车企抢矿记：去上游寻找丢失的利润

由锂矿引发的造富神话，正在以种种出人意料的方式轮流上演着。

今年5月27日，上市公司众和股份（400072）董事长赵德永，怎么也没有想到，公司股价竟会在已往73个生意日，累计68个涨停板，累计涨幅跨越1600%。突然成为资源市场的“香饽饽”，让早已被贴上“垃圾股”标签的众和，“逆天改命”。

资料显示，众和股份曾在2019年因延续亏损四年被深交所迫令退市，继而被转到三板市场。到了三板市场后，众和照样被种种晦气新闻笼罩：董事、总裁告退，战略投资人终止向公司提供财政资助，无法准时披露定期通告，公司财富被法院查封、扣押、冻结。

赵德永预感，自己的公司可能没有翻身之日了。但造化弄人，众和公司的主业是纺织印染，厥后在转型历程中涉足锂矿开采，拿下过一处叫作“党坝锂矿”的矿产。偏偏是锂矿这一与纺织主业没有关联的“副业”，给公司埋下了一粒救命火种。

今年，随同锂价暴涨与抢矿热潮的兴起，众和股价一飞冲天。更让人受惊的是，在众和手中的党坝锂矿因谋划不善现实上处于停产状态，但依旧由于锂矿潜在的身价而备受追捧。当前，在漫长的新能源汽车产业链条中，想要走向上游抢矿的玩家不胜枚举，动力电池企业和整车企业是最为努力的介入者。

据经济考察报记者不完全统计，去年7月至今的一年左右时间里，动力电池企业和车企介入锂矿的生意跨越20起，其中9起宣布了明确的生意金额，金额累计跨越110亿元。这9起生意的介入者包罗福特、比亚迪，以及动力电池企业宁德时代、亿纬锂能、国轩高科。

对于动力电池企业与车企的抢矿风潮，深度科技研究院院长张孝荣对经济考察报记者示意，动力电池作为电动汽车的焦点零部件之一，连带相关手艺研发和矿产资源都已酿成行业新的必争之地。下游企业只有起劲向上游结构才气制止被边缘化。

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下游车企加入抢矿雄师

电动汽车产业链下游企业大肆抢矿早从两三年前最先了，但直至去年，介入者基本都照样动力电池企业。到了今年，身处更下游的车企也纷纷加入抢矿热潮。

2月，长城汽车董秘在回复投资者提问时示意，针对电池资源主要及涨价的情形，公司也在通过投资锂矿公司对冲成本，增添电池的供应商保障供应链平安。6月，长城汽车旗下蜂巢能源与海内锂矿巨头赣锋锂业签署《战略相助框架协议书》，双方宣布将在锂资源、锂盐供销等多方面开展深入相助。

作为全球*新能源车企特斯拉的*，埃隆·马斯克3月在社交媒体发文：“锂的价钱已经到达了疯狂的水平！除非成本提高，否则特斯拉现实上可能不得不直接大规模进入锂矿开采和精炼领域。”

就在马斯克发文前不久，特斯拉刚与两家锂矿企业绑定，包罗与澳大利亚锂矿供应商Liontown签署了一项每年不低于10万公吨锂辉石精矿的五年协议，以及与澳大利亚锂矿商CoreLithium杀青四年11万吨锂辉石精矿的供应协议。

继特斯拉之后，6月福特也与Liontown签署了5年期协议，Lion－town每年将向福*应至多15万干公吨（DMT）的锂辉石精矿，福特汽车将提供3亿澳元债务融资，以辅助为Liontown从开发到初始生产的整个历程提供资金。

尚有一些车企，虽然口头上不说，但动作一点也不少。今年1月，比亚迪在智利矿业部门提议的40万吨锂招标中乐成中标8万吨，但该项目随后因环保问题被叫停。3月，比亚迪又斥资30亿元以战略投资者身份获得锂矿企业盛新锂能5%以上股权。5月，比亚迪在非洲觅得6座锂矿矿山的新闻又在行业内刷屏。

比亚迪相关人士对经济考察报记者示意，官方对涉及智利和非洲的两则锂矿新闻不予置评。一位靠近比亚迪的知情人士称，比亚迪确着实努力结构产业链上游，而且比亚迪的现实动作要比外界关注到更多、更早，只是刻意保持着低调。

即即是丰田这种被视为“抗拒电动化转型”的车企，也在抢矿热潮中不甘寥寂。近期，丰田和松下合资的电池公司 PrimePlanetEnergy&Solutions与澳大利亚锂硼矿商ioneer签署协议，将从ioneer美国RhyoliteRidge锂矿项目采购锂。

此外，民众、戴姆勒等车企今年也通过委托机构游说等方式，试图在锂矿储量厚实的智利，劝说其政府扩大锂矿开采。车企到上游买矿，仅从上述果然要买矿的车企来看，其数目已经不少，算上没有果然但已经在做的企业，足以说明车企抢矿已经成为汽车产业链中一大显著的趋势。

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“丢失”的利润去哪了

车企为什么要抢矿？直接动因是电池成本高企，被逼无奈。“电池成本压力转嫁给了主机厂，我们主机厂被逼只能向后一体化造电池和结构电池原质料。以是广汽也在做电池，也要去买矿。”广汽团体董事长曾庆洪克日果然示意，现在除特斯拉之外的新能源整车厂都是亏损的。

从已在资源市场上市的新造车企业来看，蔚来汽车今年一季度毛利率仅18.1%，环比去年四序度下降2.8个百分点；小鹏汽车今年一季度整车毛利率也仅10.4%，环比去年四序度降低了0.5个百分点。理想汽车今年一季度的车辆毛利率环比去年四序度虽没有下降，但基本在原地踏步。

