故原由剖析_香港日发

　　进入5月份，铁矿石价钱泛起逐渐上涨态势，停止5月18日，青岛港(行情601298,诊股)铁矿石61.5%PB粉口岸现货价钱迫近710元/吨一线，较4月末涨幅到达9%，当前矿价已经跨越年头的水平，产业链中其它品种多数较年头有所下跌，显示出铁矿石基本面相对其它品种较为优越。

　　图表1：玄色产业链各品种价钱更改情形（绝对价钱指数）

　　数据泉源：Mysteel

　　实际上，节后铁矿石市场历久处在现实与消极预期的频频博弈当中，先是外洋矿山年头制订的今年发运目的较去年显著增添，供应显著增添预期下压制铁矿石市场，1月下旬新冠疫情发作，市场也预期这将钢铁生产造成一定打击，铁矿石需求显著下降。到3月份，海内疫情获得控制，外洋疫情快速伸张，各国钢铁企业陆续传出减产或者停产新闻，铁矿石需求下降，市场预期富余资源将转向中国，中国铁矿石的供应压力将显著增大。

　　现在来看，这些主要的利空因素均显示不及预期，Vale在一季报中将今年的发运目的由3.4-3.55亿吨下调至3.1-3.3亿吨，下调幅度超出市场预期；新冠疫情也并未导致海内高炉大规模减产；而外洋钢厂减产导致的铁矿石需求下降进而对中国的打击也并未像市场预期的那样强烈，反而我们看到海内铁矿石的库存一直泛起下降势头。

　　图表2：45港铁矿石库存

　　数据泉源：Mysteel

市场表现强劲 金银比价会进一步降低吗？

　　那么为什么铁矿石库存连续下降呢？是供应缩短照样需求增添？我们用相关数据来证实，4月份我国铁矿石入口量为9724万吨，创历史同期新高，较3月增添1133万吨，增幅13.2%，4月国产铁精粉产量也较3月增100多万吨，4月总供应环比增添1261万吨；需求端来看，国家统计局数据显示，4月天下生铁产量为7202万吨，较3月增添462万吨，增幅6.9%，增幅情形与Mysteel统计的数据基本相符，Mysteel统计的247家钢厂4月周度日均铁水产量为230万吨，较3月增进6.4%。在4月铁矿石入口量大增的情形下，铁矿石库存还下降了100多万吨，说明海内铁矿石需求处于异常不错的状态。

　　图表3：铁矿石月度入口量

　　数据泉源：海关总署

　　4月铁矿石基本面数据对于后期市场判断具有主要指导作用。首先，4月份铁矿石入口包罗两个部门，一是外洋矿山直接发往中国，而且发往中国的比例是在提升的，4月份巴西发往中国的铁矿石量占其出口的比重为68.3%，较3月提高3.6个百分点；另一部门是外洋钢厂由于需求下降转卖至中国的，而近期迫于经济压力，外洋正在陆续复工复产，未来铁矿石需求将有所好转，外洋钢厂转卖量将下降，外洋矿山发往中国的比例预计也将有所下降，预计未来2-3个月甚至更长时间铁矿石入口量很难跨越4月份。需求方面，现在高炉产能利用率基本恢复至去年同期水平，后期只要不举行大规模的限产，在高炉仍有一定利润的情形下，高炉产能利用率将较为平稳，铁矿石需求仍有支持。在此款式下，短期很难看到铁矿石泛起显著的累库存，空头预期打破，在高需求、低库存下，铁矿石价钱强势反弹。

　　当前铁矿石口岸库存仅1.1亿吨，钢厂铁矿石库存可用天数仅23天，若是低库存继续维持，矿价将很有可能涨至100美金以上。后期关注点：外洋矿山发货情形、巴西疫情动态以及两会时代限产情形。

　　图表4：铁矿石口岸库存与价钱关系图

　　数据泉源：Mysteel