“史上最牛打工妹”：背靠苹果，挑战华为｜巨

2021年对王来春和她的立讯周详来说，是有着主要意义的一年。

在这一年竣事后，立讯周详的营业收入到达了1539.46亿元，首度突破千亿元大关，进入“千亿营收俱乐部”。

眼光往前回首五年，2017年至2021年以来，立讯周详营收增速划分为65.86%、57.06%、74.38%、47.96%、和66.43%。

从2010年上市之初的10亿元收入，到2021年的过千亿，仅仅用了11年。

立讯周详股价显示（2016年1月至今）

华为完成这个成就用了12年，阿里巴巴用了11年，腾讯用了12年。

不知不觉，立讯周详已完成了向这些海内翘楚早期阶段的看齐，且至今未显颓势。

2022年一季度，立讯周详继续高歌猛进，期内营收为416亿元，同比增进97.91%。

在王来春确立立讯周详的18年里，她走对了一个又一个十字路口。就如她的导师 目的郭台铭曾说过：

大象会舞蹈，不是四肢减重了，而是头脑天真，偏向走对了。

2022年2月，立讯周详与奇瑞团体签署《战略互助框架协议》，拟与奇瑞新能源汽车股份有限公司配合组建合资公司，专业从事新能源汽车的ODM整车研发及制造，通过该为品牌客户造车的营业平台，为立讯周详汽车焦点零部件营业提供前沿的研发设计、量产平台及出海口，深度生长公司Tier1营业。

也就是说，立讯周详要成为华为在汽车领域的偕行和竞对。

2022年5月18日上午，EXEED星途&立讯周详——星途揽月交车仪式在广东讯源营养科技有限公司举行。从宣布介入造车，到第一辆车交付，王来春用了仅仅三个月的时间，迫切之心可见一斑。

在这样的迫切背后，是王来春在一个全新十字路口最终做出的选择。

隐藏的收购狂

王来春不停通过并购来扩展立讯周详的营业疆土。

围绕王来春的议论注定绕不开两家公司：富士康和苹果。

富士康是其发展之地。从20岁最先，初中学历的王来春成为富士康的一名工人，一干就是10年，并一步步从通俗作业员，升为小组组长、车间主任，直至治理千人的课长。

脱离富士康后的王来春，并没有断掉和富士康的种种牵连。她确立了立讯周详，依附着在富士康打下的优越基础，承接了大量的富士康营业，给企业生长打下了一个发展的基石。

一度，对富士康的营业占比跨越立讯周详总营业量的一半。为了阻止对单一大客户的依赖，王来春不停通过收购来扩展营业疆土。

好比，2011年立讯周详收购博硕科技（江西）有限公司，完善了毗邻器上游的线缆生产、获得了高压AC接插件认证，并切入索尼PS4营业；2012年立讯周详收购珠海双赢，涉足FPC（软板）市场，切入智能手机配件领域；2012年收购源光电装、2013年收购德国SuK 将营业拓展到了汽车配件领域；此外，立讯周详还通过收购科尔通，切入华为、艾默生的通讯和医疗市场等等。

凭证立讯周详官网显示，2004年至今，立讯周详大巨细小收购并购达14起。

固然这其中，与苹果代工相关的收购并购最为至关主要。

2011年，立讯周详收购昆山联滔电子，顺遂进入苹果供应链，成为Ipad毗邻线供应商。在经由数年的整合后，联滔电子捉住时机，辅助立讯周详从当初只做苹果的数据线和电源线营业，切入到苹果营业的Lighting、耳机线、电源线和无线充电，并最后乐成拿下了AirPods组装订单。

昆山联滔电子是王来春早期最主要的收购

几年前，由于AirPods出人意料的火爆，直接动员了立讯周详消费性电子产物板块业绩的发作式增进，2017年，其消费性电子产物营收过百亿，同比增120%，占营业收入比重跨越66%，是第二大营业板块的3倍有余，一举成为公司最焦点的营业，没有之一。

