幽静已久的国产手术机械人，因一则通告再次掀起市场波涛。

6月27日，微创机械人在开盘前宣布通告示意，将以配股融资的方式，融资1.17亿港币，每股配售价为9.1港币，较前一日收盘价折价约20%。

在港股市场，低价配股向来会引发股价动荡。今日上午开盘后，微创机械人股价快速下挫，最终收跌18.58%。

微创机械人此番低价配股设计，充实露出了国产手术机械人行业当下正面临着严重挑战与逆境：

一方面，微创机械人的配股时机，是在其股价*之际；另一方面，在*迷的条件下，配股价还要再折价近20%。

若非形式过于紧迫，企业通常不会选择在这个时刻举行融资。现实上，不仅是微创机械人，包罗天智航当前也处境堪忧，股价低迷、账上资金“左支右绌”。

已经上市的头部公司都走得举步维艰，那些没有上市的公司会好过吗？

 01 

“优等生”最先思量生计问题

不管是港股上市的微创机械人，照样科创板上市的天智航，都是整个国产手术机械人领域，充实享受过资源盛宴的企业。

在生物科技产业领域，国产替换向来吸引市场，手术机械人也是云云。

外洋达芬奇等先驱们的乐成，验证了手术机械人的临床价值与商业价值。不管是在腹腔镜，照样骨科等领域，手术机械人都施展了极大的价值，并缔造了惊人的财富。

当手术机械人在外洋大放异彩的同时，海内照样一片荒原。渗透率低、国产替换时机大，这样的故事，自然能够吸引无数的产业与资源入局。

天智航讲述的是“精而专”的故事，在骨科领域深耕。其骨科手术导航定位机械人“天玑”，在一台手术中肩负的主要是导航定位的功效，主要解决“看不见、打禁绝、拿不稳”三大问题。而且，基于“天玑”，公司希望连续迭代，性能变得更好，顺应症笼罩局限更广。

作为骨科手术机械人领域的领头羊，天智航在2020年便上岸科创板，而且在上市当天创下一天十倍涨幅的神话。

而微创机械人，则在讲述“大而全”的故事，其在手术机械人领域的管线结构颇为普遍。既有对标达芬奇的“图迈”，也有与天智航、捷迈等海内外骨科选手对垒的“鸿鹄”。另外，其还结构了经支气管手术机械人、TAVE手术机械人等前沿领域。

总而言之，其他企业有的，微创机械人都有；其他企业没有的，微创机械人也有。凭证公司所说，其是全球行业中*一家拥有笼罩五大主要和快速增进手术专科（腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道以及经皮穿刺手术）机械人产物组合的公司。

这也使得，微创机械人是手术机械人领域最炙手可热的选手。上市之前，其融资规模已经跨越45亿元，估值跨越250亿元。通过港股IPO，公司再次融资15.6亿港币，市值更是一举跨越336亿人民币。

可以说，天智航和微创机械人，是整个手术机械人赛道繁荣的代表。在国产替换的伟大遐想空间下，市场对可能脱颖而出的选手下重注。

不外，天智航的十倍神话，没有维持太久。

上市后，天智航最高股价跨越140元，最新股价只剩下7.88元；微创机械人的最新股价为9.2港币，较高点73.45港币同样打了骨折。

资源市场向来看预期。现在，不管是天智航照样微创机械人，都陷入了生死时速。天智航账上现金只剩下2.79亿元（住手一季度末），微创机械人也只剩下5亿元（住手2023年底）。

2023年，天智航现金流净流出为1.7亿元，微创机械人谋划性现金流流出额更是高达5.68亿元。也就是说，若是不能节衣缩食，微创机械人最多只能撑一年。也正因此，微创机械人提议了此轮低价配股融资。

曾经的“优等生”也不得不想方想法活下去。国产替换的空间依然在，但微创机械人、天智航当前的遭遇，无疑反映了国产手术机械人行业正面临着严重的现实挑战。

02 

入院不容易

对于手术机械人来说，比起研发，更为残酷的是商业化问题。

在美国，达芬奇手术机械人的乐成，确立在医院的普遍笼罩上。现在，其在美国笼罩的医院数目在90%左右。有数据显示，达芬奇机械人不仅笼罩了美国2/3以上的中大型医院，社区医院的笼罩率甚至已经跨越70%。

但在海内，情形却截然相反，由于高昂订价，“入院”成了一个问题。

即即是国产手术机械人，订价也未廉价。凭证天智航招股书，2019年，其给经销的价钱为386万元/台，直销的价钱为936万元/台。换句话说，进入医院最终需要在万万元/台左右。

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从医院设置手术机械人等高昂装备的流程来看，需要推行从使用科室提出装备申请，到按确定的采购方式举行采购等不少于8个要害环节。

