不锈钢的好日子来了?_正大期货

2020-07-03 22:31 文章来源: 作者:网络 阅读(

  本月不锈钢市场受钢厂封盘以及期货价钱拉涨的动员,304迎来大幅上涨,停止现在304 冷轧基价民营12900 元/吨,304 热轧民营报12700 元/吨,相比月初304 冷轧基价民营11800-12000 元/吨,304 热轧民营报11850 元/吨,甚至一度冷热倒挂的情形,累计涨幅到达 900-1000 元;钢厂304 指导价提涨幅度也到达 700-900元之多,涨幅可观。

  

  探讨不锈钢价钱涨幅,很多人都归因于某系钢厂封盘点燃市场期盼已久的涨价热情,但背后仍有诸多因素支持不锈钢这一波价钱的拉涨:

  1. 质料欠缺的预期对不锈钢的成本支持问题:

  

  图一:WBMS镍供需平衡(万吨)

  

  图二:镍铁产量季节图表(万吨)

  

  图三:海内镍矿口岸库存

  

  由图一全球镍供需平衡以及图二海内镍铁产量季节图表可看出,全球缺的是镍矿,而不是镍铁,而作为我们入口镍矿主要泉源国-印尼和菲律宾这两个国家,镍矿入口量合计占比高达95%以上,自印尼2020年1月1日禁矿以后,镍矿供应相对重要,而外洋疫情的生长尤其是印尼和菲律宾两个国家的疫情对于供应的影响不言而喻。菲律宾为停止海内疫情,自3月起最先对口岸接纳封港禁运措施,停止现在,该国4个区域共6个镍矿区仅吕宋岛5月份恢复出矿,其他区域尚未有明确回复日期,且外来船只依旧需要14天隔离期,因此即便5月能够有用恢复,矿山出货日期依旧有一定拖延,但往年菲律宾镍矿自4月份雨季事后出口最先放量,5月-10月是一年的出口高峰期,禁令限期的继续延伸,将使海内镍铁企业面临镍矿欠缺影响,镍矿价钱将显著上涨,从图三也可看泛起在口岸镍矿库存已降至历史低位。

  铬矿

  图四:高碳铬铁现货价钱

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  图五:铬矿口岸库存

  

  4月9日南非总统拉宣布本该于4月16日竣事的“封国”措施继续延伸两周,至4月尾竣事,铬矿口岸报价泛起上调,这使得铬铁厂生产成本再度攀升,现货价钱小涨之后最先趋稳。铬铁价钱之所以难以泛起如镍价、不锈钢价钱的走势源于铬矿口岸库存(图五所示)已达历年新高水平,未来高碳铬铁价钱能否保持涨势将取决于采购不锈钢产量释放以及钢厂现实招标的涨幅。

  2. 不锈钢需求是否最先释放?

  自2019年尤其是下半年以来,“高库存 弱需求”一直是压制不锈钢价钱的最主要因素;特别是进入2020年,1-2月份主要是受春节假期,需求真空期的影响,而2-3月最主要的矛盾集中在需求传导不畅,显示为商业以及加工市场开市延期,物流运输恢复缓慢造成钢厂库存、社会库存聚积,使得不锈钢市场普遍对整个不锈钢现货价钱预期极端消极,进而向产业链上游传导,导致质料价钱尤其是高镍铁价钱不停下滑,进而反馈至不锈钢使得价钱失去支持,不锈钢价钱的不停下滑以及负反馈作用于质料端,使得整个不锈钢产业链泛起了难得一见的全产业链要素亏损的征象,但这种征象个人以为难以为继,一定会由于有某一个因素打破……

  自4月9号海内某系钢厂宣布“封盘”的新闻最先,市场涨价情绪渐浓,从成交反馈上看市场成交较为火热,钢厂现货库存和5月期货订单顺遂向市场商业商转移,甚至有个体钢厂反映已最先接单6月期货,而从社会库存来看,前期高水平库存也有了去化迹象,从图300系表需推导以为前期推迟的需求正在释放。

  图六:无锡区域不锈钢库存

  

  图七:佛山区域不锈钢库存

  

  图八:300系推到表需(周度)

  

  结论:前期由于价钱因素导致不锈钢的供应受到一定约束,市场流动资源尤其是热轧显示偏紧,近期质料端行情显示偏强,且钢厂挺价和市场看多情绪兴旺,加之需求端受补库需求释放,不锈钢高库存出现下降趋势等等这些都对不锈钢价钱形成支持,但由于价钱拉涨过快,投契风险正在群集,库存最先向终端转移,因此经由一段时代恐慌补货以后,终端需求可能正在透支,这对市场价钱将形成一定压力;不锈钢价钱究竟是反弹照样反转,一方面仍要看质料供应端欠缺情形何时改善,另一方面依旧需要关注不锈钢需求释放的持续性。

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