也正是这款风靡全球的苹果耳机，让立讯周详真正走进了苹果供应链的焦点圈。

2017年，苹果CEO蒂姆·库克到昆山造访了立讯周详。库克赞美立讯周详“超一流的工厂将了不起的优良工艺和细思融入AirPods 的制造”。

库克对立讯周详的制造能力高度认可

对于王来春来说，这个评价意义特殊，颇有“我用了许多年，才气和你一起喝咖啡”的成就和辛酸感。

随后，立讯精亲热入Apple watch组装。继续深化在苹果产业链中的职位。到2020 年 7 月 17 日，立讯周详宣布与纬创资通、WIN SMART CO.，LTD.签署了《收购框架协议》，拟与立讯有限配合出资以现金收购WIN直接及间接控制的全资子公司纬创投资及纬新资通的 100%股权。

纬创是那时三家iPhone代工制造商之一，另外两家则是富士康与和硕——立讯周详正式切入果链中最主要的iPhone代工营业。

富士康现在仍是苹果组装第一大厂

通过收购战略与苹果杀青互助之后，立讯周详的营业收入从2011年的26亿最先直翻近60倍。从2010年上市以来，该公司股价稳步上涨，最高涨幅曾跨越40倍。

王来春以607亿元财富位列《2021福布斯中海内地富豪榜单》第57位，“最牛打工妹”名副实在。

困在苹果里

与苹果的互助是金饭碗，但并不是铁饭碗。

立讯周详的市值巅峰泛起在2020年，那时一度跨越4000亿人民币。往后公司业绩虽然仍然坚挺，但在资源市场显示却不太行。

住手现在，立讯周详市值为2357亿元，比2021年头下跌近40%，比2020年高点下跌近50%。

究其缘故原由，市场普遍以为是“成也苹果，衰也苹果”。

立讯精近五年来第一大客户的销售占比划分为36.58%、44.85%、55.43%、69.02%、74.09%，险些是每年增添10%。

这虽然能给企业带来伟大的增量，不外在大部门投资者看来，太过依赖单一客户，存在较大的不确定风险。

欧菲光就是前车之鉴。

2021年3月，苹果产业链中主攻手机镜头模组制造的欧菲光被苹果终止了互助关系，在随后的二季度迅速由盈转亏，而且一蹶不振。2021年度，该公司营收大跌52.75%，净利润跌34.99%。甚至到今年一季度，这样的滑坡仍进一步加大。除营收继续下跌37.65%以外，净利润和扣非净利润更是暴跌341.33%和665.67%。

欧菲光股价显示（2017年1月至今）

2021年上半年，立讯周详曾因“即将被苹果踢出供应链”的传言，市值大跌20%。虽然之后证实传言不实，不外也证实晰苹果对企业的影响之深。

此外，随着和苹果互助的不停深入。“苹果盈利”的边际效应正在逐渐削弱，详细显示在立讯周详的成本不停攀升，利润率连续下降。

2021年，立讯周详实现净利润70.71亿元，较上年同期削减2.14%。这是立讯周详上市12年来，净利润首次泛起下滑。

而自2017年深度介入苹果营业以来，立讯周详消费性电子产物的毛利率基本是处于逐年递减的状态，且降幅逐渐增大，划分为－1.52%、1.73%、-1.19%、-2.15%和－6.48%。

这其中虽然有疫情、原质料等因素影响，不外市场普遍以为，主因照样苹果的议价支配能力太强，不停压榨上游企业利润空间导致。

而苹果的行动甚至并非压价这么简朴。种种迹象解释，苹果公司正试图彻底脱节对中国供应链的依赖，在印度、越南等区域大肆投入。

为了配合苹果的战略，果链企业也只能不停向越南市场举行开拓。凭证立讯周详官网显示，2016年，立讯周详设立全资子公司立讯周详（越南）有限公司，并在2019年、2020年对其不停增资。

这增添了企业的运营成本，也增添了果链企业未来生长的不确定性。

在利润率下降的情形下，若是能凭产量来填补，倒也是一个良性选择。只是，现在苹果市场远景的不确定性也逐渐增大。

市场调研机构Counterpoint Research宣布的数据显示，2021年苹果AirPods的出货量为7680万部，同比下滑4.6%。与此同时，苹果AirPods市场份额占比正逐年降低。今年一季度财报宣布后，苹果CEO库克示意，苹果决议将今年iPhone产量削减15%。

