民营造车三国杀-商品期货

三年前，长城汽车整年营业收入达1033.1亿元，整年销量达111.6万辆，延续五年突破百万销量，立稳国产造车暮年迈的角色。

两年前，祥瑞汽车市值直接打破3000亿港币，一时间风景无两，乐成跃为自主造车一哥。

一年前，比亚迪依附年销186.9万辆的成就，摘得中国自主品牌、新能源汽车品牌*。

自此，车企变天了。2023年上半年，长城汽车净利润锐减至7.49亿元，命悬一线。祥瑞蒸发2000亿市值，毛利延续承压。而比亚迪，谋划焦点数据显示亮眼，遥遥*。

8月9日，比亚迪第500万辆新能源汽车正式下线，成为全球首家杀青这一里程碑的车企。比亚迪团体董事长兼总裁王传福也以行业龙头老大的姿态向外呼吁，“在一起，才是中国汽车”。

两日后，长城汽车高管在小我私人微博回怼，“商业照样要用商业逻辑来解决，若是只是口头上强调在一起，那一定是嘴上蜜糖，心里砒霜，那还不如先打一架再在一起”。

二者孰是孰非，时间会做判断。

然则，毫无疑问的是，长城比亚迪之间关系并不融洽。新能源汽车时代，比亚迪当之无愧是聚光灯下的主角。但将时间倒回几年前燃油车时代，长城汽车和祥瑞汽车才是备受资源市场青睐的民营造车势力。

万里山河万里尘，一朝君子一朝臣。手艺提高与看法变迁带来了行业巨变，昔日不起眼的造车小弟一举冲到行业前线，随着2023上半年财报成就的宣布，造车民营三巨头再次上演有人欢喜有人忧的好戏。

比亚迪：“遥遥*”已经说累了

比亚迪自2022年摘得中国自主品牌、新能源汽车品牌的销量双冠后，便一直遥遥*，在销量显示、市场口碑与谋划数据等方面都远远甩开了昔日的自主两兄弟祥瑞汽车、长城汽车。

2022年，比亚迪夺冠的年度销量为186.9万辆，进入2023年后，比亚迪继续势不能挡，仅用了半年时间，销量就到达2022整年销量的70%，延续遥遥*。

今年3月29日，比亚迪董事长王传福在业绩公布会上放话：“比亚迪的目的是今年底前成为*大汽车制造商。”

比亚迪的野心彻底藏不住了。

从2023年上半年销量来看，比亚迪半年销量达125.6万台，同比上升95.6%；祥瑞汽车销量达69.4万台，同比上升13.1%；长城汽车销量为51.9万台，同比微增0.14%。比亚迪销量约为祥瑞汽车和长城汽车销量之和。

凭证中国汽车工业协会的数据，2023年上半年中国汽车销量为1323.7万辆，同比增进9.8%。从销量增速来说，比亚迪远超大盘增速，祥瑞汽车追赢大盘，而长城增速显得格外乏力。

在营业收入方面，比亚迪2023上半年内营收2601.2亿元，比亚迪汽车板块营业收入为2088.2亿元，同比上升91.1%。祥瑞汽车和长城汽车划分为731.8亿元和699.7亿元，祥瑞汽车和长城汽车营收加起来也没追上比亚迪。

比亚迪在净利润做出的成就，更是让祥瑞汽车和比亚迪汽车鞭长莫及。2023年上半年，比亚迪团体净利润达109.6亿元，同比上升204.7%。祥瑞汽车半年净利润达15.7亿元，微高于去年同期。而长城汽车净利润比起去年骤降75.7%，达13.6亿元，在扣除非经常性损益后，长城净利润更是惨不忍睹，同比下降63.6%至7.49亿元。

在毛利率数据上，祥瑞汽车毛利率微跌至14.4%，长城汽车同比下降1.5个百分点至16.8%，反观比亚迪不降反增，一起向上，同比上升4.8个百分点至18.3%。

从财报的焦点数据来看，比亚迪稳坐民营*的宝座，遥遥*，而祥瑞汽车和长城汽车成了落在后面的小弟。

可用祥瑞汽车团体CEO淦家阅的话注释，现在民营三巨头（比亚迪、祥瑞汽车、长城汽车）的盈利现状是再好不外了。

“今天的成就是两年前决议的。”淦家阅在祥瑞中期业绩公布会上说道。

长城汽车官方将净利润削减的缘故原由归于公司智能电动转型历程中产业结构调整、品牌渠道建设、手艺研发等偏向的投入。

祥瑞汽车方面给出的注释大要一致，“中国汽车赛道上，车企内卷的异常厉害。因此在周全向新的历程中，利润势必会受到影响。”祥瑞汽车行政总裁及执行董事桂生悦云云说道。

甲之蜜糖，乙之砒霜。

对比亚迪来说，由于深耕新能源领域多年，在产业结构、手艺研发方面已有了一定的积累，当传统燃油车品牌发现新能源汽车趋势已成之时，新能源汽车企业已为此准备多年。从比亚迪用度数据来看，比亚迪已劈头形成了规模优势。2023年第二季度，比亚迪时代的用度率（销售、治理和财政用度）为11.5%，较*季度环比下滑，降本收获成效。

