近期铜市场买卖逻辑梳理_正大期货

2020-07-03 22:32 文章来源: 作者:网络 阅读(

  自3月下旬以来铜价低位快速反弹。近期宣布的中美经济数据均大幅下滑,但市场已有预期反映相对清淡。铜矿主产国智利秘鲁疫情形势严峻,铜矿供应缩短,美欧疫情逐步稳固,“重启”经济提上日程,动员铜价反弹至42000上方,重新回到成本线四周,继续上行空间被压缩,操作上建议短多长空思绪。

  

  一、西欧拟逐步放松防疫管制

  疫情导致全球经济显著萎缩,美国失业率骤增,近一个月申请失业金人数近2200万人,工业产出、新屋开工、零售销售等数据均创历史新低。中国一季度GDP同比增速下滑6.8%,IMF预计今年全球经济料下滑至3%,但市场已有预期,因此反映相对清淡。在美联储迅速降息至0四周,无限制QE,实时且空前规模放水后,市场转向预期未来通胀水平将随着消费苏醒而回升。

  西欧疫情进入稳固期,西欧拟分阶段“重启”经济。4月16日,特朗普宣布允许美国经济重新开放的指引,各州州长可根据本州情形执行指引。只管未设定明确时间表,复工短期能否落地存在较大不确定性,但仍有用鼓舞市场信心。欧洲多国宣布竣事封锁时间,德国设计4月19日竣事封锁措施,西班牙4月26日后竣事紧急状态,丹麦政府将从4月15日起“逐步、有控制地”解禁管制措施,奥地利将在4月中旬后逐步放松现在实行的严肃防疫措施。

  二、外洋矿山生产滋扰严重难改全球铜市过剩局势

  近期外洋矿山供应缩短对铜价回升组成强有力支持。自3月下旬以来,智利秘鲁等铜矿主产国相继进入紧急状态。秘鲁延伸紧急状态至4月26日,五矿资源删除秘鲁Las Basmas铜矿生产指引,秘鲁最大的铜矿Antamina铜矿宣布“战略性停产”至少两周,必和必拓宣布下调今年铜产量目的5万吨左右。矿山生产滋扰也导致铜精矿现货TC延续5周下滑,停止4月17日报57.85美元/吨,再次低于长单TC。

  

  海内外疫情发作时间错配,导致阶段性供需结构改善。中国作为最大的铜消费国,在2月因疫情导致消费大幅萎缩,3月后逐渐复工消费回暖。外洋疫情在3月加速扩散,部门外洋矿山3月下旬最先生产受限。但,外洋矿山生产及物流状态有望在5月中上旬恢复至正常,而且从整个产业链来看,矿山生产相对封锁,疫情对消费端的负面影响大于对供应端的影响,因此阶段性供需错配难改整年全球铜市过剩局势,因此我们维持铜价仍处于下行通道中,短期走强以反弹看待的看法。

季度数据 政治局会议:钢铁危与机

正大期货

  三、海内需求连续改善外洋订单显著下滑

  海内库存3月20日迎来拐点,由增转降。一方面,3月以来海内企业加速复工复产,铜材加工企业开工率环比大幅回升。另一方面,铜价跌向35000四周后止跌反弹,下游低价采购显著增多,也动员现货泛起高升水状态。4月铜材企业开工率环比继续回升,但仍低于去年同期水平。

  

  终端消费领域一季度大幅回落。不外,从季节性显示来看,3、4、5月空调企业为夏日来临加速生产备库;3月汽车产销同比降幅显著收窄,只管需求泛起发作性增进征象不突出,但仍处于连续回升中。为对冲疫情影响,国家电网上调今年电网投资设计额至4500亿元,1月初设计为4080亿元,涨幅高达10%。但4500亿元仅持平去年现实投资水平。

  

  外洋方面,疫情导致需求显著下滑,海内出口企业普遍反映外洋订单被推迟或作废。LME库存自1月21日以来震荡上行,COMEX铜库存自3月17日以来连续增进。连系中国复工情形及西欧疫情来看,欧洲有望在5月中上旬推进复工,美国预计在5月中下旬,二季度将是外洋需求低点。

  

  四、总结及操作建议

  西欧设计“重启”经济,鼓舞市场信心。外洋矿山生产滋扰率较高,供应缩短对短期铜价形成支持,但5月有望恢复正常生产。海内需求改善,但消费外洋显著下滑。现在铜价已回升至矿山90%成天职位线四周,也意味着成本对铜价支持逐渐削弱。历久来看,疫情对消费端的负面影响大于供应端,今年全球铜市将处于过剩局势,是中长线看空铜价的主要逻辑。技术上43000一线为第一阻力,45000-46000四周为去年6-11月份铜价盘整区间,具有强阻力,不清扫试探此区间后将再次回归下行趋势。操作上建议投资者以短多长空思绪看待

香港正大期货
上一篇:危急视角下的铜价复盘与思索_正大期货
下一篇:季度数据 政治局集会:钢铁危与机_香港正大期货
我要开户 我要开户 软件下载 客户端