供需端支持削弱 中线镍价不乐观_正大期货

　　近期镍价震荡运行，周四夜盘沪镍现乌龙事宜，2分钟内沪镍各合约直线跌停。周五日盘虽高开，但市场上多头赢利了却情绪显著。镍价跌幅扩大，基本回吐周内所有涨幅。现在镍市场供需面运行暂平稳。精镍环节供需双弱，海内市场需求疲软，入口量亦处于偏低位置，海内外精镍库存暂持稳。对镍价形成显著提振作用的仍在镍铁端。二季度海内不锈钢厂开工率回升，采购质料努力性较高，再加上菲律宾镍矿出口削减，镍铁价钱显示偏强。

　　镍铁方面来看，受质料欠缺问题以及前期利润率转差影响，海内镍铁厂在3、4月份开启减产模式，调研数据显示，4月天下镍生铁产量环比削减4.49%至3.84万镍吨，同比削减19.91%。其中，4月减量主要为山东鑫海的自动减产，5月部门镍铁厂质料问题稍有缓解后，产量或小幅增添。市场成交方面，近两周青山采购量较大，市场库存消耗较快。据了解现在绝大多数钢厂已无库存，因此钢厂方面多因恐慌市场缺货，采购备库努力。不外本周镍铁市场成交已逐渐进入僵持局势，因不锈钢成交已转弱，不锈钢价钱亦有见顶迹象。那么随着镍矿供应恢复正常，印尼镍铁入口打击等因素体现后，镍铁端供应过剩仍为大概率事宜。因此不锈钢厂对于镍铁价钱接受度有限，短期或继续呈震荡走势。

期钢跌至3500 焦炭强势拉涨 钢价或难大跌

　　海内不锈钢市场成交有所转弱，不锈钢价钱有小幅回调趋势。我们观察到海内主流不锈钢厂盈利已超1000元/吨。因近期不锈钢厂利润水平逐渐改善，凭据钢厂排产设计，5月份产量连续增添，预计5月份不锈钢总产量约231万吨，其中300系约118.9万吨，较4月环比增添5.8万吨，靠近去年同期水平。随着后期不锈钢产量逐渐恢复，5月份不锈钢总产量将增至230万吨，6-7月份将进入传统不锈钢淡季，需求或因季节性缘故原由削弱，对于不锈钢形成一定压力。

　　短期因海内镍铁价钱显示强势，下游不锈钢厂采购努力等因素提振，镍价震荡运行，回调空间难以打开。但中期来看，供应端印尼镍铁产能仍在连续增长，镍矿问题解决后，海内镍铁厂高利润靠山下产量将有显著回升。因此供应端泛起的风险因素仅为短期征象，若后期镍矿供应恢复，镍市供应过剩款式依然连续。不锈钢市场压力已有展现，前期不锈钢补库需求发作后，一定水平透支了部门需求。钢厂高开工靠山下需要面临的是消费并不具备连续性，因此不锈钢市场将重新面临库存压力，后市仍不乐观。建议现在镍价郑重操作为主，短期震荡为主，中期建议逢高布空为主。需要关注海内不锈钢社会库存更改，以及海内镍铁产量恢复及印尼NPI新增项目情形。