与此同时，比亚迪也在延续加大研发投入。2023年上半年比亚迪研发用度率为5.32%，比亚迪带来了易四方、云辇、DM-o等新手艺，辅助比亚迪进一步搭建手艺护城河。比亚迪的优势在于其所有焦点零配件自产，做到全栈闭环。

规模优势加上全栈闭环，比亚迪节约了成本，同时将大部门利润留到了团体内部。比亚迪能够在价钱战的腥风血雨中做到净利润翻番，并造出性价比大杀器，也无独有偶。

除此之外，2023年以来，比亚迪已逐步形成由比亚迪品牌、腾势品牌、瞻仰品牌以及方程豹品牌所构建的多品牌梯度结构。

腾势D9从3月至6月，延续4个月销量破万，稳居30万以上MPV市场*。腾势N7、N8也陆续上市，腾势品牌劈头取获胜利。定位百万级新能源越野的瞻仰U8豪华版预售价高达109.8万元，纯电超跑U9也有望年内公布，瞻仰品牌延续打击百万级豪华市场。个性化品牌方程豹也在上半年面世，*车型豹5盲订30-40万，将于11月正式上市。

销售结构升级，品牌向上趋势显著，进一步拉动了比亚迪的单车利润上行。

据中汽协数据，2023年上半年比亚迪新能源汽车市占率进一步扩大至33.5%，较2022年增进6.5个百分点。两年前，比亚迪还因月销始终卡在3万，被戏谑为“比三万”。

PICO裁员，字节的战略性撤退

然而现在，比亚迪正坐着民营*车企的宝座，稳扎稳打地进一步抢占市场。

祥瑞：市值跌去2000亿，一哥不说对不起

资源市场对于企业的盈亏尤为敏锐，祥瑞汽车近些年的失利从市值上就能清晰展现。

2017年5月，祥瑞团体宣布收购DRB旗下宝腾汽车49.9%的股份以及豪华跑车品牌路特斯51%的股份，祥瑞团体将成为宝腾汽车的*外资战略相助同伴。随后，祥瑞汽车股价一起飙升，市值也在一个月内大涨408.9亿港元。

停止2017年6月29日收盘，祥瑞汽车以1543.9亿港元总市值成为汽车自主品牌行业*。2021年1月，祥瑞汽车市值再创新高，直接突破3000亿港元关卡。然而，事情急转直下，到了2023年10月17日，祥瑞汽车市值已跌破千亿至931.9亿港元。

祥瑞汽车销量无显著转机，营业收入增进过慢，毛利率偏低等情形都袭击了资源市场的信心。

从销量来看，祥瑞汽车自2018年销量破150万辆，今后逐年下滑。直到2022年销量逐渐回暖，却依旧没有恢复到2018年的水平。2023年上半年，祥瑞汽车销量达69.4万辆，面临年头团体定下了年销165万辆的总目的尚有一定的距离。

在毛利率上，祥瑞汽车也继续承压。

年头，价钱战席卷汽车领域，祥瑞部门车型终端折扣铺开，同时祥瑞汽车多款新车举行了宣发。为了增强竞争力，2023年上半年祥瑞汽车在分销及销售用度上砸48亿元重金，同比增进44%，主要用于极氪直营渠道建设和运营。

研发也没被祥瑞汽车落下，2023年上半年财报显示，祥瑞汽车资源化产物研发支出同比增进87%至51亿。祥瑞汽车在成本上的投入增添，终端价钱降低等行为影响了毛利显示。

昔日自主一哥祥瑞虽然失去了风貌，但坚守住了风度。

祥瑞汽车依旧对未来充满信心，“未来不会再说对不起了。”桂生悦在2023年中期业绩公布会上云云保证，他指出，现在祥瑞汽车已完成了向新能源转型的基础性投入与生态建设，旗下产物也完成了向智能化转型的历程。

据亿欧汽车获悉，祥瑞汽车已基本住手对燃油车的投入，正在加速向新能源汽车转型。

在祥瑞汽车2023年上半年累计69.4万辆的销量中，新能源汽车销量15.8万辆，同比增进43.9%，新能源销量占比由去年同期17.9%提升至22.7%。与此同时，祥瑞汽车新能源主线逻辑逐渐清晰，旗下祥瑞银河、领克、极氪三大品牌已形成泾渭明晰的结构和品牌定位，知足差异细分市场需求，以施展出协同效应。

