日前，小鹏汽车对外宣布了2022年第三季度财报。财报显示，该季度小鹏汽车总营收为68.2亿元，较2021年同期上升19.3%。受部门区域疫情及供应链影响，该季度汽车总交付量为29570辆，较2021年同期的25666辆增进15%。但这个增进率对于每一个年度目的都是根据翻倍来制订的新造车企业来说，无疑是一个异常低的增进。

然而，在营收迅速增进的背后，小鹏汽车依然深陷“增收不赠利”的泥潭之中。该季度小鹏汽车净亏损为23.8亿元，较同期上涨49%。但若是和上季度的27.01亿元相比，亏损已显著收窄。也正是云云，小鹏汽车财报宣布后，其美股股价一度上涨56%。

但若是拉长时间来看，现在小鹏汽车的股价依然不容乐观。其中，在港股市场上，去年7月小鹏汽车登录港交所时的刊行价为168港元/股，借助于销量的不停上涨，其在去年年底时股价最高点曾到达220港元/股。但随着今年销量的不停下跌，现在其股价只有30多港元/股，跌幅比例在80%以上。

而在美股市场上，去年7月小鹏汽车的股价到达年内最高点56.45美元/股，今后最先下跌。而现在小鹏汽车的股价只有10美元/股左右，跌去70%以上。

美股和港股不停下跌的股价，也在说明投资人对小鹏汽车未来的生长充满了担忧，而这种担忧绝非是只靠单季度的业绩增进就能彻底作废。虽然小鹏汽车CEO何小鹏曾示意，“小鹏汽车应该思量若何在逆境中逆风飞翔”。

但现真相形的是，随同着需求端的疲软，行业竞争的加剧，新产物市场显示不及预期，在这些因素的配合打击下小鹏汽车能否实现逆境中增进依然充满了太多未知。

01.小鹏汽车的冬天

2022年即将竣事，现在外界颇为关注的问题就是今年小鹏汽车能否完成25万的销售目的。连系相关媒体公布的数据来看，今年前三季度，仅比亚迪、哪吒、埃安三家车企，KPI完成率跨越70%，而小鹏汽车的完成率仅有39%，其缺口依然很大。而从当下海内车市的情形来看，小鹏汽车想要在单个季度实现十几万的销量，这并不现实。

来自安徽省合肥市某家新能源汽车经销商员工陆伟告诉我们，本应是汽车销售旺季的10月，却出现出“旺季不旺”的特点。虽然店内通过直播来举行引流，但天天来店内看车的主顾却并不多。纵然到店的主顾，人人的购置意愿也很低。又加上，600亿燃油车购置税减税政策拉动的汽车消费需求在6-9月被集中释放，这就导致现在门店幽暗的客流量和成交量一直没有获得很好的改善。

事实上，陆伟话的背后正是当下海内汽车经销商现状的真实缩影。一组值得关注的数据就是，据中国汽车流通协会公布的数据显示，今年11月，我国汽车市场需求、经销商门店平均日销量等指数泛起下滑。其中，市场需求指数环比下降7.8%，门店平均日销量也下滑8.5%。

作为年终冲量要害节点，市场需求的疲软，进一步推高了经销商库存压力。中国汽车流通协会同时也指出，11月中国汽车经销商库存预警指数为65.3%，同比上升9.9%，环比上升6.3%，库存预警指数位于荣枯线之上。

事实上，经销商库存预警指数作为汽车市场需求的“晴雨表”，它的崎岖反映着中国汽车市场的流通状态，库存预警指数越高意味着市场的需求越低，库存压力越大，谋划压力和风险越大。也正是云云，特斯拉会在四序度内一再降价。

然而，在有限的新能源汽车需求下，小鹏汽车旗下车型的尴尬定位也让其面临的境况雪上加霜。根据小鹏汽车三季度财报显示，在该季度内，小鹏P7交付量为16776辆，较2021年同期的19731辆削减15%。

而在9月下旬，小鹏汽车所推出的小鹏G9，其售价跨越30万元。根据何小鹏的说法来看，G9是50万以内*的SUV，而且G9的销量孝顺将动员公司销量走出10月份的低谷。

然而，在黑猫投诉平台上，有消费者却指出，G9这款车并没有宣传中好，UI界面差，空间太小，空气悬挂感受一样平常。消费者对G9的失望，也让G9在10月和11月仅划分交付623辆、1546辆。

