季度数据 政治局集会:钢铁危与机_香港正大期货

2020-07-03 22:32 文章来源: 作者:网络 阅读(

  专题摘要:

  1、一季度经济数据下滑6.8%,不清扫作废设定年度经济目的。

  2、地产整体显示超预期,尤其销售端上佳显示超出市场普遍预期。

  3、基建显示欠佳,寄希望后期后三个季度发力。

  4、制造业与住民消费耐用品消费显著向下拖累。

  5、一季度外贸显示尚可,后期压力将逐步加大。

  6、再次强调拉动老基建与房住不炒相结合。

  风险提醒:宏观经济转变超预期,外洋经济转变超预期。

  一、GDP下滑6.8%,不清扫作废设定年度经济目的

  季度中国海内GDP增速定格在-6.8%,是改造开放以来唯一一次季度GDP增速下滑。我们在上一期内部计谋中提醒,预判-6.7%,也基本相符。这一增速也与政府部门之前的多次亮相相呼应,尤其是最近的国务院生长研究中心的所提醒的相对GDP生长观点,都使得市场提前做好了充实的心理接受准备。

  一季度,天下固定资产投资同比下降16.1%。

  一季度,社会消费品零售总额同比降19.0%。

  一季度,我国货物商业进出口总值6.57万亿元人民币,比去年同期下降6.4%。其中,出口3.33万亿元,下降11.4%;商业顺差983.3亿元,削减80.6%。

  思量庞大的海内外形势,以及面临极为不确定的全球疫情生长,对我国外贸和整体经济生长产生了不确定性的滋扰,基于此,我们预计,不清扫在下个月的两会上,不再设定年度经济目的。

  在周五稍晚公布的《中央政治局召开集会,部署当前经济事情(全文)》中,仅提出:确保完成决战决胜脱贫攻坚目的义务,周全建成小康社会。

  二、销售端上佳显示超出市场普遍预期

  虽然一季度整体经济下滑显著,但自3月份复产复工以来,地产行业显示成为最亮眼的产业。也超出了市场的一致预判。

  一季度:地产投资下降7.7%,天下固定资产投资同比下降16.1%,基建投资同比下降19.7%。

  我们通过折算3月份:地产投资增速高达1.1%。天下固定资产投资同比下降10.9%,基建投资同比下降11.2%。

  数据显示:地产行业成为拉动整体投资环比回升和同比降幅收窄最焦点的行业。

  3月份商品房销售面积下降速率回升至-14.1%,一季度累积销售面积同比下降26.3%。这一销售成为一季度所有经济数据中,预期差转变最大的数据显示。我们通过对天下30城销售数据监测,3月份销售面积同比下滑36.6%;通过对天下66城销售数据监测,3月份销售面积同比下滑24.0%。

  进一步,我们细化对天下四大一线都会的销售数据监测,3月份商品房销售面积同比下降45%;对天下11个二线代表都会的销售数据监测,3月份商品房销售面积同比下降30.4%。

  以上数据均显示,宽大345678线都会,3月份房地产销售一片火热。虽然政治局集会再次强调“房住不炒”,但宽松的流动性,容易造成“人往高处走、水往低处流”的局势。

  一季度地产新开工-10.5的下降,也基本与3月份的强劲修建苏醒相对应。

  在“房住不炒”的总基调下,和国民保值的现实需求下,地产行业的生长仍需进一步考察,既要考察地方政策走向,也许要考察宏观钱币因素。3月份单月的数据滋扰,既有疫情聚积的消费因素,也有区域不平衡的因素,微观调研,整年地产行业仍不乐观。

  三、基建显示欠佳,寄希望后期后三个季度发力

  一季度基建投资整体下滑19.7%,其中3月份仍下滑11.2%。这一数据也大幅弱于市场预期。在国家自动加大基建投资的情况下,基建投资并未实现快速的回升。

  3月电力、热力、燃气及水的生产和供应也同比增进8.1%,但较上月提高14.5个百分点;水利、环境和公共设施治理业同比下滑10%,但较上月提高20.1个百分点;交通运输、仓储和邮政业同比下滑12.1%,但较上月提高18.0个百分点。

  凭据天下投资项目审批平台数据,3月各地申报的基建相关项目资金总额靠近8.4万亿,同比暴增340%,月度申报总额创历史新高;4月前两周申报资金总额同比增进也跨越70%。项目的大幅增进,麋集报批,将为二季度及厥后的基建热潮蓄积气力。

  而凭据我们对天下工程机械的调研,4月挖掘机销量在3月份同比增进11.6的基础上,进一步将增速提升至40%。资金到位后,挖掘机成为修建流动最前置的考察指标。

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  在周五公布的《中央政治局召开集会,部署当前经济事情(全文)》中,近几年来第一次明确提出:增强传统基础设施和新型基础设施投资。