但被车企埋怨电池成本高的动力电池企业，现实上也是“冤大头”，它们一样没从产业链上赚到更多的钱。今年一季度，动力电池企业也普遍利润大幅下滑，其中宁德时代、欣旺达、国轩高科、亿纬锂能归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）划分同比下降23.62%、26.13%、32.79%、19.43%，而孚能科技归母净利润为亏损2.44亿元。

不仅是海内企业，国际巨头LG新能源也泛起增收不增利的情形。今年二季度，LG新能源净利润环比一季度下降60.4%，与去年同期相比下降85.7%。“由于新冠疫情、全球供应瓶颈、金属价钱上涨反映到产物价钱的延迟，公司盈利状态恶化。”LG新能源高层曾在公司电话聚会上示意。

整车厂与电池商都称没有赚钱，那么到底是谁赚走了电动车的钱？宁德时代董事长曾毓群克日在2022天下动力电池大会上指出，产业链短期的困扰，来自上游矿产的资源炒作，炒作带来了碳酸锂、电解液等原质料价钱的暴涨。

曾毓群所言有着现实数据的支持。今年4月，电池级碳酸锂价钱一度触及50.3万元/吨，创下历史新高。停止2022年6月尾，电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂的市场价钱划分为47.55万元/吨和47.75万元/吨，较年头划分上涨 71.35%和123.65%。

作为海内“锂矿双雄”，天齐锂业上半年预计归母净利润同比增进110-134倍；赣锋锂业预计归母净利润同比增进4-5.3倍。两家企业均示意，公司业绩大幅更改系主要锂产物的销量和销售均价同比均显著增进。

不仅是锂矿龙头，其他拥有锂矿的上游企业也都赚得盆满钵满。今年上半年，盛新锂能归母净利润同比增进9.5倍，盐湖股份预计归母净利润同比增进3.2-3.4倍，融捷股份归母净利润同比增进44倍，永兴质料预计归母净利润同比增进6.1-6.8倍，藏格矿业归母净利润同比增进43倍。

高工产业研究院剖析以为，车企、电池企业直接掌控锂矿并不稀奇，正如车企对焦点零部件的强占有欲一样。预计1-2年内，锂矿资源都将面临供应趋紧的状态。“先下手为强”，可以在未来市场竞争中占有先发优势。

现实上，车企和动力电池企业直接掌控锂矿后，除了自行开采赚取上游锂资源的高溢价，也可以拿锂矿为砝码，提高与原质料企业的谈判自动权。

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车企重寻产业主导权

但值得深思的是，在汽车产业上百年的生长历程中，车企一边造车一边还要去挖矿，这种征象从未泛起过。这是进入新能源汽车时代才发生的新征象。

“这反映出汽车产业链的利益名目发生了根个性的转变。”张孝荣示意，在电动汽车时代，车企在产业链中的主导权遭到摇动。电动汽车带来了动力能源的转变，整车制造环节的价值大大降低，不再是产业链的焦点环节。

传统车企在产业链中的主导权，泉源于整车制造环节的高价值，这种高价值很洪水平上体现在对燃油车“三大件”（发念头、变速箱、底盘）的生产和调教能力，其中调教能力很要害。针对燃油车，车企即便“三大件”都选择外购，也有时机依附自身优异的调教手艺，制造出极强竞争力的整车产物。而进入纯电动汽车时代，传统的发念头、变速箱都不复存在。

中国人民大学国际钱币所研究员陈佳对经济考察报记者示意，全球汽车产业链自身发生猛烈转变，宁德时代为代表的电池大厂成为产业新的龙头，深刻影响着这个产业的全球利益名目。车企要想制止损失产业主导权，必须突破供应链瓶颈，从源头掌握包罗锂在内的电动汽车的焦点资源，保持竞争力。

事实上，为了掌控电池环节，车企近年来已相继最先自建动力电池工厂，正犹如传统车企自建发念头厂一样。传统车企在已往对产业链的掌控，通常走到自建发念头厂这一步，不再见向上游做更多结构，整个产业链的相助方式是基于专业分工。而现在的电动车企，却不仅要自建电池厂，还不得不去抢锂矿。“全球锂矿总有一天会开采完，到谁人时刻矿到底在哪，在谁的手上，谁有控制权，谁有话语权，谁才会对新能源拥有真正的决议权。”大合新能源董事长张利在近期果然示意。

问题在于，岂论是自建电池工厂，照样开采锂矿，这些领域均并非整车厂的专长。再者，车企抢锂矿事实只是短期行为，照样耐久行为？这些都关乎新能源汽车产业链重构的最终面目。

历史数据显示，锂资源价钱并非一直上涨，而是出现周期性的大起大落。从2015年头到2018年头，碳酸锂价钱从4万元/吨逐渐上升至15万元/吨。但随着锂矿扩产、疫情发作等因素，2018年至2020年，碳酸锂又延续下跌至*4万元。

多家研究机构以为，由于“长鞭效应”（供应链需求信息在一级级通报中越来越放大扭曲失真）以及锂矿复产和开发（一样平常3-5年）与电池扩产（一样平常1-2年）所需的时间差，锂资源中耐久将继续出现颠簸升沉的周期性特征。

招商银研究院研报展望，2023年-2025年，随着锂盐产能释放，价钱将泛起阶段性回落。但整体来看，锂盐供应端依旧无法追遇上需求端延续且强劲的增进，锂盐将泛起耐久供应欠缺。2026年后锂盐将泛起新一轮供需缺口，支持价钱回升。

张孝荣则以为，由于供需矛盾可能耐久存在，车企结构锂矿资源，不只应看成为短期的权宜之举，而是一项需要耐久坚持的战略。