香港正大期货_玄色进入需求支持与货源压制交织

2020-07-03 22:28 文章来源: 作者:网络 阅读(

  摘要:

  一、需求主导行情驱动,货源压力阶段性兑现形成震荡调整;

  1、需求三步曲正是进入第一步,随后的过渡时间呈递减趋势;

  2、供应货源压力不减反增,冲高调整难制止;

  3、货源矛盾是玄色主逻辑,炉料上涨努力,下跌被动追随。

  二、螺纹10-01正套驱动明确,未来上涨看10,下跌看01

  1、需求驱动开启正套逻辑,05调整决议新的介入机遇;

  2、远月01合约决议调整节奏,炉料9-1正套亦可介入。

  正文:

  清明价钱玄色具备下跌驱动,新修复的电炉利润和需求的过渡期压力,价钱只要再次下跌就会打出部门产量,产量下降有利于需求驱动的支持更强,行情流通性加倍;然则假期后价钱仅调整一个买卖日,就在10合约从减仓反弹到增仓上涨(3月中旬最先的首次),价钱延续三根阳线,重回3月25日四周的高点,时代10合约的止跌上涨,且10-01价差通过10合约领涨从110四周到170四周,库存货源矛盾化解方式最终选择需求驱动,延续上周的剖析界定逻辑计谋:节后玄色仍有急跌预期,止跌拐点看RB10(AK4月第二周逻辑):产量下降决议需求支持强度,产量不降反增,行情难流通多震荡,产业逻辑如下:

  需求泛起阶梯式增量守候供应增量;供应增量促使调整(或下跌)然后再等需求上台阶;只是货源增速和需求增速决议价钱冲高和调整的高低点存在不确定性,再者需求两个阶段切换的过渡时间泛起缩短结构。以是没有产量下降的上涨,我以为上涨阶段的做多照样掌握正套机遇,单边可以守候调整破位设置阶段性小波段做空计谋。

  下周进入4月中旬,属于钢厂销售体现的时间点,根据今年的供应结构和需求节奏,我以为价钱上涨之后的压力预期增添,短期可以冲高,然则回落预期增添;只是领跌的合约很要害。若是再次由05合约指导下跌,将泛起新的正套组合买卖机遇;若是是01指导的下跌预示正套新入场的点位略高。

  一、需求主导行情驱动,货源压力阶段性兑现形成震荡调整;

  根据之前的逻辑,价钱跌到2月3日四周低点之后,若是再次下跌打出利润,压制产量就会为需求支持提供更努力支持力度;但在电炉利润修复和国际疫情压力下,价钱没有进一步下跌,期货10合约止跌反弹最先兑现需求驱动,以是需求后市会阶段性成为支持刺激,货源压力随时间递增,以是产业逻辑支持价钱泛起震荡结构;另外从现货销售节奏看,上旬钢厂以销售收单为主,中旬体现销售压力水平,以是中旬冲高存在短期急跌预期,以是从产业角度不适合追多,正套组合也不建议加仓,守候调整兑现之后的买卖机遇。

  1、需求三步曲正是进入第一步,随后的过渡时间呈递减趋势;

  根据上周思绪和逻辑推导图现在属于第一阶段,成交站上25万的日成交量。该阶段的特点消耗最先加速释放;但从现货现实需求和期货预期另有差距,消耗增量还需要时间,以是期货短期把预期打满之后,需求存在增量阻滞期,对价钱支持持续性看现货情绪,以是,价钱可以找到产业压力兑现的时机。

  需求消耗需要时间,然则建材的增量释放是确定的,以是需求第一阶段之后,后面2个阶段依然会陆续泛起,同时虽然需求释放的条件充实,我以为后市需求过渡的时间会缩短;第二阶段才会更多体现赶工和持续性。

  从现在的政策结构和现实需求,现在需求的焦点照样去年需求的存量释放。

  2月最先的基建政策增量无法释放,今年的需求和2018年的结构,今年属于房地产转基建,以是预期新增量的刺激仍存在不确定性,短期兑现概率对照低。

  2、供应货源压力不减反增,冲高调整难制止;

兰格观点:产量库存双降 钢价能否继续上扬?