  四、制造业与住民消费耐用品消费显著向下拖累

  一季度制造业投资下滑25.2%,仅比1-2月份小幅提升5.7个百分点,成为所有大板块改善最为乏力的行业。

  一季度二产用电同比下滑8.8%,3月份下滑3.1%。

  一季度水泥产量同比下滑23.9%,3月份下滑18.3%。

  3月份汽车产销划分下降43.3%,和下滑44.5%。

  一季度,社会消费品零售总额同比降19.0%。

  以上数据显示:与修建业相比,制造业和服务业整体恢复速率、恢复幅度都偏弱。

  五、一季度外贸显示尚可,后期压力将逐步加大

  一季度,我国货物商业进出口总值6.57万亿元人民币,比去年同期下降6.4%。其中,出口3.33万亿元,下降11.4%;商业顺差983.3亿元,削减80.6%。

  3月入口同比-12.7%。

  3月出口同比-15.0%。各种商品出口数据较2月均泛起差别水平下行。出口大幅下行的外部原因是发达国家经济疲弱,内部原因是人民币现实有用汇率太强。分国别看,对日本出口保持稳固,但对美国、欧洲和东盟等传统商业同伴的出口则大幅下行。

  出口增速未来依然有非常大的不确定性。全球商业总额停滞不前,各国开启放水竞赛,通过钱币贬值抢占出口份额,好比欧盟是我国最大商业同伴,但人民币兑欧元汇率着实太强,欧洲经济苏醒的条件也是通过钱币贬值抢占出口份额,因此也不会拉动太多我国出口。

  3月份,我国净出口粗钢509万吨(钢材和钢坯合计),同比下滑8.4%,数据强于预期。钢材出口显示较好,同时入口也大幅抬升。

  我们看到,随着中国海内消费的回升,以及内外伟大的价差,钢材半成品及铁料入口都同比大幅增进。其中:1-2月份钢坯入口120万吨,同比增进5.6倍;1-2月入口生铁和海绵铁112万吨,去年同期为入口8万吨。

  凭据我们对二季度钢材出口形势的调研,出口将进一步萎缩。而同时,由于较大内外利润差,钢坯、生铁的入口也将继续保持大幅增进趋势,甚至钢材直接入口也将同步大幅增进。

  六、再次强调拉动老基建与房住不炒相结合

  新华社报道,中共中央政治局4月17日召开集会,剖析海内外新冠肺炎疫情防控形势,研究部署抓紧抓实抓细常态化疫情防控事情;剖析研究当前经济形势,部署当前经济事情。

  其中,对于整体经济、以及与钢铁相关的要害词摘录如下:

  集会指出,今年一季度极不寻常,充实显示出当前经济生长难题和挑战的量级。

  “六稳” “六保”:坚决打好三大攻坚战,加大“六稳”事情力度,保住民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳固、保下层运转。

  集会指出,要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。逆周期政策将在此基础上进一步扩张。政策再次强调了“财政三架马车”(其中稀奇国债详细为“抗疫稀奇国债”),以及加倍天真适度的钱币政策。

  集会指出,要努力扩大有用投资,实行老旧小区革新,增强传统基础设施和新型基础设施投资,促进传统产业革新升级,扩大战略性新兴产业投资。尤其值得注意的是,这里强调的是“增强传统基础设施和新型基础设施投资”,即“传统基建 新基建”。新基建与老基建的讨论有了一个明确的谜底。

  集会指出,要坚持屋子是用来住的、不是用来炒的定位,促进房地产市场平稳健康生长。

  集会也强调:坚持以供应侧结构性改造为主线。

  七、总结

  一季度经济数据,以及随后的政治局集会,对我们钢铁行业来讲,是危与机并存。从数据和政策两个角度来看,危大于机。

  拉动钢材的三架马车:基建、地产和制造业(含外贸)。其中最大的机遇仍来自于传统基建的发力,且政治局集会做出了清晰的亮相,不回避对传统基建的关爱。

  受内外部环境、疫情全球伸张的影响,制造业和外贸周全吃紧,如何能尽最大努力降低损失,不发生大幅滑坡,成为要害。好比汽车和家电消费、好比钢材直接外贸与间接外贸。

  而最具争议的是地产,在“房住不炒”的总基调下,和国民保值的现实需求下,地产行业的生长仍需进一步考察,既要考察地方政策走向,也要考察宏观钱币因素。3月份单月的数据滋扰,既有疫情聚积的消费因素,也有区域不平衡的因素,微观调研,整年地产行业仍不乐观。

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