涉及的机构及职员不只包罗医院内部的使用科室、装备部门、财政部门、采购部门等部门及总会计师、主管院长等职员。有时还可能涉及到医院的上级主管部门，环节多，流程相对庞大。这就导致医院设置骨科手术导航定位机械人所需周期较长，一旦某个或某几个环节泛起阻滞，则时间变得更为漫长。

因此，一样平常情形下，医院都是接纳上一年立项和报预算，第二年走相关的采购程序。综合思量上述情形，医院设置手机机械人的流程较长，导致企业的产物销售周期较长。

更主要的是，对于价钱更为昂贵的手术机械人来说，当前采购由医院提出申请，却不是由医院自主决议，而是接纳“设置证”模式。

2023年6月29日，卫健委官网发出《国家卫生康健委关于宣布“十四五”大型医用装备设置设计的通知》。其中，腹腔内窥镜手术系总共559台，虽然相较于“十三五”数目大幅提升，但涉及“设置证”归属谁的问题。

现在，达芬奇也在海内竞争，不管是临床认可度照样现实操作来看，都远超海内选手。因此，在市场看来，达芬奇可能会拿走50%以上的市场份额。这也导致，微创机械人等海内诸多选手可能面临僧多粥少的事态。

另外，还涉及到速率问题。有数据统计，住手2024年5月累计发放的“设置证”数目是181张，其中2023年发放了111张，今年5个月则发放了70张左右。若是下半年不能提速，是低于市场预期的。由于若是2024年只发放150张，意味着到“十三五”收官之年，“设置证”配额有可能发不完。

种种因素导致，海内整个手术机械人的入院显示，不及市场预期。

03 

放量的磨练

入院只是*步，在行业“剃须刀 刀片”的商业模式下，手术机械人还面临着放量的磨练。

由于入院后，手术机械人后续的使用还涉及诸多问题。

一方面，这涉及到医生接受度问题。海内手术机械人进入临床手术应用实践较短，机械人辅助手术尚在起步期。在这时代，医生对于新手艺的使用存在学习和接受的历程，而部门医生作为现有体制的既得利益者，不愿意机械人进入医院，不愿意实验机械人手术。

换句话说，手术机械人的普及，还磨练到企业的教育能力。例如，天智航骨科机械人的培训，涉及两个环节：

首先，会有定期专题培训班，对已装机用户或潜在装机用户统一举行为期2天的培训课程；

其次，装机后园地培训，内容为骨科手术导航定位机械人原理先容、骨科手术导航定位机械人手术适用证的局限以及产物操作技巧等。另外，还需要十次手术指导。

另一方面，是价钱相较于通例手术更高的现实问题。

现在，机械人使用费是新增项目单独收取，术中使用的无菌定位工具包也未单独纳入医保局限，均需要患者自费，增添了经济肩负。

以天智航的骨科机械人为例。

一台骨科机械人手术收费包罗机械人使用费、手术费、麻醉费、住院费、输血费、药费、检查费、耗材费等。

凭证天智航招股书，在骨盆骨折和股骨颈骨折手术中，在使用机械人的情形下，机械人辅助手术患者肩负较传统手术更改金额在-0.06万元至0.62万元之间;而在使用机械人和一次性无菌定位工具包的情形下，患者的肩负相较传统手术，会增添1.14万元至1.82万元。

在胸腰椎手术中，在使用机械人的情形下，机械人辅助手术患者肩负较传统手术增添0.96万元至1.23万元;而在使用机械人和一次性无菌定位工具包的情形下，患者的肩负则会增添2.16万元至2.43万元，患者肩负增添幅度显著高于骨盆骨折和股骨颈骨折手术。

在用度更高的情形下，不管是患者照样医院，都市做更多考量。

因此，现在手术机械人，一方面是入院难的问题，另一方面是入院后还存在使用率有限的困扰。机械人销售难，后期耗材销售同样难，综合因素导致，企业创收有限，难以实现自我造血功效。

这种情形下，它们不得不为生死而战。

04

总结

总体而言，海内政策对于手术机械人的支持力度在逐步加大。这或许预示着，整个手术机械人的行业，也会逐步跟上外洋的生长节奏，打开更多的市场空间。

不外，在此之前，诸多的海内选手，需要面临生死磨练。正如上文所说，上市头部企业的生计现状都尚且云云，未上市企业的生计情形将会更糟糕。

例如，此前IPO失败的精锋医疗，生计空间略显逼仄。凭证招股书，住手2022年终，精锋医疗账上钱币现金余额仅剩下1.56亿元。而悲剧的是，在遭受举报风云后，精锋医疗终止IPO设计，这无疑为其未来生长之路增添了重重挑战。

固然，在国产替换的主旋律下，手术机械人行业在海内，一定会迎来美妙的明天。但对于介入其中的每一位选手来说，主要义务是熬过隆冬，活下去。