香港正大期货

  本次期货10合约兑现需求支持的上涨,并没有泛起供应下降,以是货源压力不会改变,会继续增添;

  一是高炉利润预示产量不会下降,二是调坯扎材的产量也有压力;三是废钢大跌之后的电炉利润修复,产能利用率继续增添,这就预示废钢价钱短期止跌;

  以是我以为当下阶段,没有缩量就预示未来刺激增产支持不在,而且价钱上涨之后,需求进入瓶颈期和供应的增添加速,价钱存在再次下跌预期。

  只是下跌指导,我以为不是代表需求的10合约,而是要看代表库存的05照样代表供应增速快的01

  3、货源矛盾是玄色主逻辑,炉料上涨努力,下跌被动追随。

  钢材产量的主矛盾,我以为是货源丰裕的矛盾,缓解矛盾被动措施是守候需求,自动措施是打压利润。

  若是是守候需求,就预示成材震荡上涨,炉料也会追随上涨;

  若是是打压利润,上涨就是炉料反弹更努力,若是成材下跌,矿石就会追随。

  因此该结构,我以为以螺纹偏向指标,然后炉料掌握区间震荡的波段买卖机遇,跌破支持可以做空,突破压力可以掌握做多机遇,然则急涨到高点不追多,急跌到低点不追空。

  二、螺纹10-01正套驱动明确,上涨看10,下跌看01

  上周的剖析之以是定位止跌看10合约,反转看10-01的正套组合,逻辑计谋:节后玄色仍有急跌预期,止跌拐点看RB10(AK4月第二周逻辑)是由于现在最大的利好就是需求,而10合约就代表需求(减仓之前的减仓反弹就是宏观属性下降的信号),需求两个部门:一是需求的存量释放的三步曲,二是政策刺激增量的兑现阶段,在差别的节点兑现都市对价钱反弹形成助力。

  而近月05合约则更多体现货源矛盾释放的级别,从上周现实状态看,释放效果很一样平常,以是05的上涨追随性很差,由于我以为后面价钱下跌深度照样取决于05合约,而10合约更多是供应增速和需求增速的博弈下的调整结构。

  1、需求驱动开启正套逻辑,05调整决议新的介入机遇;

  需求不会差,然则释放的速率和节奏有分化;根据现在的需求增速短期快于供应增量的兑现速率,以是10合约具备非常大的领涨预期,这就是从10合约泛起减仓反弹以为正套值得介入,增仓反弹最先继续介入的要害,这在4月第一周逻辑解读中论述。逻辑计谋:钢材库存利空矛盾催生的跨期和跨品种机遇(AK4月第一周逻辑)

  然则现在货源矛盾没有释放,以是需求增量兑现之后进入相对平台期,该时代内,需求增量相对住手,不清扫成交再次下滑(由于期现操作的缘故),若是成交平台滞涨中泛起下滑,叠加货源增添(现在是高炉 电炉 调坯扎材三者协力)3月中旬电炉产量被压制。以是价钱存在急跌预期。

  若是下跌是兑现货源-库存矛盾,就预示05合约领跌,这个阶段下跌顺序大致:05领跌,10跟跌,01追随,就会带来10-01价差的修复,对于没有介入者给出新的对照平安(实在就是心理优势)的介入点。反之不是05领跌,就是新的行情结构。

  2、远月01合约决议调整节奏,炉料9-1正套亦可介入。

  远月01合约更多是需求增速和供应增速的问题,尤其采购情绪和赶工情绪看,我以为需求局部短期增速比供应快,然则供应增速的持续性更好,以是需求动员短期价钱上涨,01合约跟涨之后会酝酿货源压力的下降速率。

  若是4月中旬的调整是01合约领跌(也就是10-01的价差是01下跌导致的扩大)兑现,那就预示产业下跌的大矛盾兑现时间延迟,要等到需求峰值延续的第三阶段兑现之后才会加码。

  正如上面的供应剖析,货源的主要矛盾是“打利润”,以是炉料在螺纹反弹结构下会加倍努力,这就预示炉料的正套也可以继续介入,现在焦炭的9-1可以持有中,矿石的9-1可以波段介入。

  另外,全球疫情扩散,外洋需求的压力还在加速,以是螺卷差可以介入逻辑计谋:钢材库存利空矛盾催生的跨期和跨品种机遇(AK4月第一周逻辑);以及西方政府狂妄的价值在加倍,潜在的甩锅带来不确定性的金融风险以及地缘,以是,以是宏观风险提防意识要最先强化。

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