苹果在全球的增进都泛起放缓迹象

日前，欧洲议会和欧盟理事会杀青协议，2024年秋天前，欧盟所有手机、平板电脑和相机等将统一使用USB Type-C充电接口。有业内人士示意，此政策受影响最大的就是苹果公司，而且不清扫此政策逐渐扩展至全球局限。

与苹果的互助是金饭碗，但并不是铁饭碗。千亿立讯的运气若是只系在苹果身上，有可能只是一张“千亿大饼”。

最主要的选择

想要逃离苹果的绝对控制，真的不是件容易的事情。

30岁时的王来春不安于在富士康做一个治理千人的课长，40岁的她不安于做富士康的最大供应商。那50多岁的她是否会安于做“果链龙头”呢？

谜底应该是否认的。

2022年4月20日，立讯周详宣布针对港股上市公司汇聚科技的要约效果。住手4月19日，立讯周详的境外全资子公司LUXSHARE PRECISION共持有汇聚科技13.81亿股股份，约占汇聚科技所有已刊行股份的70.95%。此次收购完成后，汇聚科技将被纳入立讯周详合并报表局限。 

新能源汽车零部件是众多资源争取的市场

立讯周详示意，对汇聚科技的收购，旨在从产物、客户、市场等方面，进一步完善公司在通讯、医疗、汽车、工业等领域的互联产物战略结构。

再联系上今年立讯周详和奇瑞的互助造车，王来春的意图很显著：“代工之王”不是立讯周详的最终目的，从产业链的底层“向上爬”，并增添手机之外的收入泉源，成了其未来继续生长的主旋律。

不外，想要逃离苹果的绝对控制，真的不是件容易的事情。

凭证立讯周详官网显示，公司研发生产的产物包罗：毗邻器、毗邻线、马达、无线充电、FPC、天线、声学和电子模块等，普遍应用于消费电子、通讯、企业级、汽车及医疗等全球多个主要领域。

纵览立讯周详的历年报表，云云广漠的产物矩阵，却没有形成平衡结构，现在险些一切营业都在围绕苹果、手机睁开。

早在2016年时，立讯周详还可以称得上两大产物系列，划分为消费性电子产物、电脑互联产物及周详组件产物，占营收比划分为30.23%和20.20%。

2017年之后，这个数字迅速酿成66.54%和19.05%，而且逐渐拉到2021年的87.46%和5.10%。

而被寄予厚望的汽车互联产物及周详组件营业占比则从2017年的4.95%降至2.69%。

也就是说，几年之间，苹果给立讯带来了数目规模重大的营业和财富，但同时也让立讯和其他果链企业一样，对其发生了深深的依附。

为了匹敌这种依附关系，同时让立讯能够在千亿规模上再次“起舞”，王来春必须做失事关重大的选择，这个选择所要支出的价值与风险之大，也要跨越此前的任何一次。

星途汽车与小康汽车对于华为的角色类似

对奇瑞股权的收购是其历史上最具份量的一笔投资，相当于彻底把汽车界说为立讯的第二曲线。凭证此前的定性，“公司中耐久目的是成为汽车零部件Tier1向导厂商。”

王来春外面上收购了一家日薄西山的整车企业（的一部门股权），现实上真正看上的是其完善的产业链条，以及焦点零部件的生产能力。

而面向新能源整车厂的一级供应商角色，已是江湖列强纷争的事态。其中最具分量的玩家当属华为，另外另有大疆、德赛西威、均胜电子等明星企业、企业团体、上市公司都在深度结构。

对于王来春和立讯周详来说，加入这个竞争的序列并非太难的事情——像往常一样看准目的、甩出支票，就可以获得介入这个市场的入场券。她已经在历次收购和后续的整合中证实过自己。

她真正善于，也是真正会让华为等对手感应主要的，是其掌控细腻化生产与职员治理的能力。而这个能力最主要的泉源，就是王来春照样一个打工妹时，在生产线里日复一日的打拼与思索。