祥瑞汽车现在正通过确立基础手艺的研究、基础架构的开发应用和在供应链与制造方面的协同相助，充实施展祥瑞控股团体的规模化效应。以智能架构为例，祥瑞汽车曾历时数年投资百亿元，打造出SEA众多架构，这一架构与祥瑞汽车旗下所有品牌共享，以降低成本，形陋习模效应。

“行业价钱战依旧会继续，未来将是系统竞争与系统竞争。”极氪CEO安聪慧示意。

亿欧汽车以为，纵然现在祥瑞汽车面临失利事态，然则作为中国老牌车企，其已在汽车领域深耕多年，有着厚实的履历和资源，随着祥瑞汽车进一步完善新能源智能化转型升级，将有望施展规模化、系统化效应，重回*。

长城汽车：命悬一线，一语成谶

三年前，长城汽车董事长魏建军曾发出灵魂拷问：“长城汽车挺得过明年吗？”

“命悬一线”是魏建军那时给出的谜底。

那一年，长城汽车整年营业总收入达1033.1亿元，同比增进7.4%；净利润53.6亿元，同比增进18.4%；整年销量达111.6万辆，同比增进5.41%，延续第五年突破百万销量。

在长城汽车险些壮盛的时期，魏建军居安思危地在果然信中提到：“现在的我如履薄冰，由于已经到‘而立之年’的长城汽车，并没有履历过真正意义上的大风大浪，我们谁也无法预知认真正的危急来临之际，长城汽车是否真的具备绝境中以‘变与稳固’脱困的手段。”

魏建军一语成谶。

新旧能源蹊径交锋，新兴车企崛起抢占市场。从2023年上半年中期报来看，长城汽车正如履薄冰。销量不如人意的同时，长城汽车上半年归母净利润同比骤降75.7%至13.6亿元，扣非后归母净利润为7.5亿元，同比下滑63.6%。

对于归母净利润削减的主要缘故原由，长城汽车示意，是由于公司深化向新能源及智能化转型，产物结构调整。同时，2023年新产物上市，长城汽车加大品牌及渠道建设投入，并坚持在新能源及智能化领域的研发投入，以及汇率收益削减所致。凭证2023年半年报，长城汽车销售用度到达32.5亿元，同比增进46.8%；长城汽车上半年研发用度到达35亿元，同比增进10.5%。

长城汽车面临的转型危急与祥瑞汽车如出一辙。然而除此之外，长城汽车在产物命名、产物延续性以及蛋糕分配等问题上也饱受诟病。

在产物命名上，长城汽车近些年确实有点“任性”。既有动物系列的“大狗”、“赤兔”，又有咖啡系列的“拿铁”、“摩卡”，这些名字难免让消费者不明以是。

与此同时，长城汽车也抱着“多生孩子好打架”的产物计谋，走“车海战术”。

然而，长城汽车部门产物间现实区别不大，一旦销量不佳，立刻面临停产。这样一来，不仅造成了前期成本的虚耗，也让消费者眼花缭乱。今年年头，长城汽车“二号人物”王凤英出走长城，更让人窥见长城汽车内部蛋糕分配不均的问题。

虽说长城汽车现在生长有些崎岖，然则正如长城汽车CEO李瑞峰所说：“长城新能源转型，不追求陡增式的转变，而是坚持耐久主义。”

回看已往长城汽车乐成路径，长城汽车踩准赛道，乘时代东风崛起。长城汽车先依附皮卡崭露头角，后瞄准SUV赛道，打造的“国民神车”哈弗H6一度是SUV市场*。而前文提到的魏建军三年前的言论，加倍证实了长城汽车掌舵人前瞻性的眼光，现在的“深蹲”确实是为了之后的“起跳”。

2023年上半年，长城汽车已实现新能源车型销量9万辆，同比增添49.3%，并乐成推出哈弗枭龙系列、坦克500Hi4-T、魏牌蓝山DHT-PHEV等新能源车型。品牌向上计谋也初见成效，单车平均售价已从2022年的6700提升至13.6万元。

现在，长城汽车正周全发力新能源，确定了混动、纯电、氢能三轨并行、多条手艺蹊径并举的生长计谋，在智能驾驶、智能座舱、智慧底盘等方面也举行了全产业链结构。

正如魏建军所说：“对长城汽车来说，电池、互联等手艺转变都不是最终挑战，挑战*的是体制、机制、文化的转变。”作为在行业积累三十余年的暮年迈，长城汽车手艺研发和资源实力不容小觑，若何在体制、机制和文化方面实现大象转身才是迫在眉睫的问题。