香港正大期货_近月南非锰矿影响较大远月消极预

2020-07-03 22:25 文章来源：作者：网络阅读（）

　　一、上月回首及本月关注

　　1.上月回首

　　本月行情主要受情绪影响严重，前期硅锰因现货价钱逐渐走弱，利润缩短严重。导致合金厂减产增多，供需结构小幅失衡。后期因全球疫情的发作，导致锰矿入口泛起问题，引发人们对锰矿断供的预期。硅铁则一直处于弱势运行当中，主要原因库存高位，导致现货价钱一直疲软，叠加兰炭价钱的下移，生产成本下移严重。本月关注：硅锰矛盾主要集中在锰矿方面，是否有放松入口的情形。硅铁重点关注：因现在需求弱化，合金厂是否会自动减产消化库存。

　　2.本月计谋

　　重点关注指标最新转变：锰矿库存及疏港―锰矿总库存月初泛起下降，到月末小幅上涨。从主要口岸库存上看，天津港(行情600717,诊股)出现颠簸下降，钦州港则小幅上涨。主要原因，南北方价差导致锰矿向南方发送的相对较多。口岸总库存为575万吨（ 12），天津港库存为335（-7）万吨。总库存月度环比上涨2.1%，同比上张172%。从疏港量上看，本月天津港本月疏港量小幅下滑，钦州港疏港量小幅上涨。主要原因：北方年后备货相对较为努力，导致本月疏港量下降。

　　口岸现货价钱本月泛起猛烈颠簸，价钱转变较大。主要原因前期因合金走弱价钱下跌，但后期南非疫情发生导致现货价钱上涨。崎岖品价差方面，天津港崎岖品价差走高后逐渐回落，缩小空间有限。而且在南北价差上看，南北价差在月末趋于一致。外洋矿山报价远期小幅下跌，内外价差上，商业商近期利润缩小，但从远期看，商业利润仍有倒挂可能。

　　重点关注指标最新转变：开工率及产量―本周硅锰开工率环比上涨1.49%，产量上涨3.68%。本月上看，开工率和产量都有所下降，但月末开工率小幅上涨，导致合金产量增添至17.5万吨/月。硅铁开工率及产量在前期上涨后，现在逐渐下降现在日均产量周度环比下降1.95%，合金厂自动减产逐渐增多。

　　重点关注指标：从估值关系上看，合金两个品种的估值水平相对偏高。特别是硅锰相对估值水平较高，主要原因是受锰矿断供预期影响，硅锰盘面相对较强。然则从月度均价上看，两者走势泛起一定劈腿。后期需要修复。

　　重点关注指标：钢厂需求方面―需求恢复迹象显著，钢材产量泛起增进态势。3月份随着海内疫情的逐渐缓解，钢厂产量上涨较为显著。从材得总量上看，材的总产量到达990万吨，相较低点上涨6%，螺纹产量本周到达290万吨，较低点上涨20%，需求上涨显著。从电炉开工和高炉开工率上看，电炉开工率显著上涨，高炉开工率也有显著上涨，以是可以佐证需求的上涨。

　　重点关注指标：钢厂需求方面―钢厂利润泛起显著的下降，其中冷轧利润下降较为显著，螺纹保持相对高位。产能利用率上看，长流程和短流程钢厂利用率上涨显著。整体供需情形上看，硅锰供应减量有所下滑，但相比螺纹需求上涨显著。整体供需情形看，处于相对紧平衡。

　　重点关注指标：硅铁需求方面―社会库存两者都在高位，硅锰近期由于泛起快速升水的机遇，导致交割库相对较高。硅铁现在注册仓单相对较少，下降原因是现货价钱一直下跌，而且盘面给升贴水空间较小。废钢价钱上，有所下降，但因钢材价钱影响导致电炉的利润不及预期。

　　二、价差

　　【基差与价差】硅锰基差逐渐走弱，现在盘面处于相对升水阶段。主要原因人们对锰矿断供预期存在导致盘面逐渐走强。价差方面，由于近月锰矿断供影响导致近月盘面相对较强，而远月需求走弱预期在盘面相对较弱，导致价差相对较高。硅铁方面:基差相对较好，处于平水状态。价差方面，远月升水结构，主要是填补运费的问题，而且现在现货相对较弱，导致盘面相对低估。后期盘面价钱会泛起修复估值情形。

　　【交割利润】本月硅锰给出几回交割利润，导致盘面给出不错的交割利润。后期交割利润想要被调治需要现货价钱的上涨导致交割利润下跌。盘面上涨主要是由于，断供预期导致。硅铁方面：现货价钱的连续走弱叠加盘面价钱一直在相对较低位置，导致盘面交割利润相对较少。

首席预测：4月钢价还有下跌空间

香港正大期货

　　【品种间价差】：本周由于盘面泛起快速的上涨，硅锰盘面升水动员现货价钱上涨。而硅铁现货价钱一直在职位倘佯，导致现货价差拉大。合价差上，05合约跨品种套利上，上周硅锰盘面泛起快速上涨导致价差扩大，相加前期处于偏高水平。

　　三、基本面信息

　　硅锰：【锰矿库存】本月口岸库存虽然在月末有所上涨，但从整体上看处于下跌状态。月末北方口岸泛起小幅上涨，口岸总库存为575万吨较上周（ 25），天津港库存为335（ 5）万吨。库存结构上，南非矿有所下降，澳块库存有所下降，巴西由于到港增添导致库存上涨。非主流矿中，加纳有所下降，马来有所上涨。

　　【硅锰主产区产量及开工率】：本月产量凭据开工率情形，预计产量在80万吨左右，相较上月下降4万吨左右，同比下降1.2%。从三个主产区上看，产量及开工率都有小幅下滑，但下滑程度不同。本月北方主产区下滑较为严重，南方因电费成本问题，现在开工率并不太高。北方区域主要由于合金厂库存较高，自动降负荷消化库存。

　　【钢材库存】从钢材库存上看，3月中旬库存到达高点后，后期去库情形相对较好。从主流商业商成交量上看，成交量相对较好。表观需求逐渐走好，上周到达400万吨表需，解释钢材需求短期相对较好，这种情形会导致钢厂生产努力性上涨，合金需求相对较强。

　　【成本】目硅铁生产中，硅石价钱基本稳固，报价一直在190元/吨。兰炭价钱随着原煤价钱的下跌，叠加兰炭库存较高，导致现货价钱下跌较为严重。近期随着废钢价钱的下跌，但整体上涨空间不大。凭据模子测算硅铁成本有所仍在5200元/吨。在一些生产优势型企业，成本在5000元/吨。

　　【供应】从产量上看，3月份总产量基本与上月持平，但从区域上看，内蒙古的产量有所下降。宁夏的产量有所上涨，其他区域保持相对稳固态势，且稳中小幅下降。开工率上看，内蒙青海下降较为显著，甘肃和宁夏有小幅上涨。

　　【出口】硅铁1-2月份出口数据宣布，1-2月累计值为3.4万吨左右，单月平均值较上月下降1.1万吨。累计同比下降55%。在海内外价差方面，因海内现货价钱逐渐走低，叠加汇率上涨导致出口利润下降。主要出口下降由于，外洋钢厂需求削减。金属镁方面产量本月下滑较为严重，叠加出口继续走弱，硅铁需求下滑严重。