另据业内人士透露，小鹏G9的预期目的为首月8000-10000辆，但现实上给到供应商只有1/3左右。甚至前期因订单不足，G9产线险些暂停。而且随同着当下海内传统车企纷纷转型新能源市场，G9所面临的竞争对手也在增多。因此，小鹏G9后续能否取代P7成为小鹏新的主力产物？依然有待考察。

另外，本季度中小鹏汽车毛利率为13.5%，和二季度相比，仅上涨2.6%。其中，汽车利润率为11.6%，环比上涨2.5%。但后续小鹏汽车是否能够保持利润率的延续上涨，依然充满了诸多未知。

在当前下游需求不足的靠山下，现在海内多家新能源车企仍在纷纷宣布扩张产能。其中，华为问界预估明年产能增添至100万辆，广汽埃安为60万辆，蔚小理合计产能100万辆。守旧估量，明年新能源汽车产量将增添至800-1000万辆。

但值得关注的是，据中国汽车工业协会数据显示，2021年我国油车 电车的累计销量也才2627.5万辆，这也意味着明年新能源车企将会晤临着严重的产能过剩。而行业为了消化库存，回流现金，也一定会掀起一轮新的价钱战。

然而，和比亚迪差其余是，小鹏汽车还面临着成本上涨的逆境。当前，占有新能源汽车较大成本的动力电池，由于上游原质料，如镍、钴、锂、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等价钱不停上涨，也不停涨价。广汽团体董事长曾庆洪就曾果然吐槽：“动力电池占整车成本的40%-60%，且还在不停涨价。”

一边是价钱战的来袭，一边是自身的成本不停上涨，这就让小鹏汽车的处境变得异常被动。若是不跟进降价，则销量肯定会泛起暴跌，若是跟进降价，一定会损失毛利。而毛利率的不停降低，又让小鹏汽车何时能够实现规模化盈利，变得加倍遥遥无期，这也一定会加剧资源市场对小鹏汽车的担忧。

02.出海照样下沉？

营业压力之下，小鹏汽车迫切需要向投资人讲述一个新的故事，寻找到新的增量渠道。事实上，小鹏汽车也是新势力车企中*进入欧洲市场的。早在2020年9月，小鹏就已启动出海战略，100台超长续航智能SUV小鹏G3i从广州启运挪威。同年12月，小鹏G3i向挪威28个城镇用户交付，成为小鹏开拓欧洲市场的一个要害里程碑。

而在已往的一年中，小鹏汽车一直在加速在外洋市场扩张的措施。好比，在荷兰首都阿姆斯特丹设立了欧洲总部，并在丹麦、德国、挪威和瑞典设立了做事处。在模式上，小鹏汽车相对稳妥地选择了“直营 授权”的新零售模式，直营店用于品牌形象，授权经销则依赖当地实力较强的经销商来为提升出货量。

但现真相形是，现在欧洲市场对小鹏汽车的孝顺辆并不大。2020年小鹏汽车抵达挪威后共交付100辆小鹏G3；2021年G3和P7共交付438辆。面临这些幽暗的数据，何小鹏曾指出，出海要有10年的部署和准备刻意，外洋蓬勃国家市场将为小鹏汽车孝顺一半的汽车交付量。

但刻意归刻意，现实归现实。研究机构惠誉在近期公布的评级讲述中指出，随着燃油车减税优惠及新能源汽车购置津贴等一系列利好政策于2022年终退出，以及延续性芯片欠缺，汽车市场将“遇冷”。鉴于此，2023年，对于中资车企而言仍将是艰难的一年。也就是说，外洋市场未来对小鹏汽车的销量仍难以起到拉到作用，小鹏汽车只能在海内市场继续开疆拓土。

若思量到当下一、二线省会以及强省会都会电车的饱和，下沉市场将会是行业内的一个增进点。虽然现在从2009年最先，也简直推出了一系列的政策来推进新能源汽车“下乡”。但小鹏汽车想要依赖市场下场，来动员其销量，依然面临着许多压力。

一方面，凭证以往新能源汽车下乡流动履历总结，农村消费者价钱敏感度较高，购车预算主要集中在5万元以内，而售价在2.88万-4.86万元的五菱宏光MINI EV为代表的低端新能源汽车，自然也就成为了农村消费者为之追捧的工具。

数据显示，2021年新能源车销量排行榜中，宏光MINI EV依附年销超39万台的成就，成为了同级其余冠军。而小鹏汽车现在多款车型的售价均在15万元以上，生怕下沉市场的消费者对其接受度并不高。

另一方面，来自河南省沈丘县的汽车维修师张亮告诉我们，在已往的一个月时间内，他们也许维修了近300台汽车，但新能源汽车加起来也只有10辆左右。换句话说，新能源汽车现在在下场市场的渗透率依然偏低。

之以是泛起这种情形，张亮接着示意，现在在当地的县城中很少看到充电桩的身影，这也自然劝退了县城中不少想要购置新能源车的消费者。同时，由于县城中是一个熟人市场，身边的人无法对于新能源车的显示给出一个客观完整的评价，人人购车的意愿也不高。因此，当地的消费者仍然偏向于购置传统的油车。

但值得注重的是，县城之中充电桩数目的提高，并非是短期之内就能迅速提高的。以济宁市能源局此前对外宣布的信息来看，县城内的充电桩面临着政策支持力度不够、现实建设中制约因素多、充电基础设施行使效率不高，影响企业建设努力性等问题。

而这些问题的存在，也让海内下沉市场的新能源汽车未来不能能会泛起井喷式发作增进，小鹏汽车自然也就无法依赖下场市场来实现销量的提高。那么，接下来小鹏汽车的销量增进到底靠何渠道来孝顺呢？

03.现金流难题待解

事实上，对于小鹏汽车而言，其*的不确定因素是来自于何小鹏本人。理工男身世的何小鹏，最善于的事情就是经常会泛起一些天马行空的想法。

以航行汽车为例，那时许多人都在劝诫何小鹏不要容易做航行汽车，但何小鹏不听，而且真的去做航行汽车。现在小鹏自主研发的航行汽车已经进化到第六代，10月中旬在迪拜也举行了果然首飞。

若是说单纯的从科研角度来看，这简直是一件异常有意义的事情。但这对于一家企业而言，则是一件异常痛苦的事情，由于现在海内外的航行汽车商业化难题依然难以突破。

其中，据小鹏汇天此前公布的设计来看，公司所研发的第六代航行汽车有望在2024年实现量产，售价在100万元左右。但由于现在多国出于平安角度思量，对航行汽车的羁系仍处在盲区之中，而且当前海内外市民对于航行汽车的接受水平并不高，这也决议了纵然小鹏汽车的航行汽车未来能够量产，生怕在民用市场也难以迅速打开市场。

但此前小鹏汽车在收购汇天航空后组建小鹏汇天后，已经投资了5亿美元，创下亚洲航行汽车领域的融资纪录。但云云多的用度投入，短时间却难以收回，这对小鹏汽车而言，一定是一个不小的袭击。

虽然在三季度财报聚会中，何小鹏指出公司现在手中持有的现金流跨越400亿元。可若是何小鹏照样依赖这些天马行空的想法来决议未来小鹏汽车的生长战略，这400亿元又能够支持多久呢？

除此之外，由于此前有部门资源在投资新能源汽车时，损失惨重，这也导致现在的一家市场上对新能源投资的热情在显著减退。

好比说，据中国谋划报报道，零跑汽车Pre-A轮融资、A轮融资、B轮融资、C轮融资的每股对价成本，划分为4.54元、12.26元、20.66元、27.26元。停止11月29日，零跑汽车港股股价是19.68港元。可见，零跑汽车的B轮与C轮投资者已账面浮亏。

而且当前新能源汽车赛道的投融资，主要集中于原质料及零部件，而整车制造只能排在第二位，且从2021年至今，其占比越来越低。

那么对于小鹏汽车而言，在自身迟迟没有实现盈利，不能自我“造血”的条件下，资源市场真的会耐久的接受小鹏汽车卖一辆亏一辆的尴尬处境吗？一旦资源断血的话，后续小鹏汽车又要若何走下去呢？

没有一个冬天不能逾越，虽然根据何小鹏的说法来看，2024年小鹏汽车将实现扭亏为盈。但连系小鹏汽车现在的种种显示来看，2024年属于小鹏汽车的春无邪的会如约而至吗？